开立医疗中报营收、净利润双降 招采节奏变化业绩承压

21世纪经济报道记者 杨坪 深圳报道

超声“黑马”开立医疗中报业绩承压。

8 月 28 日晚间，开立医疗发布 2024 年半年报，上半年公司实现营业收入10.1亿元，同比下降2.94%；实现净利润1.7 亿元，同比下降37.53%；扣非净利润1.55 亿元，同比下降43.27%。

同期，公司的经营净现金流也出现下滑，仅为1511.31 万元，较去年同期的 1.51 亿元降幅高达89.98%。

对于业绩下滑的原因，开立医疗认为主要有两方面因素：一是由于终端医院采购减少，超声、内镜等的招标量相比去年同期下滑较多，因此公司收入未能保持正常增长；二是公司在今年上半年仍保持较高投入强度，上半年新增员工超过300人，增强研发、营销团队实力。

“基本盘”受挫

去年下半年以来，因外部行业因素，医院对医疗设备的招采放缓，不少医疗器械企业都遭受影响。公开数据显示，2024上半年，中国医疗器械市场规模同比下滑3.2%。

这一变化，很快反映到了开立医疗的中报中。

开立医疗主要有四大产线，分别是医用超声诊断设备（超声）、 消化与呼吸内镜、微创外科产品和心血管介入产品。

作为国产品牌中超声影像市占率仅次于迈瑞的“黑马”，超声板块可以说是开立医疗的基本盘，占公司总营收的比例在六成以上。目前，开立医疗的超声产品层面已覆盖了超高、高、中、低不同产品档次。

而2024年上半年，开立医疗的彩超业务，收入下降了5.94%至6.1亿元。同时，彩超业务毛利率也同比下降了 3.53 个百分点至62.99%。

第二大业务内窥镜，营收虽然同比增长2.84%至3.87亿元，占总营收比例达到38.31%，但毛利率也微降0.05%，至73.77%。

上半年，开立医疗整体毛利率为67.43%，同比下降1.55个百分点。

今年年初，市场也曾就医疗设备招采放缓的问题提问开立医疗高管。开立医疗相关负责人回应指出，公司认为国内短期政策因素只影响短期的医疗设备采购节奏，不会影响市场中长期需求稳定增长的趋势。 

今年下半年以来，也有不少市场观点认为，国内招投标已经出现显著改善迹象。

国信证券指出，从招投标以及对上市公司业绩影响的节奏看，预计首批医疗设备更新项目的招投标需求有望在2024年三季度起落地，对于上市公司业绩的增厚有望从2024年四季度起开始，并延续到2025年整年。

分季度来看，开立医疗2024年第二季度情况较第一季度也有所好转，其二季度主营收入5.33亿元，同比下降6.48%，但环比上升11.27%。

开立医疗相关负责人也提到：“据公司一线业务人员反馈，从一季度开始，已经有较多医院开 始上报设备更新需求，部分省份上报的金额较大;对于资金缺口， 未来政府可能通过发债方式扩充地方财政，再通过预算拨款实施医 疗设备更新，等待实质性举措。预计该政策对 2024 年下半年医疗行业市场需求产生明显拉动效果，公司期望政策落地后，全行业迎来 新的增长，公司各产品线回归之前的增长态势。” 

应收账款增速高于营收增速

从其他财务指标来看，各项成本、费用增长也有所增长。

2024 年上半年，公司营业总成本为8.73亿元，同比增长14.57%。其中，销售费用2.87 亿元，同比增长了24.10%，研发费用2.12亿元，同比增长25%，研发费用率超20%，较2023 年末提升2.83个百分点。

更值得一提的是，今年上半年，开立医疗的应收账款也同比增长了32.18%至2.30亿元，远超同期营业收入的增速，其截至目前应收账款期末余额占当前总营收的比例达到22.77%。

公司的资产负债率也明显提升，截至6月末，公司总负债为9.93亿元，较去年同期增长43.29%，其中短期借款为3.12亿元，同比增长了1200%。短期借款占流动负债的比例高达34.90%。

不过，开立医疗整体的资产负债率水平并不高，截至6月末也仅为23.68%。