华泰柏瑞：ETF网格交易的实践须知｜E起说•基金投教之网格交易

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随着品种和规模的持续壮大，ETF成为许多投资者参与市场的重要载体，在运用上也愈来愈熟练，组合配置、定投、套利交易等皆是常见的策略。近两年，ETF网格交易策略异军突起，成为新的流行策略之一。

ETF的网格交易策略近来被大力推崇有其成因。一方面ETF持仓相对分散，特异性的风险较小，并具有一定税费优势，相较个股更适合实践网格的策略；另一方面近三年市场处于下行周期，买入持有的策略大多表现不佳，网格交易策略在下行市场中或有利于摊薄成本，某种程度上也有助于稳定投资信心。基于我们的理解，在网格交易策略的具体实践中，有一些需要留意的要点。

第一，网格交易需要选择合适的资产，基本的要求是品种能有效存续。与定投不同，网格交易并不一定要求资产有长期明确向上的回报趋势，但至少应有相对可见的中枢水平，迭创新低的品种将极大影响持有的信心，最终影响策略的实施效果。从这个层面，主流宽基品种或是不错的选择。

在此基础之上，对于所选择品种的波动情况需有深入的了解。网格交易本质上是一种依靠波动率盈利的策略，对于资产波动率的把握尤为关键。从原理上来说，波动较大的资产可能更适合进行网格交易，因为这意味着接近的本金下有更高预期收益，但更核心的还是网格与波动率的匹配，合适的网格设置和触发频率是策略盈利的根基。

第二，网格交易需要结合自身资金体量做好规划。有限的资产下，我们需要根据档位进行合适的分配。网格交易不是一成不变的，我们可以设置非等距的档位，也可以在不同档位进行不同金额的下单，但有一点是必须的，就是了解在最低档位下的损失水平是多少，看自己是否能够承受，是否仍有勇气继续买入，通过这样的不断调整，我们可以找到一个更适合自身资金体量、风险偏好的网格设置和分配模式。

第三，坚持交易纪律。由于市场波动和心态的变化，不少投资者会在策略被动的阶段将之摒弃，在特定的时间区间内，这样做也许会被认为是正确的，但更多时候会最终错过预期的收益。人们不会愿意实践不挣钱的交易，既然已经做好了网格的规划，在期望上，这就应该是一个目标为盈利的策略，尽管有时可能要花较长的周期来实现，因此坚持纪律十分重要。

当然，坚持纪律并不意味着不计成本的买入。如果说定投是时间上的切割，那么网格则是价格上的切割，一旦跌破了最低档位，突破了策略框架，我们也没有必要承担更多的风险。

以上三点就是我们认为在网格交易的实践中需要留意的部分。另外需要强调的是，网格交易作为众多策略中的一种，它不是万能的，也有其适合的市场环境。作为一种高抛低吸的策略，网格交易在震荡市适用性较高，在下行市场中可以帮助摊薄成本，但不一定能够盈利，而在单边上行期间策略有效性是不如买入持有的，因此我们需要认清该策略的优势和局限，从而做到灵活运用。