21解读丨A股半年报反映经济基本面九大趋势特点，多领域涌现一批先锋企业

21世纪经济报道 记者 崔文静 北京报道

截至8月31日，除*ST威创、*ST美尚、ST锦港（其中前两家已进入面值退市程序）外，沪深两市共有5104家上市公司披露了2024年半年报。上市公司2024年上半年共实现营业收入34.8万亿元，净利润2.9万亿元，同比分别下降1.4%、2.4%，净利润降幅较一季度（4.5%）收窄。

上市公司营业收入相当于同期GDP的56.5%，实体上市公司利润总额相当于规上工业企业的61.3%。

上市公司业绩呈现九大特点，包括业绩逐季好转，利润降幅收窄，亏损公司家数占比下降等；此外，服务消费、出口增长、新动能培育成为业绩恢复的主要亮点。

趋势①：业绩逐季好转，利润降幅收窄，亏损公司家数占比下降。

2024年上半年，沪深两市有56.6%的公司营业收入同比增长，77.7%的公司盈利，49.2%的公司实现净利润增长。604家公司利润增长超100%。扣除金融业外，实体上市公司实现营收30.3万亿元，净利润1.6万亿元，同比分别下降0.4%、5.5%。

趋势②：实体上市公司净利润持续超过金融业。

实体上市公司净利润持续超过金融业利润，占到全部上市公司利润的55.2%。

28个实体大类行业中，13个行业上半年盈利正增长，其中，农林牧渔、社会服务、电子、汽车、公用事业等行业增幅靠前。

趋势③：二季度上市公司净利润降幅收窄，企业盈利内生动力进一步激活。

上市公司盈利整体迈入边际修复轨道，半年报净利润同比下降2.4%，其中二季度下降0.4%，降幅较一季报的4.5%明显收窄。工业品出厂价格指数持续回暖带动修复实体上市公司盈利能力，毛利率同比上升0.3个百分点至17.9%；净利润中经营性损益占比91.3%，同比提升2.2个百分点，主业盈利内生动能增强。共有1137家上市公司亏损，家数占比22.3%，合计亏损1851.2亿元，亏损家数占比较一季报收窄1.9个百分点。

趋势④：消费复苏对于企业增长的驱动因素提升。

从半年报情况看，居民旅游出行继续复苏，社会活力进一步提升，机场、旅游及景区、酒店餐饮行业上市公司营业收入同比分别增长20.7%、28.3%、3.4%。

上半年全国铁路客流大幅上涨，京沪高铁上半年净利润同比增长23.77%，首次突破60亿元，创上市以来新高；居民商品类消费总体稳健，食品饮料、消费电子、汽车行业净利润同比分别增长14.1%、24.4%、22.7%；上半年养殖业上市公司多数实现扭亏或减亏，养殖头部企业牧原股份从一季度亏损23.8亿元转为盈利8.3亿元。

趋势⑤：新动能培育成为业绩恢复的主要亮点。

2024年上半年，制造业上市公司营收同比增长1.4%，净利润同比下降7.3%。

电子、汽车、通信设备等高技术制造业的业绩表现亮眼，净利润同比分别增长39.6%、22.7%、17.6%；电子、通信设备行业资本开支同比增长4.5%、10.2%，高于制造业整体。

光模块龙头中际旭创上半年净利润同比增长284.3%，轨道交通设备龙头中国中车上半年净利润同比增长21.4%。

趋势⑥：上市公司融资成本持续降低。

上半年，实体上市公司利息费用占带息债务的比重为1.6%，同比下降0.3个百分点，上市公司融资成本持续下降。

受LPR下调和融资需求下降影响，作为资金融出方的上市银行营收同比下降2.0%。

不过，下调存款利率、规范“手工补息”也降低了负债端成本，上市银行净息差阶段性企稳，半年报平均净息差为1.70%，与一季报基本持平，其中6家银行净息差较一季报有所回升。

上半年，上市银行净利润1.1万亿元，同比增长0.4%，扭转一季报的负增长（-0.6%）；平均不良贷款率为1.17%，与一季报基本持平。 

趋势⑦：出口有亮点，上市企业海外业务收入持续增长，“新三样”是出口主力军。

从海外业务表现来看，年内上市公司表现同样整体亮眼。

2024年上半年，我国货物贸易出口总值同比增长6.9%，实体上市公司海外业务收入也延续增长态势，同比增长13.4%，好于全国平均水平。实体上市公司海外业务收入占营收的比重达11.9%，同比提升1.4个百分点，其中制造业上市公司海外业务收入占营收的18.9%，国际竞争实力进一步彰显。

在出口量增加的同时，上市公司产品附加值持续提升，电子、家用电器、汽车行业上市公司海外业务收入同比分别增长17.6%、13.8%、10.7%。

“非洲手机之王”传音控股上半年营收和净利润均实现30%以上的高增长；美的集团全球生产基地出口业务上半年累计发运货量同比增长超过20%。

上市公司是“新三样”出口的主力军，长城汽车、比亚迪海外销量分别达20.2万辆、20.3万辆，同比分别增长62.3%和173.8%；宁德时代动力电池使用量全球市占率为37.5%，同比提升2.3个百分点，连续七年排名全球第一。 

趋势⑧：上市公司投入研发持续增加，赋能新质生产力加速发展。

值得注意的是，上市公司研发投入不断增加。

2024年上半年，实体上市公司研发费用合计7094.6亿元，同比增长5.1%；研发强度达2.3%，较去年同期2.2%进一步提升。

相关数据显示，上半年1099家上半年研发费用迈入亿元大关，家数占比由21.0%提升至22.1%。研发强度大于10%的公司家数占比7.2%，同比增加0.2个百分点。

上市公司高研发投入促进科技创新成果不断涌现，赋能新质生产力加速发展，典型如北方华创和比亚迪。

半导体行业龙头北方华创上半年营业收入、净利润均增长50%左右，具有自主知识产权的高端设备在多家客户端实现稳定量产；比亚迪上半年研发投入超200亿元，同比增长41.6%，在新能源车领域加速推出一系列前瞻性技术。

趋势⑨：分红回购家数成倍增长，内生稳市动力明显增强。

去年下半年以来，监管一再鼓励上市公司加大分红力度。新“国九条”及其配套措施将分红与坚持不懈等相挂钩后，上市公司分红力度进一步加大。今年1-8月，实施或宣告中期现金分红（含一季报和半年报）方案的上市公司由去年同期的170家次增长至663家次，金额由2076亿元增长至5337亿元，同比分别增长290.0%、157.1%。

48家公司中期分红预计超1亿元，五大行、三桶油、三大运营商、中金、中信等头部券商均公告中期分红。

与此同时，一千多家上市公司制定中长期回报方案，如贵州茅台规划未来3年每年分红两次，分红比例不低于75%。

此外，2024年1-8月，共1458家上市公司实施回购，实际回购金额1060亿元，家数和金额同比分别增长105%和23%，内生稳市动力明显增强。