白酒股市、酒市冷热不一 市场期待政策效应传导

21世纪经济报道记者肖夏 重庆报道

连跌大半年，恢复只用几天。

“十一”长假后首个交易日，白酒股再次普涨。过去一两周，股价大涨30%、40%的白酒股比比皆是。

这一切都与节前政府提出一系列提振经济的政策有关。随着针对房地产、居民消费、就业、股市的系列政策密集出台，市场期待白酒消费情绪也能够止跌回暖。

不过21世纪经济报道记者近期采访多地从业者了解到，今年“十一”长假期间的白酒动销并未出现显著转暖。有部分省市的酒商或终端表示“十一”长假稍好于中秋，但也有多地受访对象表示今年“十一”长假市场明显不如往年。

白酒大省河南的一位中间商就对21世纪经济报道记者说，今年中秋、“十一”情况都很差，“中秋线上平台促销还有一些出货，但‘十一’期间线上销售很少，库存比较大。”

综合券商调研来看，不同价格带产品中，高端白酒“十一”长假期间价格整体保持稳定，但动销更快的还是中端、大众价位。

股市、酒市冷热不一，有多方面原因。

综合多位行业专家对21世纪经济报道记者的分析，近期一系列政策组合拳推动了白酒板块大涨，说明市场对于需求好转的预期，有助于短期消费提升，但与近期白酒动销并无太大关联，白酒消费端要真正全面转暖，还有待于近期政策逐步落实并传导至实体经济，实现真正的改善。

旺季效应弱化  

“和中秋相比，‘十一’长假基本上没有好转，都不如往年。”河南酒商陈鹏在电话那头向21世纪经济报道记者说。

陈鹏在郑州有多家门店，主要做名酒生意，向线上平台的直营渠道、线下烟酒店供货， 也做团购生意。

陈鹏说，无论是线下同行拿货、线上电商出货还是团购生意，中秋以来都不如往年，下滑厉害，“很多我们供货的烟酒店都反映今年中秋比往年差得多。”

作为行业中间商，他的生意也受到了名酒批价下滑的影响，某头部高端名酒产品往年一瓶能赚10元，今年只能赚5元。

隔壁另一白酒消费大省山东，情况也不乐观。有济南白酒从业者向21世纪经济报道介绍，今年当地白酒消费降级明显，出货量未见增长，较往年跌幅在20%甚至50%。

“十一”长假前有券商分析师向21世纪经济报道记者表示，从多地调研情况来看，多数终端反馈动销下滑20%到30%，经销商基本没有利润，厂商关系恶化。

不过白酒销售链条长、各区域市场差距大，处在不同位置的从业者体感也不同。

在重庆，有做名酒生意的本地酒商对21世纪经济报道记者说，今年“十一”情况要比中秋预期稍好。21世纪经济报道记者“十一”期间在重庆山姆超市遇到一家人，购物车里装了七箱53度飞天茅台。此前记者在贵阳走访的一家烟酒店老板反馈，“十一”长假期间客户拿货比预期多。

不过他们都强调，虽然“十一”长假销售情况比中秋稍好，但整体相比往年也没有增长。“‘十一’假期都出去玩了，客户请客的少，也不像中秋有送礼的需求。”前述贵州烟酒店老板解释。

华创证券节后发布的研报显示，今年旺季效应有所弱化，一方面中秋、“十一”战线拉长，集中出货情况得到分散；另一方面假期出游热情走高，饮酒需求略有减弱。

商务、团购都是白酒消费的大头，今年这两类消费受到明显影响。“以前要用两瓶茅台，客户会直接拿个一件，现在客户都是喝多少拿多少。”陈鹏说。

消费降级体现在两个方面，一是从高价位向低价位转移。陈鹏以郑州当地的情况举例，以前喝飞天茅台的客户，一些转向了茅台系列酒，以前喝剑南春的客户，有的转向杜康、仰韶彩陶坊这类本地酒。

二是从酱酒转向其他香型。相较于其他香型，酱酒的整体价位更高，过去十年在白酒消费升级趋势中收获了一批消费者，但如今这一趋势已有逆转。“比如三四百元的酱香也就喝个茅台王子酒，但这个价格浓香的剑南春、水井坊都可以喝了。”陈鹏说。

宴席市场的情况稍好于赠礼、团购。华创证券研报指出，长假期间大众价位带宴席占比较高的龙头品牌动销表现相对较好，如剑南春、汾酒、水井坊等。

这与线下餐饮需求旺盛有关。美团数据称，“十一”长假前5天，餐饮堂食消费日均值相比2023年同期增长33.4%。在重庆，今年“十一”长假期间，全市餐饮行业营业额同比增长3.2%。

不过宴席白酒消费大涨的景象并未出现。21世纪经济报道记者10月1日咨询了一家重庆本地做宴请业务的连锁大饭店，对方表示长假期间仍有部分包间可供订位，并介绍合作的某白酒品牌的宴席政策，优惠与预订桌数、开瓶数挂钩。

有从业者对21世纪经济报道记者分析，一方面原因在于婚宴等白酒宴席大头往往是提前数月甚至一年预订，另一方面积攒了三年的婚宴需求大部分在去年“五一”“十一”等假期已经被消化完毕，今年恢复了正常。 

政策利好传导尚需时日

节前一系列政策出台，对于白酒消费影响几何？

武汉京魁科技董事长、酒业评论人肖竹青对21世纪经济报道记者表示，国家出台的一系列的组合拳政策在发力，更多人愿意从银行将存款搬家投入股市，这一波股市上涨所带来的资产升值，有助于消费的短期提升。

复星集团董事长郭广昌在“十一”长假最后一天就发微博称，舍得白酒销售在“十一”假期中快速提升。“假期前的这一波股市上涨，让大家感觉‘兜里有钱’地开启了‘十一’长假，大家更愿意购物、也更愿意喝两杯小酒，各项消费都在逐渐起来。”郭广昌认为。

但从采访、调研的情况来看，白酒消费的全面转暖尚需时日，有待政策利好真正传导至消费端。

信达证券食品饮料分析师张伟敬向21世纪经济报道记者表示，从中秋以来的情况来看，今年渠道的囤货意愿持续下降，渠道杠杆已经到最低点，渠道备货周期缩短、动销时间段缩短，烟酒行更偏好周转率而非盈利空间，“哪个好卖卖哪个。”

“虽然‘十一’假期在一定程度上确实放大了酒类消费需求，带动了一部分商务与礼品的酒类消费，最近股市大涨也在一定程度上反映出经济向好、需求走强的市场预期，但是大多数依然集中在茅台、五粮液等头部酒企，行业面的高库存与价格倒挂问题依然严重，中国酒业依然处于调整期，分化趋势还在加剧，还是需要酒企谨慎对待市场发展。”知趣咨询总经理蔡学飞对21世纪经济报道记者表示。

山东省个体私营企业协会酒业分会秘书长、千里智库创始人欧阳千里对21世纪经济报道记者表示，近期白酒板块连续大涨，更多的是基于政策引导，叠加白酒股处于低位反弹，与终端动销并无太多关联。

值得注意的是，已经有酒企提出要客观看待增长目标，优先可持续发展。

今世缘10月8日披露了“十一”前管理层与券商的交流情况。对于市场上有分析师反馈整个市场下滑20%左右，政务商务消费需求都不旺，今世缘回应称今世缘中秋也是小幅下降，“如果‘十一’不理想，我们也会实事求是看待年度目标，毕竟良性可持续发展才是最重要的。”

有了上一轮周期的经验，机构对头部酒企近期的应对能力表示看好。张伟敬就认为，今年酒厂在主动调整营销策略应对消费疲软市场，相比上一轮周期，酒企风险意识在提升，头部酒企“翻车”的可能性不大。

像陈鹏一样，很多酒商还在坚守，期待市场转暖。郑州著名的百荣批发市场，是全国的白酒集散中心，很多地方的白酒批发都是从这里发货，但今年百荣人气骤减，传出大批酒商关店撤出的消息。

陈鹏对21世纪经济报道记者说，百荣的情况没有网上说的那么糟糕，但确实明显没有以往热闹，“从每天下午的物流发货情况就能看出来，相比往年冷清很多。”

（陈鹏为化名）