“价格战”下追逐效率优先：宁德时代单季度利润回归历史高位

21世纪经济报道记者 巩兆恩 报道

日赚约1.43亿元，锂电行业龙头宁德时代的核心盈利能力，依旧展现出领先行业的强劲水平。

宁德时代（300750.SZ）日前披露2024年第三季度报告显示，公司实现营业收入922.78亿元，同比下降12.48%，环比增长6%；净利润为131.36亿元，同比增长25.97%，环比增长6.3%。

这已是宁德时代连续六个季度净利润超百亿元，且盈利能力还在持续增强，本季度的盈利水平位居公司历史单季度净利润第二位，仅次于2022年四季度。

今年前三季度，公司营收为2590.45亿元，同比下降12.09%；净利润为360.01亿元，同比增长15.59%，持续呈现“营收下滑，利润增长”的态势。

在营收大幅下滑的情况下，利润却反之逐步回归历史高位。强劲的盈利水平带动下，宁德时代市值已重回万亿元。

延续上半年基调，持续“增利不增收”

电池价格不断走低的情况下，这已经是宁德时代连续四个季度营收同比下降。宁德时代曾在7月举行的业绩沟通会上披露，随着碳酸锂等资源及原材料价格下降，影响公司电池产品单位销售价格下降。

终端市场车企价格“拼刺刀”的同时，“价格战”也同步席卷至产业链上游，加速推动电池价格走低，动力电池业务板块收缩明显。

去年全年营收突破4000亿后，宁王告别规模高速暴增时期。

但得益于原材料价格降低，以及宁德时代对于成本的把控，为产品让出更多利润空间，毛利率持续提升。在营收规模下滑的情况下，仍能维持单季度百亿级的净利润。

对于三季度盈利水平的提升，宁德时代也在业绩解读会上表示，新产品和新技术的落地推动了盈利水平的提升。

今年第三季度，宁德时代毛利率保持在31.17%，创下2018年四季度以来的新高。宁德时代方面表示，相较于产品价格降幅，成本降幅更大，毛利率随之提升，新产品带来的溢价也提高了公司的盈利能力。

价格走低，营收大规模下滑的情况下，宁德时代为了守住利润，也开始追逐效率优先，除了对产品的成本把控之外，多项费用支出也开始同步收缩。

财报显示，前三季度，宁德时代的营业成本为1860.32亿元，同比下降19.15%，其中，销售费用为109.27亿元，同比增长6.9%；研发费用为130.73亿元，同比下降12.12%，去年同期为148.76亿元；管理费用为67.74亿元，同比下降2.07%。

裹挟在行业“价格战”中前行，“宁王”也变得更加务实，直奔利润，多季度超预期的业绩表现也再次巩固了宁德时代在锂电行业中的头部地位。

就市场份额来看，宁德时代的领先优势较为明显。国内市场，前三季度宁德时代动力电池装车量市场份额为45.9%，同比提升3.1个百分点仅自己就将近撑起了国内市场的“半壁江山”，稳居头部。

韩国研究机构SNE Research发布数据显示，在全球动力电池市场中，今年1-8月，宁德时代实现动力电池装车量189.2 GWh，同比增长27.2%，以37.1%的市占率稳居榜首。

高出货量的支撑下，不同于行业挣扎在“去库存”的困境中，宁德时代在业绩会上明确表示，公司产能利用率持续提升，第三季度的产能利用率已经比较饱和，相比第二季度提升了十多个点，四季度有望进一步提升。

据悉，宁德时代今年上半年的产能利用率为65.33%，虽不及两年前80%以上的产能利用率，但较去年同期已有所增长。此前半年报中曾披露，宁德时代仍处于扩产状态，在建产能超过150GWh，上半年厦门基地建成投产，并启动了北京基地的建设。

三季报发布同日，宁德时代披露了资产减值公告。公告显示，公司2024年前三季度计提减值准备合计75.43亿元，将减少公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润67.84亿元。

宁德时代方面称，主要为无形资产、固定资产可回收金额低于账面价值计提的减值准备，及存货成本高于其可变现净值计提的存货跌价准备。

积极寻求业务增长“第二曲线”

“价格战”下电池单价持续走低，车企自研入局电池领域，行业产量高于市场需求……面对日益激烈的市场竞争，无法“躺着赚钱”的宁德时代开始开拓新的业务增长点。

产品方面，宁德时代推出多款新品，如神行Plus电池、新一代麒麟高功率电池、天恒储能系统。其中，麒麟电池面向高端乘用车市场，神行电池则主攻性价比乘用车领域。

宁德时代业绩会上透露，其新产品麒麟电池和神行电池已在国内30余款主流车型大规模量产上车，两者今年预计占到公司动力电池出货量的三到四成，明年有望上升至七到八成。在两个电池产品规模扩大后，盈利水平也有望进一步提升。

同时，推出商用动力电池品牌“宁德时代天行”，主打超快充、长续航、长寿命等性能优势，结合不同工况开发适配产品，满足全场景使用需求，并与山东重工、陕汽商用等签署战略合作协议。

除了新能源汽车动力电池，宁德时代也在积极入局不同领域。今年6月，宁德时代方面宣布其民用电动载人飞机合作项目预计2027至2028年可支持约2000至3000公里航程；8月，宁德时代与峰飞航空签署战略投资与合作协议，宁德时代独家投资数亿美元，成为峰飞航空的战略投资者，携手共同致力于eVTOL航空电池的研发。

宁德时代在业绩会上也明确表示，公司一直都在跟踪和布局新的应用领域，包括工程机械、船舶、飞机等。

市场方面，面对国内市场产能过剩、供大于求的难题下，宁德时代转战海外市场谋求量利新增。

今年以来，宁德时代全球动力电池使用量市场份额为37.1%，同比提升1.6个百分点，排名第一。全球市场份额龙头位置稳定，宁德时代加大马力“出海”寻找新增量。

今年9月，该公司发布了海外商用动力电池品牌CATL TECTRANS，并推出了五款全新产品，加速海外市场开拓。

上半年，宁德时代境外业务毛利率为29.65%，高于境内业务4.47个百分点。宁德时代董事会秘书蒋理曾透露，目前海外盈利水平高一些。在接下来已知的150GWh产能扩建规划中，包括欧洲匈牙利工厂前两期项目，约70GWh。

据悉，其德国工厂在产能爬坡过程中，全年目标是能够实现盈亏平衡；匈牙利工厂已完成部分厂房封顶及设备调试；德国工厂已获得大众汽车集团模组测试实验室及电芯测试实验室双认证。

对于海外市场接下来的发展，蒋理表示：“今年欧洲市场，压力很大，原来预期10个点增幅，今年将持平甚至略有下降。但欧洲碳考核比较明确，明年新的车型陆续上市，对明年展望会好很多，公司在欧洲市场份额也会稳步提升。”

另外，公司储能产品在海外出货量大幅增长。宁德时代表示，随着欧盟电改推进，多个欧洲国家如意大利、西班牙、希腊等市场招标项目落地，欧洲大储市场迎来快速发展。此外，新的能源转型趋势促使澳洲、中东等地区公布大规模大储招标，进一步推动了储能需求的爆发。

为继续维持海外竞争优势，宁德时代计划通过技术创新和商业模式创新提升储能系统集成能力，专注于提供更高品质的储能产品和服务，同时与多个合作伙伴建立战略关系，共同推动储能市场布局。