啤酒股第三季度业绩普降 四家企业年内销量仍保持增长｜酒业财报观察

21世纪经济报道记者肖夏 重庆报道

截至10月31日，除港股的华润啤酒外，啤酒上市公司三季报全部披露。

尽管三季度是啤酒消费旺季、今年也有奥运会和欧洲杯等大型赛事助力，但21世纪经济报道记者注意到，啤酒上市公司今年第三季度增长普遍降速，包括几家龙头在内都出现下滑，此外兰州黄河出现单季亏损。

这一情况在此前披露的行业数据中已有显现。

国家统计局10月中旬发布的数据显示，2024年前9个月，全国规模以上企业啤酒产量共计2930.2万千升，同比下降1.5%，其中7月至9月的月度产量同比变化分别为-10%、-3.3%、+1.4%，7月出现两位数下滑。

产量同比下滑，一方面有今年消费疲软的因素。

国家统计局数据显示，今年7月开始，全国餐饮收入月度增速回落至3%—3.5%的区间。而啤酒销售高度依赖餐饮现饮渠道。

另一方面则是去年同期高基数影响。

去年由于线下消费复苏，啤酒产量从3月开始大幅度提升，百威亚太中国区、重庆啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒、惠泉啤酒去年前三季度都实现了5%—7%的销量增长。

而今年啤酒上市公司能保持销量增长，就已经跑赢行业了。

21世纪经济报道记者注意到，今年还有4家啤酒上市公司销量保持增长：燕京啤酒前三季度销量344.73万千升（含托管经营），同比增长0.5%；重庆啤酒前三季度销量265.7万千升，同比增长0.2%；珠江啤酒前三季度销量118.19万吨，同比增长2.75%；ST西发没有披露销量数据，但从经营性现金流同比增长九成来看，今年销量应该也是增长的。

（21记者根据三季报、统计局数据整理）

由于线下渠道疲软、消费信心不足，高端产品受影响相对更大。从吨价来看，多数啤酒股有所下行或基本持平，仅有燕京啤酒提升较为明显。前三季度，以高端、超高端产品为主的百威亚太吨价出现两位数下滑。重庆啤酒各价格带产品中也是经济型产品增长更快，涨幅保持在两位数。

不过利好是成本端也在继续优化。

前三季度，青岛啤酒营业成本为168.65亿元，同比下降近10%，燕京啤酒营业成本70.53亿元，同比增长不到1.5%，重庆啤酒营业成本66.36亿元，同比增长仅0.2%。华创证券研报认为，预计明年大麦成本仍有望实现个位数下行，或可增厚业绩表现。

在广东、山东等啤酒消费大省，各家酒企还在继续加码产能，为下一阶段提前布局。

今年8月底，嘉士伯佛山三水生产基地投产，年规划产能50万千升，将成为重庆啤酒在华南市场的核心工厂。珠江啤酒8月启动梅州子公司新增瓶装生产线建设，每小时罐装量提升至4万瓶，后于9月宣布中山子公司产能扩建升级项目招标启动，将新增30万吨产能。上半年，青岛啤酒在崂山青啤五厂的100万千升高端啤酒基地也已开工。