港股IPO市场回暖，“A+H”骤然升温

21世纪经济报道记者庞华玮 广州报道  近期，港股市场行情上升，港股IPO市场随之回暖，同时“A+H”股的队伍也在扩容。

Wind数据显示，9月份，港股市场共有2只新股成功上市，融资357.67亿港元；10月份则有8只新股上市，融资130.54亿港元。这是自2023年以来近两年港股IPO的第一和第二大单月融资额。同时，最新“A+H”股队伍扩大至150只。

值得一提的是，据21世纪经济报道记者了解，不少内地企业正在排队赴港上市，其中包括不少A股企业。

业内人士认为，港股IPO回暖趋势仍将延续，同时，未来香港市场也将吸引越来越多的A股企业计划赴港上市。

年内首发募资规模远超去年全年

9月、10月，港股市场录得自2023年1月以来的第一和第二大单月融资额。

Wind数据显示，9月份，港股IPO融资额达到357.67亿港元，当月仅有2只新股上市，其中之一是今年募资最大的美的集团，超300亿港元。

而10月份，有8只新股成功在港上市，共融资130.54亿港元。其中，包括今年融资额第二大的地平线机器人-W，第三大的华润饮料。

具体来看，地平线机器人在10月24日以每股3.99港元的价格成功上市，筹资达到54亿港元，成为年内港股最大的科技IPO之一。

华润饮料则在10月23日成功上市，其为继农夫山泉之后，在港股上市的第二家国内包装饮用水企业。华润饮料募资净额49亿港元，上市首日涨15%。

业内认为，这些大型IPO项目的成功上市，不仅带来了可观的融资额，也增强了投资者对港股市场的信心。

此外，10月份在港上市的还有华昊中天医药-B、龙蟠科技、七牛智能、荣利营造、太美医疗科技、卡罗特等个股。

Wind数据显示，截至11月4日，港交所今年新增IPO企业54家，首发募资规模已达到698.57亿港元，远超去年全年。

除了今年增加不少新股成功在港交所挂牌之外，还有大批企业排队等待上市。

公开数据显示，10月份，有13家公司递交了上市申请，8家公司成功通过聆讯，7家公司启动了招股程序。其中，多家明星企业在筹划赴港上市，例如10月份以来，货拉拉、明基医院、毛戈平、钧达股份等知名企业相继递表。

格上理财研究员毕梦姌表示，“香港10月份的IPO市场呈现回暖迹象。港股市场在10月份表现出较强的融资能力，这得益于市场流动性的增加和机构投资者关注度的提升。”

资深投行人士王骥跃分析，港股IPO回暖是因为市场本身回暖，“因为港股IPO主要还是看市场。交投活跃估值提升之下，有投资者愿意参与，IPO就可以发得出去；反之，市场低迷时，投资者没兴趣，就会导致发行失败，不在发行窗口上。”

一位香港投行总监告诉记者，对内地企业而言，他们更希望在A股上市，因为内地给出的估值较高，融资额高。然而，目前A股IPO市场节奏放缓，尤其是对未盈利企业。因此，一些难以在A股上市的民营企业都在考虑到香港上市。

“由于近期港股行情回升，港股IPO市场也随之回暖，现在比上半年明显好了很多。”上述投行总监表示。

据其介绍，当港股市场转好时，市场给予上市公司的估值较高，比如成长型企业可以给到20～30倍市盈率；反之，在市场不好时，IPO估值较低，可能只给到企业5～8倍市盈率。由于行情冷暖对于融资额影响很大，这会直接影响内地企业赴港上市的积极性。目前，港股市场行情回暖有利于IPO，港股IPO的吸引力正随着市场行情和交易活跃而上升。

从数据来看，港股在近期暴涨，比如行情急涨的一个月左右（9月11日至10月7日），恒生指数大涨34%，恒生科技指数大涨56%。

港交投也趋于活跃，自“924政策”推出的一个月（9月24日至10月24日），港股日均成交额达到2361.53亿港元。与之对比，8月份日均成交额仅955亿港元。

不过，据上述投行总监观察，“现在赴港上市的企业主要还是一些急于上市的企业，他们对估值不是太在意，因为目前市场上给出的估值还不太高。目前，赴港上市企业考虑的最主要因素不是融资多少，反而更在意的是其他因素，比如股权基金退出、公司品牌、国际影响力、银行贷款信用等的综合情况。”

“预计四季度港股IPO市场将保持活跃态势，延续三季度的整体趋势。随着政策环境的进一步优化和市场情绪的持续恢复，大型企业将是重点关注的对象。”毕梦姌表示。

“A+H”队伍扩容

近期，在港股IPO回暖之下，“A+H”也骤然升温。

10月30日，在A股上市的龙蟠科技正式在港交所挂牌上市。成为“A+H”股的一个最新案例。

龙蟠科技在港募资规模4.95亿港元。对于在港上市，该公司表示，为了加快公司的国际化战略及海外业务布局，增强公司的境外融资能力，进一步提高公司的资本实力和综合竞争力，公司推进了此次H股发行。

此外，今年港股融资额最大的美的集团，也同样是“A+H”股。分析人士认为，对于美的集团而言，赴港上市可以提高国际知名度，有助于品牌全球化战略的推进。

尽管今年以来仅有美的集团和龙蟠科技成功完成H股上市，但向港交所交表申请上市的A股公司不在少数。

比如，目前顺丰控股、百利天恒、吉宏股份、赤峰黄金、安井食品、钧达股份、康乐卫士等A股公司已宣布或启动赴港上市相关工作。同时，科大讯飞、歌尔股份、南山铝业等A股公司正在分拆子公司赴港上市。

业内认为，2025年或出现A股企业赴港上市高潮。

Wind数据显示，截至10月底，有150家企业在内地与香港两地成功上市，多数来自多元金融、医疗等领域。

不过，近几年来赴港上市的A股公司并不多，分别为2020年5家、2021年2家、2022年4家、2023年1家、2024年2家。

王骥跃认为，A股赴港发行H股的原因各异，有些企业是为了多一个融资平台，有些企业是为了便于国际资本投资，还有些企业是为了在境外开拓业务融资。

“大多数A股公司在香港上市都没有规则障碍，难点主要是能不能卖出去。如果不能融资，也不能减持，去香港上市就没意义了。”王骥跃说。

毕梦姌分析认为，吸引A股上市公司赴港上市有多重原因：首先，中国证监会等监管机构对内地企业赴港上市的支持政策，为企业提供了良好的政策环境；其次，A股上市公司能够通过港股市场实现更广泛的融资，满足其业务发展和国际化战略的需求；最后，港股市场作为国际金融中心之一，流动性较好。

业内认为，在“A+H”骤然升温的背后，一方面是在政策支持下，港股市场为A股公司提供更多元的融资渠道，比如中国证监会在今年4月19日发布5项资本市场对港合作措施，支持内地行业龙头企业赴香港上市。而港交所今年也推出诸多新举措，如降低特专科技公司的最低上市门槛，提高了市场的包容性，吸引更多创新型公司赴港IPO。另一方面，则是大量内地企业希望借助港股市场走向国际市场，寻找新增长点。

“从当前的市场环境和政策导向来看，A股上市公司赴港上市确实呈现出一种趋势。随着港股市场不断优化上市制度和监管环境，叠加全球经济的复苏和港股市场的回暖，后续或将有越来越多的A股企业赴港上市。”毕梦姌说。