以组件资产置换纽交所公司股份，天合光能缘何调整在美业务布局？

21世纪经济报道记者曹恩惠 上海报道

与其他国内光伏公司不同，天合光能（688599.SH）以一种新的方式调整了其在美国光伏业务布局的方式。

11月6日晚间，天合光能公告称，公司全资子公司Trina Solar AG将其下属的核心资产Trina Solar US Manufacturing Module 1LLC（下称TUM1）出售给FREYR Battery, Inc.（下称FREYR）。交易完成后，天合光能将获得1亿美元现金、面值为1.5亿美元的优先票据和FREYR普通股4587.8万股。

天合光能将通过两个阶段获取FREYR股份：第一阶段将直接获得1543.78万股，占发行后总股本的9.9%；第二阶段将在有关审批通过后获得3044.01万股，占届时FREYR股比约19.08%。若第二阶段审批未通过，天合光能将获得FREYR约8000万美元的优先票据作为补偿。

FREYR是谁？

21世纪经济报道记者注意到，FREYR为纽交所上市公司，2021年7月由Alussa Energy Acquisition Corp更名而来。据公告，FREYR在美国、挪威等地提供电池解决方案。该公司开发电池生产设施，其产品主要用于能源存储系统和商业移动领域，包括船舶应用和商用车市场。

财务数据显示，近些年来，FREYR并无实际营业收入。今年上半年，该公司亏损0.56亿美元。

21世纪经济报道记者通过查询公开资料获悉，对于部分A股锂电材料公司，FREYR并不算陌生，其亦曾成为这些公司的合作伙伴。例如，锂电池隔膜材料龙头企业星源材质（300568.SZ）今年5月在互动平台上回复投资者时表示，目前公司与清陶能源、卫蓝新能源、FREYR Battery Norway AS等客户保持良好的合作关系。

2023年12月，德福科技（301511.SZ）亦在投资者互动平台称，公司与挪威FREYR Battery有相关合作，公司海外事业部已经实地拜访，目前公司正在送样。

最新的消息来自于瑞泰新材（301238.SZ）。该公司于今年10月31日发布公告称，公司控股子公司华荣化工于2022年6月30日与FREYR签订了《销售量和价格预订协议》，约定华荣化工于2023年至2028年向FREYR供应锂离子电池电解液产品，FREYR拟向华荣化工合计采购电解液约 5.5 万吨，协议合计总金额约5.26亿美元（按照当时售价预估），约合人民币34.19亿元（按照1美元=6.5元人民币计算）。

然而，近日，据双方邮件往来，FREYR的经营策略发生了一定变化，2025及2026年度其对锂离子电池电解液产品的需求预测量为0，即这份销售协议的执行层面发生了重大变化。

在公告中，瑞泰新材如此描述FREYR Battery——成立于2018年，并在美国纽约证券交易所上市，是计划在欧洲建立超级工厂的电池制造商之一，先前计划在挪威Mo i Rana建造电池工厂测试产线与超级工厂。

图片来源：摘自FREYR官网

通过上述信息，FREYR的大致信息浮出水面。

而根据FREYR的官网显示，该公司此次收购的天合光能位于得克萨斯州的5GW太阳能组件工厂，已于2024年11月1日开始生产。且该工厂将于2025年全面投产，“产量由与美国客户的固定承购合同提供支持。”此外，FREYR发布的新闻稿还称，该交易预计将于2024年底完成。

后续合作如何展开？

回归到此次交易本身，天合光能为何会选择以此种方式调整其在美国的组件业务布局形式？后续双方合作又将如何开展？

11月7日，天合光能相关人士在接受21世纪经济报道记者采访时表示，天合光能会通过上游供应链服务、下游客户服务和分红来分析与FREYR的合作经营成果。“实际上这个交易是双方合作的概念，后期在技术、销售、服务等多方面天合都会参与运营和管理。”

该人士还补充道，“交易完成之后我们对FREYR是有影响力的，我们会派一个董事两个高管。”

根据公告，交易完成后，天合光能在FREYR拥有一名董事会席位，在公司第二段审批通过并获取股份后，该公司在FREYR会再增加一名董事会席位。除此之外，FREYR的首席运营官、首席战略官也由公司委派人员出任。

值得一提的是，此次交易的底层资产——天合光能5GW美国组件工厂，是该公司于2023年9月宣布建立的组件工厂。彼时，天合光能表示将斥资约2亿美元用于该工厂建设，建成后可为当地提供1500个工作岗位。

需注意的是，在天合光能宣布投资建设这座美国组件工厂之时，其同行企业例如隆基绿能（601012.SH）、晶科能源（688223.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、阿特斯（688472.SH）等均宣布在美国建厂，以应对贸易摩擦和《通胀削减法案》。而五大光伏组件厂商除了布局时间有早有晚，其建厂方式则可分为自建和合资。对比之下，天合光能5GW美国组件工厂单体产能较大、投建时间较晚。

事实上，从财务数据中也可以看出，出售此次资产后，天合光能整体的债务规模或将减轻——今年前三季度，TUM1实现营业收入2.95亿元（人民币，下同），亏损约1.88亿元。该标的总资产为50.82亿元，负债总额为45.82亿元，净资产约5亿元。

“组件厂刚刚建成，逐步投产，所以之前只有成本没有收益。”天合光能相关人士表示。而根据公告，FREYR产出的组件仍将使用天合光能的品牌并和天合光能合作对外销售，以确保美国本土制造产品供给。

另据21世纪经济报道记者了解，今年上半年天合光能在美国的业务占比约10%。