芯片战场丨中芯国际三季度营收首超20亿美元 业绩会释放那些信号？

21世纪经济报道记者倪雨晴 深圳报道

11月7日，中芯国际发布了2024第三季度财报，业绩大幅上升。当季营收为156.1亿元，同比增长32.5%；归母净利润为10.6亿元，同比增长56.4%。

今年前三季度整体来看，中芯国际营收为418.8亿元，同比增长26.5%；净利润27.1亿元，同比减少26.4%。

谈及三季度的上涨，11月8日，中芯国际联合首席执行官赵海军在业绩说明会上表示：“上半年国内客户为了争取市场份额备货建立库存，海外客户因为地缘政治考量对冲市场的风险，将本应在三季度出的部分出货拉到了二季度。在三季度，12英寸出货净增量填补了8英寸的出货减少量，使得季度出货环比基本持平。”

同时，“伴随本土化需求加速提升，主要市场领域的芯片套片产能供不应求，12英寸部分节点价格向好，产品组合优化调整，使得三季度公司的平均销售单价环比上升，”赵海军说道，“综合以上两个因素，中芯国际三季度收入环比上升14%，达到了21.7亿美元，首次站上了单季20亿美元的台阶，创了历史新高。”

今年四季度，中芯国际的指引是收入环比持平至增长2%，毛利率介于18%至20%之间。至于全年业绩，赵海军表示，公司全年收入预计在80亿美元左右，年收入增速约27%，“全年毛利率预计在17%左右，年底月产能预计达到折合8英寸90万片左右。其中为了满足公司已有客户的需求，公司加速布局功率器件产能，从而充分支持汽车工业和新能源市场的发展。”

在他看来，上一轮周期中，公司收入的最高点在2022年三季度，因为复杂外部因素的影响，这一轮周期被拉的较以往更长，行业复苏较为温和。

近期，作为国内半导体标杆，中芯国际二级市场股价猛涨，年初至今，A股涨幅达89.17%。截至11月8日收盘，中芯国际A股最新股价为100.30元/股，市值约8000亿元。

此外，从11月8日市场行情看，半导体板块普遍上扬。消息面上，昨晚就有传闻称，台积电发了正式电子邮件给AI客户，11月11日后暂停供应7纳米及以下制程芯片给中国大陆客户。

对此，台积电向21世纪经济报道记者回复道：“对于传言， 台积公司不予置评。台积公司遵纪守法，严格遵守所有可使用的法律和法规，包括可适用的出口管制法规。”

对于后续动态业界正在观察中，也有国内GPU厂商向记者表示，目前尚未收到相关消息，但有业内人士指出，目前台积电是在和AI芯片厂商沟通芯片审查的相关规定。

当前，随着美国总统大选落定，芯片出口管制政策是否会继续收紧，也将影响台积电后续动作以及半导体市场走势。

产能利用率达90.4% 中国区营收占比提升

具体来看中芯国际的财报，首先从出货区域看，中国区收入占比高达86.4%，同比增长2.4个百分点，环比增长6.1个百分点，展现出中国市场的强劲需求；与此同时，美国区占比为10.6%，同比降低了2.3个百分点，环比降低了5.4个百分点；欧亚地区占比3%，同比环比基本持平。

赵海军解析道：“出于地缘政治考量和响应中国市场的需求，部分海外客户在二季度进行了一定程度的拉货，所以三季度收入占比环比下降6个百分点。中国客户在本土需求加速及出口需求整体良好的情况下，逐步进入中高端产品市场，三季度收入占比环比上升了6个百分点。”

再从三季度晶圆收入来看，12英寸晶圆占比78.5%，8英寸晶圆占比21.5%。中芯国际指出，三季度新增2.1万片12英寸月产能，促进产品结构进一步优化，平均销售单价上升。整体产能利用率提升至90.4%，毛利率提升至20.5%。

赵海军表示，8 英寸因部分出货提拉到了二季度，收入占比下降，而12 英寸整体接近满载，对新开出来的产能迅速验证并投入生产，收入占比则提升。

最后再看应用场景角度，来自智能手机收入占比24.9%，同比下滑1个百分点，环比下滑7.1个百分点；电脑与平板占比16.4%，同比下滑12.8个百分点，环比增长3.1个百分点；消费电子占比42.6%，同比增长18.5个百分点，环比增长7个百分点；互联网与可穿戴占比8.2%，工业与汽车占比7.9%，同比及环比均有所降低。数据体现出，手机之外的消费电子市场需求有较强恢复，其他细分领域同比都有所回落。

对于第四季度的预期，赵海军表示：“过去几个季度公司12英寸产能一直供不应求，原来有一些客户的订单没办法按时完成，四季度是传统的淡季，客户审视年初制定的计划，如果没有实现的那个部分，往往减少的量会发生在第四季度。虽然在四季度客户对投片和收获的意愿不是那么强，但是经过和客户的协商，公司四季度出货没有受到太大的影响。”

此外，四季度中芯国际预计再释放约3万片12英寸月产能，但新增产能验证需要时间。因此，中芯国际预计四季度整体产能利用率和出货有所下降，但是希望通过产品组合优化来提升平均销售单价，从而来保证四季度收入不受影响，做到环比持平到略有增长，毛利率相对平稳。

行业还未见底 明年预计增长

半导体在周期底部已久，今年开始有回暖势头，多家头部厂商给出逐步复苏的信号，中芯国际又是如何看待？

业绩会上，被问及明年半导体的周期走势时，赵海军表示：“以美元计算，大家推测来年都是成长，AI领域比较高，10%以上的成长，如果是把AI拿掉，预测4%~9%之间，没有双位数。”

他进一步分析道，由于很多产能纷纷开出来，现在和来年各个市场还处在一个供过于求的状态，可能带来一定的价钱松动。所以可能晶圆的出货会是双位数，但营业额的成长会是单位数。

赵海军还表示：“其实现在行业还没有见底，或者说最弱的一个环节是工业和汽车领域。美欧主要的汽车供应商的公告都不是很好，股票跌得都很厉害，但是大家都抱有希望，觉得库存在消耗，来年下半年会回来，如果恢复，可能（增长）数字还要好一点。”

而在工业领域，赵海军提到了中国的光伏和电池市场，如果库存消耗掉，来年行情好一点，对中芯国际和同行也会有比较好的推动。

除了工业和汽车板块的成长不确定之外，赵海军认为中芯国际的其他四个应用市场都将有所增长，包括手机、手环手表等通信产品，电脑周边，其他消费类产品和IoT产品。

尤其是手机之外消费电子类产品，“中国的出口还是非常强劲，也很有竞争力，当然价钱也有松动，但总量还是在成长。所以我们觉得这几个领域差不多都是单位数的成长。”赵海军说道。

与此同时，赵海军谈到了AI的巨大动力，他表示，AI是半导体界的一个福音，使得半导体又能够焕发青春好多年，大家都获利。中芯国际也受益不小，也有很多客户因为其他地方产能排不上，找到中芯国际。

事实上，除了最先进的制程，很多AI产品成熟制程就可以满足，而随着AI落地普及，NPU的需求正在增加。

赵海军说道：“原来我们讲的AP，比如冰箱、电视、空调里的大概就是一个简单的CPU，再加一点GPU，现在里面都加了NPU，这也是AI的一部分。当然这一部分不是龙头公司专门涵盖，反而是中芯国际这样的公司大显身手的地方。”

在他看来， AI带来的不光只有数据中心的增量，还有边缘计算的普遍应用的市场，中芯国际消费类大量的增长，就是其中的一部分。

此外，赵海军提到了产品替代话题：“接下来会比较缓慢的替代了，现在大宗的应该达到一定的百分比了，因为国内的终端无论是汽车还是手机还是其他的产品，大家也是有国际化视野的，也是希望有多个供应商来做。所以当达到1/3左右的供应链的百分比之后，剩下来都不会有太大的改变。”

他还指出，来年要面临的一个问题是“增量不增价”，更好的产品中硅含量增加了，但是销售单价不变，就会压缩到供应链。

成熟制程产能过剩  加速功率器件布局

芯片需求行情之外，业内还关注的一个话题是产能。尤其是近年来国内成熟制程产能增长，有多位业内人士向记者指出，当前出现局部产能过剩的情况。

对于国内产能建设情况，赵海军在业绩会上表示：“现在没有听到代工领域里有更多新项目的发生或者宣布，应该说新宣布的项目在减少，没有去年那样扎堆，这是第一个趋势。第二，去年发的订单今年接受了很多，来年剩下来的不是那么多，所以应该是今年增量是一个高峰，来年还是增量，但是来年应该没有今年多。”

他进一步谈道：“现在行业还没有完全恢复，这个时候产能过剩是很正常的，等到恢复的时候，可能整个产业的平均利用率要达到85%或更高。包括预测的新投入的产能，今年中芯国际可比的同行平均产能利用率应该在70%左右，说明现在产能过剩还是很多，来年这个状况不会有非常大的好转，如果不更加恶化的话，大家要应对好，要充分跟终端客户开发新产品来保持。”

不过当前，中芯国际计划扩张功率器件的产能布局，主要是面向汽车和工业的场景。

赵海军分析道：“现在功率器件分离器件产能在全世界是过剩的，在中国也是过剩，但是如果细分，就会发现这些产能主要都是2000年以前建设的产能，或者是原来大家用来做摩尔定律的、用来做存储器的，后来做不下去了，淘汰的产能来做这个部分。但现在有新的要求，比如最新的汽车上用的供应都变成了48伏，传统的供应商的产能第一质量达不到要求，第二个没有设备能力，所以大家寻找强的生产能力、工艺控制能力、新的器件架构，这种呼声很大。”

对于中芯国际而言或是一个新增长点，“中芯国际是个成长型的公司，我们需要把自己的平台来建设完整，所以也希望去做，而且别人不能做，原有的产能不能做，正好我们在扩建产能，就把它做起来。”赵海军说道。

那么，选择加大功率器件部分，是否意味着要新增很多产能？赵海军给出了否定的答案：“用功率器件来算，可能4万片只相当于还不到1万片逻辑电路产能，所以我们是在原来逻辑电路宣布的片数上面转一部分出去做，并不会因为功率器件增加，中芯国际整个的产能规模或者新的投资就增加了。我们在多了一个新的产品平台的时候，只需要增加一两台专用的设备。”

不过他也指出：“我们遇到一个问题，大家觉得很多中芯国际不能够完成，我们缺少很多东西，然后（客户）必须得找好几家代工厂来一起谈这件事，就使得中芯国际很被动。所以第一件事我们要做到完备性，第二就是要做到多大的规模。”

在功率器件上，现在中芯国际是以国外的客户为主，现在新的空间正在打开。赵海军表示，在工业用汽车用功率器件上，原来国外供应链占了中国国内终端生产总需求大概有80%以上，现在大家期待把一部分制造拿到国内来做，中芯国际希望整合资源接住这部分生意。

对于具体的规模目标，赵海军介绍道，在中国进行制造的里面，“我们希望能够起码接转移到中国的1/3左右。如果供应商将来都是有1/3在中国制造，那中芯国际接它制造的1/3，这样的产能规模还是要建起来。”