险资养老社区布局规划落地加速，业内：“不排除再看更多的项目进行评估”

南方财经全媒体记者 孙诗卉 实习生 周末 上海报道

国家统计局数据显示，截至2023年，我国60岁及以上人口已达到29697万人，占全国人口的21.1%，已步入中度老龄化社会阶段，人口“一老一小”问题较为突出。

《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出，健全人口发展支持和服务体系，以应对老龄化、少子化为重点完善人口发展战略，健全覆盖全人群、全生命周期的人口服务体系，促进人口高质量发展。特别是在积极应对人口老龄化，完善发展养老事业和养老产业政策机制方面，《决定》指出需优化基本养老服务供给，培育社区养老服务机构，健全公办养老机构运营机制，鼓励和引导企业等社会力量积极参与，推进互助性养老服务，促进医养结合。

近日，北京市多部门印发《关于促进北京市养老金融高质量发展的指导意见》，鼓励有条件的在京保险公司兴办养老服务机构。一位险资养老投资相关负责人对21世纪经济报道记者透露，不排除在北京可能会再看更多的项目，目前都在评估阶段。

险资布局养老为何青睐重资产投资模式？

21世纪经济报道记者观察到，近年来已有超10家保险机构以或轻、或重、或轻重结合的投资方式筹备养老社区，重资产养老社区市场的布局尤为明显。10月以来，中国太平、泰康保险、太保人寿和国华人寿四家养老社区正式开业，据统计四家养老社区投资超过88亿元人民币。10月11日，中国太平·玉兰人家正式投运；10月23日，太保旗下的太保家园·武汉国际颐养社区正式开业；10月26日，泰康之家·瓯园宣布开业；11月8日，国华人寿旗下的国华·合悦家上海普陀国际康养中心正式启用。

近年来，记者发现，养老社区的重资产投资模式在保险业中更受欢迎，泰康保险、太平洋保险、中国人寿保险及新华保险等头部险企纷纷加速布局。

“重资产模式”指保险集团依托自身资产优势，自建养老社区项目的运营模式。在这种模式下，保险公司在项目前期扮演投资商、开发商角色，后期转为运营商。相较于依赖第三方合作展开养老社区投资的轻资产、轻重资产相结合的投资模式，重资产模式下险企对旗下养老社区项目控制力度较大、自主程度高，但对公司资金流动性有所要求。

多家险资养老社区发展均偏向重资产投资为主、轻资产投资为辅的发展模式。中国太保在此前对21世纪经济报道记者表示，养老社区运营模式将继续坚持“轻重并举，先重后轻”的发展思路。当前，太保已初步完成重资产项目布局，并将多措并举加快轻资产项目的发展。

事实上，虽然重资产模式备受青睐，但其成本回收慢、盈利周期长的问题也注定了其门槛较高，只有少数大型保司在有充足现金流的情况下才能够进行大量的布局。此外，有业内人士认为，“优质资产荒”也是限制险企养老社区布局脚步的一大原因。

例如，此前太保养投首席运营官张志远就对21世纪经济报道记者透露过太保家园重资产项目的布局补点偏好。他表示，“项目补点会坚持‘区位更近、规模更优、客户更老’的原则，优化项目布局。”而要满足在区位上更接近城市中心等要求的优质资产必然有限。

当然，虽然目前险资的养老社区运营以重资产为主，但对于轻资产业务的发展也在持续探索。此前，国家卫健委表示，我国养老已形成“9073”格局。“9073”格局的含义为，90%左右的老年人居家养老，7%左右的老年人依托社区支持养老，3%的老年人入住机构养老。

面对90%老年人居家养老的庞大需求，与第三方合作开发的居家养老业务应运而生。中国平安、中国太保相继推出了“保险+居家养老”的解决方案，抢滩居家养老市场。业内普遍认为，在少子老龄化深化的前提下，社区嵌入式养老服务与机构养老服务的市场空间正在不断扩张，险企养老创新布局需进一步满足市场多层次需求。

今年6月，新华保险与中信养老达成合作，首批优质合作养老社区落地，在轻资产养老布局迈出第一步。与此同时，中国人寿“暖心居”、中国太保“百岁居”、友邦保险康养管家、中意人寿“悦养老”、阳光人寿“孝无忧”等品牌的相继亮相，标志着多家险企已发力布局居家养老服务赛道。

业内认为，单一重资产模式存在前期投入高、盈利周期长的困局；而轻资产模式亦存在产权归属不明晰、第三方合作关系长期持续性存疑的弊端。轻重资产相结合的模式保留了险企自建养老社区的主动权，同时亦通过收购、租赁等第三方合作方式更加灵活地进行布局，或将成为未来养老产业布局的主流选择。

政策“加码”，支持险企在京设养老机构

近日，北京市多部门印发《关于促进北京市养老金融高质量发展的指导意见》，鼓励有条件的在京保险公司兴办养老服务机构。《意见》基于北京“991”养老服务新格局和三级养老服务体系建设目标，提出二十项具体措施。其中指出，要支持养老服务体系建设和产业发展，鼓励和引导有条件、有经验的在京保险公司兴办养老服务机构，或利用乡村闲置资源建设异地康养社区。鼓励金融机构助力京津冀养老服务协同发展，为优质养老项目向河北、天津具备条件地区延伸布局提供金融服务。

中国的多层次养老保险体系由“三支柱”构成。第一支柱是覆盖超10亿参保人数的基本养老保险；第二支柱为企业年金和职业年金，由单位与职工共同缴费，国家提供政策支持；第三支柱则包括个人养老金及其他个人商业养老金融业务。业内认为，《意见》体现出对养老保险体系中“第三支柱”的重视。

根据北京金融监管局数据，2024年三季度末为止，全市专属商业养老保险试点累计投保23万人次，保费规模37.6亿元；北京市商业养老金累计有效开户4.6万户，资产余额93.4亿元，已形成一定规模。《北京市养老机构行业发展报告》显示，截至2024年3月，北京全市共有578家养老机构，床位总数为10.9万张，收住老年人达44938名。2013年至2023年的十年间，北京市养老机构数年均增长率达16%，但其中连锁养老机构仅占30%。

对于北京机构养老的成长市场，泰康、新华等头部险企此前均已通过或重资产配置、或轻重资产结合的投资方式在北京设立养老机构。大家保险在北京市朝阳中心区开设大家的家·北京城心社区，中国人寿则在天津设立国寿嘉园·天津乐境。以上四家养老机构均已投入运营。同时，21世纪经济报道记者在太保家园官网查询发现，太保家园·北京国际颐养中心于2022年12月29日正式动工，或将于明年开业。

对于近期在京设立养老机构，一位险资养老投资相关负责人对21世纪经济报道记者透露，目前确实有一些规划，会持续考察，不排除会在北京或相近的区域看一看是不是有比较好的项目。