东方富海肖群：“投早、投小、投硬”的逻辑与投资实践

21世纪经济报道记者 赵娜 成都报道

2024年11月15日，第14届创新资本年会暨21世纪卓越董事会（成都站）成功举办。本次活动在中国投资协会创投委和南方财经全媒体集团指导下，由21世纪经济报道主办，成都现代金融产业生态圈联盟和成都高新文化中心·此地CyPARK协办，本次活动还得到广发基金的特别支持。

大力培育新质生产力、助力科研成果转化逐渐成为股权投资市场的主旋律。在此趋势下，支持长期资金进入股权投资市场的政策陆续出台；各地政府愈加重视引导基金在向优质创新引领、创新增长模式中发挥的作用；在募资降温、投资放缓的大环境下，低空经济、人工智能、消费服务等赛道，在出海与科技等加持下，备受资本关注。 

在本次活动中，东方富海国家基金总裁肖群以“投早、投小、投硬——东方富海的投资实践”为主题作了精彩分享，从东方富海投资数据的变化来展示一家本土品牌创投机构的投资策略与践行情况。肖群表示，东方富海的投资策略自公司成立以来不断演进，逐步加大对早期投资的布局，在投资阶段、金额、持股比例和技术深度上不断提高标准，强化投资。他强调，东方富海一直在内部强调“以人为本，创新+成长”的投资理念，核心关注创始团队的能力与禀赋，关注团队的技术创新能力和成长性。

截至当前，东方富海成功投资了数百家初创企业，涵盖半导体、新能源新材料、生物医药、人工智能与数字经济等多个硬科技领域。在投资策略上，东方富海不仅注重产业趋势的判断，还强调团队文化的建设，鼓励敢打敢拼的精神品质。

逻辑蜕变，一家本土GP的思考与成长

东方富海于2006年成立于深圳，是国内最早从事创业投资的市场化、专业化机构之一。从成立之初，东方富海便立足VC，逐步将投资重点放在两头，侧重挖掘早期成长期项目价值。“根据‘522’标准对早期项目的界定，东方富海投资的项目中，超过四成属于早期阶段。”

肖群在演讲中详细介绍了东方富海的发展历程，梳理了公司的三大阶段演变。第一阶段（2006-2012年），东方富海主要通过区域综合类基金布局多元化项目，历练了投资队伍，打磨了决策机制，积累了基金管理经验；第二阶段（2013-2018年），公司进行了专业化转型，通过打造专业化投资团队，设立了多支专业基金，进一步加大了对早期项目的投入，强调垂直赛道，重点布局；第三阶段（2019年至今），东方富海对原有分散的投资团队和基金架构进行了整合，建立以国家级基金为核心的基金管理模式，实现资源和能力的集中整合与统筹发力。

在这一转型过程中，东方富海始终坚持“投早、投小、投硬”的逻辑，尤其注重早期项目的投资。从数据来看，目前公司77.27%的项目集中在早中期，早期项目的投资金额逐步增加，注册轮单笔投资金额从最初的1300万元提升至2200万元，最高单笔天使轮投资甚至达到4000万元。通过更高比例的持股和更深度的投后管理，东方富海对初创企业的赋能能力显著增强。

这一发展路径不仅凸显了东方富海在创业投资中的坚守，更展现了其对市场趋势的敏锐洞察和前瞻布局能力。肖群在演讲中以合合信息、速腾聚创和盛景微等为案例介绍了团队对企业创新和成长的重视。这些企业凭借技术创新和市场定位优势，在各自领域中实现了快速成长，不仅展现了东方富海对硬科技赛道的精准判断，更证明了“以人为本”理念在创业团队选择中的重要性。

以人为本，创新+成长

在当前中国创投市场的环境中，资本投资面临着挑战和机遇。随着募资环境变化以及政策对科技创新支持的持续加码，投资机构需要更加精准地判断行业发展趋势并选择合适的投资标的。

肖群在会议上分享了东方富海的投资理念，特别是“投早、投小、投硬”的投资策略。他指出，东方富海秉承“以人为本，创新+成长”的投资理念，将团队、技术的稀缺性和创新、市场的成长性作为核心判断标准，持续探索在硬科技和专精特新领域的投资机会。

肖群特别强调，投资的首要标准是“以人为本”，即创始人团队的智商、情商及其创新能力，是决定投资成功与否的关键。在中国的创投环境中，早期阶段的投资尤为重要，而团队的领导力和凝聚力往往决定了企业能否在竞争激烈的市场中脱颖而出。东方富海不仅看重技术的创新性，还非常重视创始人团队的综合素质，尤其是在目前融资环境相对较为严峻的背景下，团队的凝聚力和战略眼光的重要性更加突显。

此外，东方富海在投资策略上始终坚持“创新+成长”，随着国内创投市场逐步向高质量发展转型，具体来说，团队在选择投资标的时，始终聚焦技术的创新性与市场潜力，即关注那些具有稀缺性产品和未来盈利能力的项目。

随着国家政策的不断推动，专精特新企业在技术创新、市场定位和产业升级中扮演着重要角色，成为资本市场的焦点。东方富海在这一领域表现突出，始终坚持投资那些在特定行业具备深厚技术积淀和创新潜力的企业，并已累计投资、培育专精特新企业近300家。

“各地政府与我们沟通时常提到‘社会效应’。”肖群在发言中表示，基金管理人能力的最佳彰显是发现和投出了多少未来的行业巨头。从社会效应的角度，“作为GP，我们始终坚持投资满足三个需要，满足国家需要，满足未来需要，满足市场需要，为投资人赚取超额收益、培育出（未来的）大型上市公司、支持企业将产品卖到全球各地，就是GP为国家、社会和民族作出的重大贡献。”