外资机构加速布局中国市场，外资独资券商或再添瑞银

21世纪经济报道记者崔文静 实习生张长荣 北京报道 11月25日，北京产权交易所披露信息显示，北京国资挂牌转让其所持有的瑞银证券33%股权，转让底价为15.37亿元，此次挂牌时间持续至今年12月23日。

如果此番33%股权被瑞银收购，瑞银证券或将成为外资独资券商。对此，瑞银证券回应21世纪经济报道记者称，瑞银进一步增持瑞银证券股权至100%的程序正在进行中。

同瑞银一样加大中国市场布局力度的外资机构还有很多。11月21日，星展银行将星展证券40%股权收入囊中，使得星展证券的外资持股比例提升至91%。4月15日，由法国巴黎银行100%出资的法巴证券获批设立，成为继摩根大通证券、高盛（中国）证券、渣打证券后，我国第四家外资独资券商。

在受访人士看来，外资机构加快布局中国市场，是中国资本市场开放力度加大和吸引力提升的体现。中国证券业自2001年启动对外开放至今，外资持股比例限制等逐步放宽直至消除，在华展业的外资机构也日渐多元。

证监会副主席李明在2024年上海证券交易所国际投资者大会上提供的一组数据显示，截至10月底，富达等25家外资控股或全资证券基金期货公司相继获批，花旗银行等5家外资银行在华子行获得基金托管资格，桥水等35家外商独资或合资私募证券投资基金管理人在基金业协会备案。

瑞银全资控股在即

21世纪经济报道记者从北京产权交易所了解到，11月26日起，北京国资就其所持有的瑞银证券33%股权进行挂牌转让，标的价格15.36亿元。这被视为瑞银证券谋求独资之路的更进一步。

早在今年年初，即有知情人士透露，瑞银证券欲将部分瑞信证券股权转让给北京国资，以换取北京国资所持瑞银证券股权，换取完成后，瑞银也将有机会实现其多年追求的目标，即实现对瑞银证券的100%控股。

根据瑞银证券6月24日公告，瑞银证券将所持有的36.01%瑞信证券股权转让至北京国资，瑞银证券对瑞信证券持股比例降至14.99%。北京国资在从瑞银证券手中收购瑞信证券股权的同时，将方正证券所持有的瑞信证券49%股权一并收入囊中，合计持有瑞信证券股权比例高达85.01%。至此，北京国资取代瑞银证券，成为瑞信证券的新任控股股东。

作为交换，北京国资转让其所持有的瑞银证券全部股权，以助力瑞银证券成为外资独资券商。此番北京国资挂牌转让瑞银证券33%股权，即被视为重要印证。

对于北京国资转让股权是否将被瑞银收购一事，瑞银证券回应记者称：“瑞银于2022年增持瑞银证券的股权至67%。如之前透露，瑞银进一步增持瑞银证券的股权至100%的程序正在进行中。”

实际上，瑞银证券与中国结缘颇深。早在2006年12月，瑞银证券即成立，开启外资机构直接参股中国全牌照证券公司的先河。

2018年4月，证监会发布《外商投资证券公司管理办法》，明确允许外资控股合资证券公司，逐步放开合资证券公司业务范围；2018年11月，瑞银增持瑞银证券股权至51%，标志着国内首家外资控股证券公司设立，这是中国证券业开放进程的重要里程碑事件。

2020年4月1日，外资持股比例限制全面取消。谋求100%控股瑞银证券，成为瑞银的新目标。2022年，瑞银对瑞银证券的持股比例提升至67%。如今，被北京国资所持有的剩余33%股权终于迎来挂牌转让。

“33%股权几乎必然被瑞银收购，瑞银证券或将成为我国第五家外资独资券商。”受访人士表示。

外资在华布局提速

实际上，除了瑞银，正在加快中国布局力度的外资机构还有很多。

截至2024年10月底，富达等25家外资控股或全资证券基金期货公司相继获批。

券商层面，目前外资控股券商共11家，包括摩根大通证券、高盛（中国）证券、渣打证券、法巴证券4家外资独资券商，以及瑞银证券、瑞信证券、星展证券、大和证券、汇丰前海证券、野村东方国际证券、摩根士丹利证券（中国）7家中外合资券商。

与此同时，花旗证券、城堡证券、青岛意才证券、日本瑞穗证券、日兴证券等多家外资券商目前正在争取中国内地展业资格。

从年内外资机构布局进展来看，2月，花旗证券（中国）申请获证监会反馈；3月，渣打证券（中国）正式宣布展业，成为证券公司外资股比限制放开后，首家获批新设并展业的外商全资控股券商；4月15日，法巴证券获批设立，法巴证券由法国巴黎银行100%出资，早在2021年4月其申请设立材料即被证监会接收，历时三年终获批准；9月，瑞穗证券（中国）申请获证监会反馈。

11月21日，星展证券两笔合计40%（20.17%和19.83%）的股权交易成功。此番转让前，星展证券共有4家中资股东，合计持股40%；外资股东星展银行持股比例为51%。此番收购完成后，星展银行持有星展证券的股权比例增至91%，拥有绝对控股权。

中国资本市场开放脚步未停

外资机构加大在华布局力度，是近年来我国资本市场开放度提升和外资对中国资本市场重视度增强的体现。

中国证券业对外开放始于2001年，彼时中国在加入WTO时做出承诺：3年内允许设立中外合资证券公司，从事A股承销、B股和H股以及政府和公司债券的承销和交易，当时外资比例被限定为不超过1/3。

随后，华欧国际、长江巴黎百富勤、海际大和、财富里昂证券、一创摩根等一批中外合资券商相继成立。不过，其中的多数未能实现1+1大于2的效果，在中外文化差异、业绩不佳等因素综合影响下，不少合资券商的合作方相继分手。

2008年国际金融危机爆发，中国证券业开放进程有所放缓，金融开放的具体形式调整为以促进合资机构业务发展、合格境外机构投资者、合格境内机构投资者等制度建设为主。

此后的十年间，外资机构进进出出，但其在中国的业务发展整体有限。

2018年，中国金融改革深入发展，金融开放步伐不断加大，证券业开放也再度驶入快车道。

2018年12月14日，沪伦通启动。2019年10月，证监会发布公告，自2020年12月1日起，在全国范围内取消证券公司外资股比例限制；2020年3月，证监会又将外资股比例限制的取消时间提前至2020年4月1日。

随后，外资机构在华展业步伐明显加快。比如，2019年，摩根大通与其他机构共同成立了摩根大通证券；2021年8月，摩根大通将持股比例提升至100%，摩根大通证券成为中国第一家外资全资控股的证券公司。

自2023年10月中央金融工作会议提出“稳步扩大金融领域制度型开放”以来，利好外资布局中国的声音相继发出。证监会副主席李明在今年11月7日举办的2024年上海证券交易所国际投资者大会上的表示，中国证监会坚持市场化、法治化、国际化，努力打造外资“愿意来、留得住、发展得好”的良好局面；进一步增强政策的稳定性、透明度和可预期性，鼓励和支持更多外资机构来华投资展业，打造“投资中国”品牌。

与此同时，值得反思的现象是，外资券商在华布局热情高涨，但整体收益情况却不容乐观。“外资券商总部所属国与我国的政策差异，可能是导致外资券商业绩不佳的原因之一。”有受访人士曾表示。