外汇储备连续一年站稳3.2万亿美元大关 央行为何时隔半年再度增持黄金？

21世纪经济报道记者 唐婧 北京报道

12月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2024年11月末，我国外汇储备规模为32659亿美元，较10月末上升48亿美元，升幅为0.15%。值得注意的是，这已经是我国外汇储备连续12个月站上3.2万亿美元大关，而2023年外汇储备全年稳定在3.1万亿美元以上。

国家外汇局表示，2024年11月，受主要央行货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济运行回升势头增强，市场信心改善，将继续为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。

黄金储备方面，中国央行时隔半年再度增持黄金。同日，央行公布数据显示，中国11月末黄金储备报7296万盎司（约2269.31吨），环比增加16万盎司（约4.98吨），10月末为7280万盎司（约2264.33吨），系今年4月以来首次增加。

记者留意到，在国际金价回落和美元指数上涨等综合因素的影响下，中国央行11月末的黄金储备余额由10月末的1990.55亿美元小幅回落至1934.31亿美元，在我国国际储备中的占比为5.49%，较今年4月末的4.90%显著提升，但仍远低于全球14%左右的平均水平。这意味着我国国际储备资产多元化、分散化配置还有较大空间。

汇率折算和资产价格变化仍是11月外储规模变化的主因。民生银行首席经济学家温彬告诉记者，11月份，特朗普赢得美国总统大选，特朗普交易升温，叠加美联储降息25个bp，推动美元指数走强、全球资产价格整体上涨。汇率方面，美元指数环比上涨1.7%，欧元、英镑兑美元分别下跌2.8%、1.3%。债券价格方面，10年期美债收益率环比下降10个基点至4.18%，10年期欧债收益率下降34个基点至2.19%，以美元标价的已对冲全球债券指数上涨1.2%。股票价格方面，标普500股票指数上涨5.7%，欧洲斯托克50价格指数上涨0.3%。

温彬还称，尽管特朗普即将重返白宫增添了中美经贸关系的不确定性，但我国出口目的地多元化、出口商品竞争力提升、贸易新业态快速发展等积极因素有助于抵御特朗普2.0关税冲击，出口将继续发挥稳定跨境资金流动的基本盘作用。同时，近期出台的一揽子增量政策有效提振了资本市场信心，人民币资产对外资的吸引力显著提升，对外汇储备稳定形成有力支撑。我国亦将继续推动各项存量政策和增量政策落地生效，巩固经济回升向好势头，为国际收支保持基本平衡奠定坚实基础。

至于央行时隔半年再度增持黄金，中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英认为不必惊讶，事实上，我国央行增持黄金很可能是一项中长期的战略性举措。原因在于美联储经历了十几次加息之后走向降息，在此背景下，美债价值将会下降，增持黄金有利于提升央行资产负债表的整体质量。

另据中银全球首席经济学家管涛此前测算，2022年11月-2023年9月，中国增持黄金储备与国际金价（月均）之间为强负相关0.751，这意味着中国在增持黄金储备的过程中更加注意逢低买入而不是追高。 Wind数据显示，11月当月国际金价出现了明显回落，月内跌幅达到3.40%，还创下了2023年9月以来最大单月跌幅。

“央行的购金需求往往以政策为驱动，因此很难确定央行购金时机，但我们最近开展的2024年全球央行黄金储备调查得出了令人欣慰的结论：黄金储备管理官员表示他们将继续对黄金持积极态度。”世界黄金协会曾在《2024年全球黄金市场年中展望》中如是表示。

事实上，对于央行时隔半年重启增持黄金，多名市场人士也表示有所预期。仲量联行大中华区首席经济学家庞溟认为，考虑到黄金在避险、抗通胀、长期保值增值等方面的优点，央行在国际储备组合配置中加入和动态调整黄金储备、多元化与再平衡国际储备资产的政策动机并未改变，持续增持黄金的大方向也并未改变。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为推进人民币国际化进程创造有利条件，这意味着后期央行增持黄金还是大方向。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也认为，全球央行储备资产多元化的趋势未变，新兴市场黄金储备占比仍然相对低，未来中国央行增持黄金仍有一定空间，但节奏存在不确定性。