全球财经连线｜国际金价重回2700美元关口上方，明年能否突破3000美元？

南方财经全媒体记者杨雨莱 广州报道

国际金价重回2700美元关口上方

12月11日早间，伦敦现货黄金升破2700美元/盎司，创两周新高。COMEX 2月黄金期货也在亚市早盘延续隔夜涨势，突破2730美元/盎司，为11月7日以来新高。经历了11月震荡下行，金价为何在近期连续回升？哪些因素令投资者避险情绪提升？相关解读，我们来连线国泰君安研究所资深市场分析师张新貌。

三个因素支撑金价反弹 

张新貌：金价在前期触及到2800美元/盎司的历史高位之后出现了一定的调整，近期黄金价格又出现了震荡反弹，目前又回到了2700美元的关口上方。

对于黄金近期的价格反弹，第一个因素是市场预期12月美联储降息大概为25个基点左右，并且2025年美联储还会连续降息。美元指数与黄金价格形成所谓的“跷跷板”效应，美元指数触顶回落之后，黄金的价格会有一定反弹。

第二个因素，金价上升与近期中国人民银行购金动作有一定关联度。根据央行最新公布的11月购金数据，时隔6个月再次出现了净购买黄金的动作。央行的购金动作对短期市场情绪有一定支撑，从而带来黄金价格震荡上行的趋势。

地缘政治方面，近期比如中东和东亚部分地区或者国家出现了政治方面的变动。而美国即将上任的新一届政府的外交方针与此前拜登政府有所不同，所以俄乌冲突和中东方面的冲突，在未来一段时间甚至短期内或将有一定缓和迹象。这种缓和的迹象，在中期内会对金价形成利空因素。但是短期来看，中东以及东亚的政治动荡令金价投资者的避险情绪加剧，这也是近期金价震荡上行的一个重要原因。

金价明年或维持高位震荡

张新貌：展望2025年的金价情况，在上半年，金价大概率还会维持高位震荡。而2025年的下半年，随着美国的经济预期上升，美债的实际利率可能会上行，或对黄金价格形成一定压制，金价可能会有一定调整或者波动。

央行时隔半年首次增持黄金 

中国人民银行最新数据显示，2024年11月末中国官方黄金储备为7296万盎司，较10月末增加16万盎司（约合4.54吨），时隔半年首次增持黄金。央行为何再度开启购金动作？全球央行明年会否继续增加黄金储备？华安证券金属新材料首席分析师许勇其为我们带来他的观点。

央行增持黄金幅度较小

许勇其：11月央行再度增持黄金，有以下原因：第一，黄金在近几个月价格较为平稳，相较于上半年价格持续上涨的情况，黄金价格在近期涨幅有限，这是央行增持黄金的原因之一。

第二，今年中国的出口表现不错，外汇收入较多，央行开始购金动作，来减少美债持有。但黄金增持幅度较小，11月只增持了4吨左右，过去每个月可能增持10吨左右。所以从增持幅度上看，央行还在试探，观察其他外部条件。

第三，美联储处于降息周期，在降息周期中黄金上涨的概率较大，所以央行会进行一定程度上的增持，但是增持的规模会根据黄金价格的上涨幅度进行相关调整。 

全球央行料将持续增持黄金

许勇其：明年，全球央行大概率还会持续增加黄金储备，基于以下几个原因：第一，特朗普上台之后，“美国优先”的国策将会使得其他国家对于美国的贸易出口变得更为困难，遇到一定程度上的高关税壁垒；同时，也会使得SWIFT的美元结算系统受到一定挑战，其他各国央行都在一定程度上加强黄金这类基础货币的增持要求。

第二，全球央行的美债持有程度会缩减，这也是美国财政部的诉求，为了降低负债，降低美国国债的扩容幅度。

国际金价明年能否继续狂飙 

今年以来，国际金价累计上涨超32%，年内创新高次数超过30次。高盛预测，到明年年底，金价将攀升至3000美元/盎司。金价在明年能否延续上涨？哪些因素将影响金价未来走势？来听听南华期货有色总监夏莹莹的分析。 

黄金上涨周期仍未结束

夏莹莹：2025年的黄金价格重心仍有望进一步上抬，受到美联储降息周期影响的黄金上涨周期还没有结束，由黄金投资需求的获利回吐盘带来的价格回调压力，可能最早发生在2025年下半年。美国特朗普政府即将上台将加剧黄金价格路径的不确定性，但仍然无法改变黄金整体的价格趋势。

我们预计伦敦现货金价格在2025年有望突破2800美元/盎司的关口，后续进一步上行到3000美元/盎司的关口。国内的黄金价格有望首先测试640元/克的前高位置，再进一步上行到680元/克的位置。

多层面因素支撑金价未来上行

夏莹莹：从影响因素来看，驱动2025年金价重心上抬的最核心要素是黄金的投资需求，而影响黄金投资需求的最主要因素又包括美联储货币政策和市场风险偏好。

对于美联储货币政策而言，当前美联储降息周期仍然处于初级阶段，前期投资需求的流入量较低，所以本轮降息周期对于投资需求的带动仍然有一定的增长空间。

此外，从风险偏好角度看，全球地缘政局的复杂性、金融市场风险等，仍将为2025年金价上涨提供阶段性的避险买需支持。 

从央行购金层面而言，全球央行增持黄金储备去美元化的进程是长期的，将对金价形成长周期的利多支持。而在2024年下半年，全球央行的购金量较2022年以后有所放缓，所以影响金价的核心因素也从2024年上半年的全球央行购金向全球的黄金投资需求进行相应切换，但是全球央行购金仍将为金价带来强劲的下方支撑。

（市场有风险，投资需谨慎。本节目嘉宾意见仅代表本人观点。）

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