九州通集团副总经理全铭：资金投入、市场准入、资本市场退出机制三个问题待解

21世纪经济报道记者李佳英 广州报道

12月12日，由南方财经全媒体集团旗下《21世纪经济报道》、21世纪新健康研究院举办的 “2024（第八届）21世纪大健康产业论坛”在广州举行。

论坛以“新质生产力赋能高质量发展，重塑医药大健康格局”为主题，邀请监管领导、知名学者、行业领袖等重磅嘉宾，围绕创新生态系统、创新药械“出海”等话题进行交流研讨。

在会上，九州通集团副总经理全铭表示：“在创新药生态领域，资金投入、市场准入、资本市场退出机制三个问题待解决。未来耐心资本增加、商保发展、IPO加快会成为改善的方向。”

创新药的研发极具挑战性，通常需要约十年时间，耗资数十亿，且成功率仅为10%。

全铭指出，在创新药物领域取得成功的公司，往往得益于资金与高端人才的密集投入与优化配置。相较之下，中国在创新药领域的起步较晚，自2015年至今不过近十年。

“尽管近年来我国创新资本有所增长，但仍面临耐心资本匮乏的突出问题。”全铭强调，这一现状已成为制约中国创新药发展的首要瓶颈。

此外，市场准入机制亦存在不容忽视的障碍。全铭进一步表示，中美两国在市场准入方面存在显著差异。美国以商业保险为主导，而中国则主要依赖国家医保体系。随着人口老龄化趋势的日益加剧，医保系统承受的压力不断增大，导致创新药在历经巨额研发投入后，上市时往往面临价格大幅压缩的困境。

这一现状不仅影响了创新药的市场推广，也使众多企业在市场准入环节遭遇挑战。

当前，中国还面临商业保险发展尚不充分的挑战。全铭以PD1为例进行说明，美国市场价格高达约20万美元。而经过国家集采后，中国市场的价格已降至约3.5万元至4万元之间。2024年前十个月，国家医保对国谈药品的支付金额高达920亿元人民币，较2019年增长了20倍，国家医保已经为创新药发展做出了较大的贡献。

“然而，国家医保的覆盖面有限，无法囊括所有创新药，特别是罕见病和孤儿药，这类药物的患病率极低，通常仅为0.075%，难以纳入国家医保范畴。相比之下，商业保险可通过设立专门险种来提供有效补充。”全铭强调。

同时，资本市场退出机制亦存在问题。全铭说到，尽管自2018年、2019年科创板及港股18A规则实施以来，创新药的融资渠道有所拓宽，但近期却呈现出明显的收紧趋势，IPO等融资活动难度加大。而且创新药的退出机制主要依赖于资本市场实现价值增值，而非分红收益。

整体来看，或许只有能够在研发过程中实现资金、人才和管理能力高度集中的集大成者，才有可能在激烈的市场竞争中脱颖而出。

“我们发现许多公司的科学家团队相对完善，但在商业化方面缺乏专业人才。由于真实市场情况与实验室环境存在差异，创新性强的药物有时销售表现不够理想。”全铭表示，“九州通是中国第四大医药流通企业，具备全国规模最大的医药供应链服务平台。我们已经搭建了专业的CSO团队，企业把销售直接外包给我们，我们帮助企业做商业化的事情。我们前三季度CSO收入超过140亿，目前是国内最大的院外CSO公司。另外我们在做新零售和新医疗的布局，帮助企业在零售端和诊所端布局。前三季度，我们旗下好药师药店数量超过2.6万家，九信诊所数量超过400家。我们将进一步完善医药供应链服务平台的布局，为创新药企业做好服务。”

随着中国创新生态的逐步完善，未来将有更多企业的创新产品加速实现商业化进程。