注资赋能，陕西省政府投资引导基金“搅动一池春水”
在过去很长时间里，“死亡之谷”“达尔文之海”是很多科研学者的忌讳词。一旦遇上，就意味着自己为之奋斗许久的技术成果，大概率走不出实验室，只能成为“抽屉里的论文、书桌上的教材”。
曾有一份研究报告指出，90%的科研成果还没走向市场，就倒在了从基础研究到商品化的半程中。为此，大家想了很多办法，最主要的就是给钱。
但钱谁出、给谁钱、给多少、怎么给是个技术活，对于眼光、魄力、思路等皆有着极高的要求，由此也衍生了一些新问题。多年前，陕西省的处境一度较为尴尬：一方面综合科技创新水平常年位居全国前列，但同样常年也是国内的“技术顺差”大省，科研人才和科创成果“孔雀东南飞”的现象并不少见。
为此，陕西于2019年设立了一只专职破解上述“技术活”的力量，由省财政厅全资设立陕西财金投资管理有限责任公司及其运营管理的陕西省级唯一政府引导基金——陕西省政府投资引导基金（简称“省政府投资引导基金”）。
依托资金规模大、政策导向性强、风险承受能力高等天然优势，政府引导基金在技术创新、传统产业升级、新兴产业培育方面，以及构建科创投资生态体系中的作用举足轻重。这也不难理解，政府引导基金高质量发展频频出现在国家层面的政策文件中，今年更是作为国办1号文的形式出现。省政府投资引导基金的表现，很大程度上决定着陕西省在破解“死亡之谷”和“孔雀东南飞”的成效。
善引导：精准靶向，资源聚焦核心领域
顾名思义，政府引导基金一个主要职能便是引导资源流向关键领域。对此，省政府投资引导基金的做法则是强调：全域覆盖，精准靶向。
在2024年最后一个月，母研究中心正式发布了2024年度榜单，省政府投资引导基金再次荣获“2024最佳政府引导基金（省级）TOP30（位列15）”奖项。
获奖的背后，是围绕省政府投资引导基金而打造的基金集群，在支持科技创新、服务实体经济发展中发挥主导作用的一个佐证。数据显示，自成立以来，省政府投资引导基金累计认缴80.85亿元，合作设立基金规模首破千亿，达到1038.6亿元，其中设立子基金42只、总规模352亿元；参股国家级基金2只、总规模686.65亿元；已设子基金累计投资项目280个，带动其他资本投资超580亿元。
规模与数量“双保障”之下，一个集种子天使基金—创投基金—产业基金—功能性基金于一体的基金全域覆盖版图基本完成。
面对如此体量的基金集群，如何精准靶向显得尤为重要。省政府投资引导基金投后管理部负责人刘某说，“为提升投资质效，省政府投资引导基金主要关注两个方面，一是围绕陕西省当前大力发展的34条工业重点产业链以及先进制造、现代能源、文化旅游、战略性新兴产业4个万亿级产业集群来确定基金投资的靶向，另外一个衡量标杆则是要符合‘五篇大文章’尤其是科技金融的定位。”
为此，省政府投资引导基金结合陕西省实际，构建了“1+5+N”基金集群战略。即：设立1只天使科创投资基金，专注投早、投小、投长期、投硬科技；围绕新能源和新能源汽车、高端装备制造、新一代信息技术、新材料、未来产业5大产业集群构建5大基金集群；设立并购基金、QFLP基金、S基金等N只功能基金。
值得一提的是，为了更好发挥财政资金引领、带动作用，陕西省财政厅于2024年11月印发新修订的《陕西省政府投资引导基金管理办法实施细则》，通过延长基金存续期限、扩大返投认定范围等方式，有效破除了引导基金成为耐心资本的制度障碍，明确的奖励让利条款对于社会资本也有着明显的撬动。
重效率：优化管理，提升基金运作效能
从国内政府引导基金近年来发展的整体态势来看，过程中逐渐也暴露出一些问题，一是政策导向与市场需求存在缝隙。受制于市场环境的变化和新兴产业发展趋势难以精准预测，政府引导基金在投资时出现“撒胡椒面”现象，导致资源浪费；另外一个问题是资源配置不均衡。不同地区的发展水平和产业基础存在差异，“撒胡椒面”使得要么资金支持不够、要么过度集中，降低了资金利用效率。
如何规避上述问题，省政府投资引导基金有针对性地设置了“防火墙”。“我们是发挥政府资金的引导作用，投向陕西的重点领域和薄弱环节，所以对于基金的行业专注度有比较高的要求。”省政府投资引导基金基金一部负责人常某表示。
她介绍道，“对于基金集群的运作，省政府投资引导基金要求每只基金要有明确的投资方向，便于整体做投资组合的评估。同时每只基金都有鲜明特色，不会去追热点，一定是针对某个产业链去布局投资。”另外为了规避同质化投资，省政府投资引导基金亦有相应机制，“比如投同一个项目同一个轮次的子基金不能超过两只，这个集中度的条款还在持续优化。”
不止于此。省政府投资引导基金为了提升运作效能，确保财政资金发挥最大效益，还引入了“行商”的商业理念践行于始末。
如何“行商”？归纳起来主要体现在三个方面，首先是改变理念，遵循市场化原则；然后是行动上主动出击，寻找优秀合伙人；再者则是机制的搭建。
“作为陕西省唯一的省级政府引导基金，可能在外界看来，我们是一个纯甲方，但在工作方式上，我们给自己的定位就是不把自己当甲方，而是由坐商向行商转变，主动出击，面向全国寻找与我们理念契合、能够在陕西这片投资热土上开展业务的合作伙伴，这才有了当前40多只子基金的规模”，常某解释。而提升基金运作效能离不开良好的沟通机制，刘某举例，“比如说我们定期召开管理人大会，一方面，向管理人宣讲政策导向与基金动向，引导其投资方向契合陕西产业发展需求；另一方面，充分听取管理人对市场的见解，获取市场信息，为投资决策提供依据。”
创融合：搭建平台，构建立体服务体系
解决了科创企业尤其是“早、小、硬”企业的资金需求，破解“死亡之谷”只是迈出了第一步。对很多科创企业来说，其成长过程需要科研、管理、投资、政策等多方面的合力赋能，但就个体企业来说，“既要又要还要”的要求显然过高。
怎么做？国家近年来一再强调“要充分发挥国家作为重大科技创新组织者的作用”，便是要解决这个问题。省政府投资引导基金“行商”的另一重含义也在于此——汇聚各方资源，探索具有陕西特色的“金融+科创+产业”模式，打造多元化、开放式交流平台和投资生态圈。
2024年9月中旬，陕西召开了一个规格颇高的科创投资生态大会。会上，陕西科技创新投资联盟正式成立，成员涵盖政府部门及一众高校院所、金融机构、投资机构、企业等，至今已汇聚成员单位近200家，其中不乏国投创合、光大控股、中兵投资等央企基金公司，以及中科创星、西高投、唐兴资本等本土投资机构，投资机构总数已超70家。
通过每周专题活动、每月圆桌会议、每季集中签约、每年举办科创投资大会，联盟形成了以“周、月、季、年”为节点的常态化工作机制。截至2024年底，联盟举办科创投资生态大会1场、季度签约1场、圆桌会5场、项目路演11场，签约子基金110亿元，为40多家企业提供投融资对接服务，促成多家机构对25个项目投资8.9亿元……
作为决定投资质效的关键一环，一站式综合服务体系中离不开投后管理服务，其实就是既要确保“投得好”，又能做好“管得住、退得出”。省政府投资引导基金的做法是，在建立全流程风控体系的同时坚持“募投管退”全周期的服务，提高管理黏性，如深入实体企业、产业园区、科研一线，对于出现的问题及时给予解决。
近几年，随着秦创原创新驱动平台的深入建设，陕西省科技产业“两张皮”现象得到了明显改善，省政府投资引导基金全要素支持的身影也是愈发活跃。在秦创原建设第二个三年行动（2024年-2026年）中，“提质升级、由势转能”被列为重要工作指引，已渐入佳境的省政府投资引导基金，如何持续在精准引导资源、提升运作效率、深化融合发展的道路上探索创新，进而实现金融、科创与产业深度融合，助力陕西经济在高质量发展轨道上加速奔跑，无疑有着更重的担子和寄望。