接盘朱啸虎：科勒接手金沙江创投八项在华资产

2月24日，科勒资本（Coller Capital）宣布与金沙江创业投资基金（GSR Ventures，下称“金沙江创投”）完成一笔GP主导的私募二级市场交易。

此次交易总规模为 2.29 亿元人民币，涵盖八项中国消费与科技行业的优质高增长型资产。科勒资本旗下的人民币私募二级市场基金“科勒资本私募二级市场第一期人民币基金”（Coller Capital Secondaries RMB Fund I，以下简称“科勒人民币一期”）是本次交易的唯一领投方。

21世纪经济报道记者据公开信息了解到，本次交易的资产包括了叠境数字、龙猫数据、小电科技、极睿科技等项目。科勒人民币一期是本次交易的唯一领投方。除科勒资本及其共同投资者外，金沙江创投也为此次交易投入了可观资金。

科勒资本是第一家在中国推出人民币私募二级市场基金的外资私募资本二级投资机构，科勒人民币一期是该类别中首只完成中国证券投资基金业协会（AMAC）备案的基金。

本次是科勒资本时隔近两年再次披露新交易。2023年4月，科勒资本宣布与君联资本完成首笔以人民币计价的GP主导交易。该资产包涵盖六项医疗行业资产，总金额约为3.15亿元人民币。

根据科勒资本投资主管杨战此前的介绍，科勒人民币一期以为投资者带来优异财务回报为主要目标，自基金首关开始一直在积极配置，交易方和合作伙伴主要为市场化机构。

“目前（合作方）的储备项目都是以百亿计，让我们可以从优中选优。”他在2024年7月的“S交易最新趋势与最佳实践研讨会”上表示，全民PE时代成立的人民币基金相继进入清盘期，为人民币私募二级市场带来比全球更为陡峭的增长曲线。

科勒资本与金沙江创投的2.29亿元资产包交易，是人民币私募二级市场发展的又一个重要里程碑。

此次交易的特殊性，不仅在于其作为外资S基金人民币平台首次领投的标杆意义，更在于其复杂结构下的多方利益平衡。科勒人民币一期作为唯一领投方，需同时满足金沙江创投基金、LP及被投企业的诉求——既要为GP提供资产重组和流动性支持，又要为LP创造退出通道，同时确保被投企业不因股权结构调整影响运营。因此，交易的顺利交割体现了科勒资本在人民币私募二级市场中精确且高效执行复杂交易的能力。

从另一方面，外资背景的S基金管理机构要在中国市场完成定制化交易，需深度理解本土GP的运营逻辑和LP相关诉求。金沙江创投选择科勒资本，也证明了后者持续巩固其在中国人民币私募二级市场的地位，为中国顶尖基金管理人和优质资产提供更广阔发展空间的能力。

从中国创投市场基金管理人的角度，S基金正日益成为私募股权基金重要的退出策略之一。金沙江创投主管合伙人朱啸虎表示，对GP的交易能力和底层资产的质量和持续性也提出了更高的要求。金沙江创投将继续努力创造多元化的退出机会，持续为投资人带来优秀回报。

在科勒资本合伙人兼亚洲及人民币策略负责人金俊皓看来，与金沙江创投的私募二级市场交易突显了团队致力于推动人民币私募二级市场增长的承诺。

金俊皓在去年年底《全球私募资本晴雨表》（Global Private Capital Barometer）发布时曾介绍，亚太地区有限合伙人（LP）也正积极计划增配私募二级市场、私募信贷以及基础设施等增长迅猛的资产类别，反映了这一区域市场正在不断发展成熟。