节后一线城市房地产企稳，新房二手房成交同比增速明显改善

自2024年“924新政”以来，中央政府通过适度宽松的货币政策、更加积极的财政政策推动经济发展。在这个过程中，各地政府也通过放松限购、地产收储等多方式来稳住房地产市场。

从房地产数据来看，自去年10月份之后，我国70大中城市的房地产成交面积相较此前，有了较为明显的改善。今年春节以来，深圳、上海等一线城市，房地产成交面积数据，无论是新房、二手房，同比增速均有明显改善。与此同时，多个一线城市二手房价也呈现出环比降幅收窄的现象，部分城市的价格环比数据也开始由负转正。前期中央和各地政府针对地产市场的一揽子措施，效果开始显现。

需要注意的是，在一线城市地产数据明显改善的同时，三四线城市的地产数据依然较为疲弱，地产成交数据仍较为低迷。

去年12月，中央政治局会议针对货币政策的表态是“适度宽松”，同时提出了“稳股市、稳楼市”的要求。2025年政府工作报告明确提出“持续用力推动房地产市场止跌回稳”的工作目标。因此可以预见，下阶段，中央和地方针对房地产市场的总量型和结构型政策，也将继续落地。各地房地产市场持续阴跌的趋势，也有望进一步扭转。

事实上，本轮一线城市房地产的逐步企稳，除了各地限购政策放松、货币政策宽松的原因之外。还有几个原因，

首先，一线城市地产作为具有长周期投资属性的资产，连续下行后的价格企稳乃至反弹，都是资产自身的自然表现。

展望后市，由于地产企业一方面加速去化自身地产库存，另一方面又减少地产开工，进而导致一线城市地产存量库存越来越低。同时，政策又在刺激需求端，这一行为，最终会导致地产市场的供需转变，从而带来地产价格的企稳乃至反弹。

（作者：国海证券首席债券分析师 靳毅）