湾区财富通|2025上半年大类资产配置，股债汇金权重应怎排序？

专访嘉宾：东亚银行首席投资策略师 李振豪先生

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1.美国的对外贸易政策逐步明朗，全球市场趋于平稳？

李振豪： 特朗普就任首月已公布对各国的关税初型，但相信并非最终方案，当中涉及平衡国与国之间利益的谈判，因此未言平稳过渡。加上参考他上一任期时，贸易磨擦随时间升级，愈演愈烈的趋势料在本任期相若，因此风险料将有序提升。

2.全球宏观的变量，是否还需提防欧洲、日本黑天鹅？

李振豪： 欧洲及日本近年经济受自身政策动荡及地缘影响，经济未见完全复苏。加上特朗普的关税政策并不排除欧洲及日本，经济前景阴霾挥之不去。后市取决于各自政府稳定性及外交上如何平衡中美磨擦之影响。

关注欧洲日本市场，投资者更应分散投资，包括地缘性及资产性配置。

3.油价与金价如何研判，黄金还值得配置吗？

李振豪：油价受特朗普就任后加大对化石能源的支持，包括退出气候协议及潜在的放宽规管，都有利加大供应。加上各地冲突有缓和迹象，运输风险下降令需求下跌，都将不利油价。

虽然美联储延后减息，但特朗普就任后各项颠覆性政策，令美国本土及外交上带来不同程度的风险，刺激黄金作为避险资产的需求。另外，数据上各国的外储对黄金的配置都有序上升，支持黄金价格。

 视乎投资者的风险承受能力，适量的配置将有利作为极端风险的对冲工具。

4.大类资产配置 股市、债市、汇市，优先级或权重应该怎么排序？

李振豪： 截至本年首季，透过历史数据及前瞻分析，并以本行中等风险水平，股票及债券配置约为50及35%，10%为另类投资，包括黄金﹑原油及房地产信托基金，最后5%为现金。

 投资涉及风险，应考虑个人风险承受能力再作部署。