银行利率再现"倒挂"！存5年利息竟比1年低，你的收益正在缩水？

21世纪经济报道记者 叶麦穗  实习生 孙筠雅 广州报道   银行存款利率倒挂的情况今年仍在蔓延。临近3月末，银行利率长短“倒挂”现象出现扩散， 不仅国有大行、股份行，甚至农商行也出现了了类似的倒挂。 

倒挂情况波及至农商行

国有大行中，工商银行的APP整存整取定期存款利率中，三年期为1.90%，五年期利率则只有1.55%，两者利差达到35个基点。中国银行零存整取、整存零取、存本取息等存款模式中，期限三年期的年利率为1.00%，五年期年利率也为1.00%，二者持平。

农业银行的存款虽然没有倒挂，但是三年和五年的存款利率差别非常小，前者为1.5%，后者为1.55%。

招商银行的情况如出一辙，据其APP显示，零存整取三年期与零存整取五年期利率均为1.00%，呈现持平状态。同时，招商银行灵动存半期年利率为1.50%，一年期年利率为1.60%，两年期年利率为1.70%，三年期年利率为1.50%，五年期年利率为1.55%，其中一年期、两年期利率显著高于三年期及五年期。

平安银行整存整取的二年期的存款利率最高可达1.7%，三年则仅有1.55%，五年为1.6%，而该行六个月的存款年化利率也有1.45%，和三年期品种仅差10个基点。

广州农商银行的定存一年利率为1.85%，而两年期利率为1.75%况。此外，该银行的五年期利率仅为1.6%，也远低于一年期利率。

这种“利率倒挂”现象并非首次现身银行存款市场，2024年就已经多次出现。不过，今年开始，这一现象的波及规模和范围都远超以往。 招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼认为，存款利率倒挂的产生，从内部因素来看，是银行强化资产负债管理、优化利率风险管理的自主决策。存款是银行负债的关键部分，下调存款挂牌利率，从某种程度上体现了银行优化存款结构、降低负债成本的意图。

东方金诚金融业务部高级副总监李倩认为，在当前经济增速放缓及企业信贷需求疲弱背景下，市场对央行延续宽松货币政策存在较强预期，银行倾向于压低长期存款利率，避免未来被动承担高息负债成本。从资产负债管理视角来看，长期高息负债与当前优质资产稀缺、贷款短期化趋势存在期限错配矛盾，持续压缩净息差空间。为此，银行通过下调长期存款利率，实现资产端期限结构与负债端成本的有效匹配，在息差收窄周期中一定程度上可以维护利润的稳定性。

未来降息降准概率依旧高企

3月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年3月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，均较上期维持不变。

值得注意的是，这是LPR连续五个月“按兵不动”。综合业内分析来看，3月LPR报价保持不变，符合市场预期。一方面，作为LPR报价的定价基础，3月政策利率持稳，当月LPR报价会保持不变；另一方面，银行负债成本高企、盈利承压，LPR继续下调受限。展望后续，政策性降息仍需相机抉择，结构性降息和降准有望优先落地，LPR下调时点或后移。

虽然本次LPR下调时点后移，但多数分析认为存款利率倒挂现象的出现，也是因为对降准降息的预期。在让利实体经济的大背景下，未来金融机构或将进一步降低实体经济贷款利率。在这种预期下，银行有动力通过调整存款期限溢价，以降低银行综合负债成本。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，近期，稳汇率压力有所缓解、市场利率中枢明显上行，货币政策阶段性目标逐步达成；但海外政策不确定性仍大、掣肘犹存，同时国内经济的短期企稳和长期宏观需求改善，也使得货币宽松的预期虽仍然存在，但暂不急迫。“利率锚”未动，LPR报价下调的基础未发生变化。

国盛证券分析师熊园的观点认为，2025年货币宽松仍是大方向，降准降息应只会迟到、不会缺席，短期降准概率大于降息。今年3月5日政府工作报告延续强调“适时降准降息”，3月6日央行行长答记者问也表示“今年将根据国内外经济金融形势和金融市场情况，择机降准降息”，指向2025年货币宽松仍是大方向。具体来看，降准方面，鉴于财政靠前发力，政府债券发行有望加快，需要降准提供流动性支持，最快未来1-2个月就有可能降准；降息方面，目前物价低迷、债券风险部分释放、汇率压力有所减轻，降息的必要条件已具备，但在相机抉择的模式下，短期是否降息可能仍需关注基本面走势情况。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，目前从存款准备金率来看，国内金融机构存款准备金率平均为6.6%，仍然有下行空间。中央银行向商业银行提供的结构性货币政策工具，资金利率也有下行的空间，预期后续央行还会根据市场的需求，综合运用公开市场操作、中期借贷便利再贷款、再贴现政策利率等货币政策工具来进行调节，保持市场流动性的合理充裕，降低银行的负债成本，推动社会综合融资成本下降，使得社会融资规模、货币供应量增长同经济增长价格总水平预期目标相匹配。