评论丨中国拓展投资的新空间在何处？

黄卫挺（国家发展改革委宏观经济研究院决策咨询部副主任）

在近日举办的中国发展高层论坛2025年年会上，中央财经委员会办公室副主任、中央农村工作领导小组办公室主任韩文秀表示，中国拓展投资还有很大空间，并表示“扩大内需不是权宜之计，而是长期战略”。这是在“两个大局”深度互动时代背景下做出的重要战略抉择，是构建中国特色大国经济框架的关键环节。当前，政策层面已经围绕提振消费做出相应部署，从全方位扩大内需的角度看，还要继续发挥好投资的关键性作用。

从发展阶段看，我国扩大投资的潜力和空间依然巨大。立足“国之大者”和“十五五”发展需要，扩大下列领域投资既有必要，也有空间。

一是新质生产力投资。这是最具成长性的投资领域，也是赢得未来竞争的关键所在，既包括传统产业的改造升级投资，也包括备受关注的新兴产业和未来产业投资。可以预见，“十五五”时期量子科技、人工智能、低空经济、航空航天等新领域新赛道的投资规模有望保持快速增长。

二是新型城镇化投资。有别于以房地产为主的城市规模扩张投资，“好房子”建设、城市更新、提升人居环境和安全韧性水平等将成为未来投资重点。根据国家发展改革委投资司公布的测算结果，未来5年我国城市燃气、供排水、供热等城市地下管网等“里子工程”改造投资需求约为4万亿元。

三是新型基础设施投资和老旧基础设施更新。为了更好适应和支撑智能时代的发展，适度超前布局新型基础设施将引领新一轮基建投资，比如数字基建、绿色基建将迎来高速发展阶段。传统基础设施建设方面仍然存在较多短板和薄弱点亟待解决，联网、补网、强链和更新换代将有所提速，同时，基础设施将步入老化周期，基建“大维修”也蕴含巨大投资空间。

四是民生投资。未来十年是我国补齐民生短板、推动经济发展和民生改善良性循环的关键时期，必须加大“投资于人”的力度，比如通过增加投资改善提升消费环境、提升智能时代的人力资本、增加“一老一小”服务设施供应等。

值得关注的是，以上领域投资多数并不天然具备市场化投融资的条件，加上经济周期性因素影响，投资潜力并不会自动释放和实现。从投资领域自身特点看，不管是城市更新还是基础设施建设，抑或是民生投资，均具有浓重的社会性、公益性色彩，存在经济效益不直接但社会效益明显、短期收益不多但中长期效果明显等特征，在缺乏足够政策诱因的情况下，社会资本进入的积极性不高。同时，发展新质生产力重在探索未知，尤其是科技创新方面，存在投资周期长、项目风险高等特点，而我国金融体系以间接融资为主，这在客观上增加了其融资难度。从大的宏观环境看，受经济发展阶段和周期波动影响，投资回报率总体走低、社会投资意愿不足等是近年来制约投资增长的重要因素，而一些具有较好投资回报前景的领域，目前还存在着一定的投资壁垒。同时，多数“投资于人”的事权在各级地方政府，在一些地方财力紧平衡、债务压力大、缺乏足够经验等情况下，地方政府投资积极性以及对社会资本的带动作用有所弱化。

针对上述问题，根本之策是要以更长远的战略眼光，解放思想、创新思路，持续释放投资和经济潜能。关键是要通过深化改革和机制设计，打通各类堵点卡点问题，切实调动各方面投资积极性，将潜在投资空间转变为现实经济中的投资增长。

首先，做实做细放宽市场准入方面改革，建立吸引社会资本参与的利益共融机制。既要深化服务业体制机制改革，专项清理不合理的服务业经营主体准入限制，激发民间资本投资活力，大规模释放服务业投资潜能；也要加快落实党的二十届三中全会提出的推进能源、铁路、电信、水利、公用事业等行业自然垄断环节独立运营和竞争性环节市场化改革，通过利润控制等机制设计吸引社会资本进入更多公用事业和民生领域，用好市场机制实现更多社会功能。

其次，统筹功能性和盈利性，建立与新形势下投资相适应的金融体系，为国家重大战略和重点领域提供融资支持。既要通过优化考核体系、创造结构性货币政策工具等手段，为金融机构平衡功能性和盈利性提供机制保障和货币条件支持；也要深化多层次市场体系错位发展，提升对新产业新业态新技术的包容性，着力提高直接融资比重，加大产品和服务创新力度更好满足多元融资需求。

最后，还需要加快深化财税体制改革，提高各级地方政府的积极性。尽快明确增加地方自主财力、优化支出责任配置的具体办法并落地实施，形成央地协同推进民生投资的格局，及时总结和推广各地“投资于人”的成功经验做法。