首单落地！中国人寿完成险资黄金投资“破冰交易”

南方财经全媒体记者 林汉垚 北京报道

自2月初国家金融监管总局发布《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》后，保险公司黄金投资落下“第一子”。

在3月24日，上海黄金交易所同意吸收中国人民财产保险股份有限公司、中国人寿保险股份有限公司（以下简称“中国人寿”）（601628.SH，2628.HK）、中国平安人寿保险股份有限公司、中国太平洋人寿保险股份有限公司成为上海黄金交易所会员后，中国人寿于2025年3月25日在上海黄金交易所完成了国内保险机构的首笔黄金询价交易。

为拓宽保险资金运用渠道，优化保险资产配置结构，推动保险公司提升资产负债管理水平，国家金融监管总局于2月7日发布《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》（下称“《通知》”）。

自《通知》发布之日起，试点保险公司可以中长期资产配置为目的，开展投资黄金业务试点。试点投资黄金范围为在上海黄金交易所主板上市或交易的黄金现货实盘合约、黄金现货延期交收合约、上海金集中定价合约、黄金询价即期合约、黄金询价掉期合约和黄金租借业务。

包括中国人民财产保险股份有限公司、中国人寿保险股份有限公司、太平人寿保险有限公司、中国出口信用保险公司、中国平安财产保险股份有限公司、中国平安人寿保险股份有限公司、中国太平洋财产保险股份有限公司、中国太平洋人寿保险股份有限公司、泰康人寿保险有限责任公司、新华人寿保险股份有限公司等10家保险公司参与试点。

在黄金投资比例上，《通知》要求，投资黄金账面余额合计不超过本公司上季末总资产的1%。试点保险公司投资比例计算应当全面、真实地反映投资情况，黄金现货延期交收合约以该业务黄金现货合约市值为统计口径，黄金询价掉期合约以该业务黄金持仓净敞口为统计口径，且单边的存续规模不超过本公司上季末总资产的1%。试点保险公司借出黄金规模应纳入投资比例管理。

华泰证券研报测算，2024年上半年末，上述十家试点保险公司总投资资产约19万亿元，按照《通知》的投资比例要求，最高或带来近2000亿元的黄金投资需求。

华泰证券指出，当前我国保险公司投资结构以债券为主，在利率下行环境下，投资收益面临较大压力。黄金在2022-2024年取得较高收益率，将其纳入险资的投资范围，或有助于增厚保险公司的投资收益。

中国人寿表示，未来将坚持长期主义的投资理念，坚守稳健审慎的投资风格，发挥好黄金在优化组合、对冲风险、抵御通胀等方面的独特配置价值，进一步提升公司整体投资组合的长期风险收益比率。

此外，在全球经济不确定性加大、市场波动与地缘政治风险加剧的背景下，黄金作为避险资产的价值进一步凸显。

中国人寿方面表示，一方面，黄金投资有助于拓宽保险资金运用渠道，优化保险资产配置结构，推动保险公司进一步提升资产负债管理和大类资产配置能力。另一方面，险资的入场也将为黄金市场带来更多长期资金，为黄金市场注入新的活力，提升黄金市场的深度和广度，促进黄金市场的健康发展，增强人民币黄金定价权。

中国保险资产管理协会执行副会长曹德云同样指出，在当前复杂多变的国内国际形势下，这项政策无疑扩大了保险资金投资渠道和资产配置空间，有助于改善保险资产配置结构，有助于提升保险投资收益的稳定性持续性，也有助于促进黄金市场的健康发展。