上海莱士拟举债收购南岳生物

3月26日晚间，上海莱士(002252.SZ )发布公告称，拟以现金收购南岳生物制药有限公司（简称“南岳生物”）100%股权，交易分为基础对价和或有对价两部分，其中基础对价为42亿元；同一天，上海莱士还宣布，此次收购公司拟申请不超过30亿元的并购贷款来支付交易对价。

资料显示，南岳生物是湖南省唯一拥有GMP证照的血液制品生产企业，其生产基地的设计产能达500吨，目前旗下在运营的单采血浆站共9家，2024年采浆量达278吨。此外，南岳生物已取得3大类8种产品20种规格的血液制品产品批准文号，可销售人白类、静丙类、特免类、人凝血因子Ⅷ、人凝血酶原复合物等因子类产品。

而作为收购方的上海莱士与南岳生物同属血液制品行业，公司拥有44家浆站及5个血液制品生产基地，产品包括了白蛋白类、免疫球蛋白类及凝血因子类三大类。在目前A股市场上的7家血液制品公司中，上海莱士的营收规模最大，市值最高。

对于收购原因，上海莱士表示，收购将完善公司在湖南省的区域布局，为公司未来在华中地区的业务拓展奠定基础。南岳生物拥有的高浓度（10%）静注人免疫球蛋白等4项在研产品管线未来将丰富公司产品矩阵，完善公司从血浆采集到产品制造的商业布局，开拓新的利润增长点。

本次交易完成后，南岳生物将成为上海莱士的全资子公司，纳入合并财务报表的范围，收购将直接提升上海莱士收入和利润规模。按简单测算，以南岳生物2024年1-9月的经营情况为例，预计上海莱士的营业收入、毛利润、归属于母公司所有者的净利润将分别增加4.47亿元、0.81亿元、0.72亿元，较纳入合并前涨幅分别约7%、4%、4%。

投资快报记者留意到，上海莱士之所以拟举债收购南岳生物，或许是因手头现金不足以支付此次的交易对价。数据显示，截至2024年三季度末，上海莱士无短期负债，一年内到期的非流动负债为155.08万元，资产负债率为6.56%，货币资金为37.12亿元。

值得一提的是，此次交易或将增加上海莱士商誉超30亿元。而商誉始终是上海莱士的一个不定时隐患，一旦被收购企业的业绩不及预期，就可能面临商誉减值的风险，对公司的业绩产生不利影响。2024年三季度报告显示，上海莱士2024年1-9月实现营业收入63.14亿元，同比增长6.39%；归属于上市公司股东的净利润18.38亿元，同比增长2.81%。

上海莱士也提示了此次交易的风险。称因血液制品行业的核心资源原料血浆的特殊性及强监管性，供应一直较为紧张，原料血浆供应量直接决定生产规模，如果南岳生物实际采浆量低于预期，将对公司盈利水平产生一定不利影响。本次交易构成非同一控制下企业合并，预计将确认一定金额的商誉。如果南岳生物未来经营状况未达预期，则存在商誉减值的风险。