程大爷论市｜“对等关税”搅局，投资者该如何应对？

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专业深刻   麻辣点评 

《程大爷论市》

本期对话：主持人 梁欣  x  嘉宾 程大爷

一、【提纲】

1、广泛针对、10%起步，特朗普亮出“对等关税”牌，金融市场会受到多大的冲击？

2、小米SU7在安徽高速上智驾发生车祸，导致三名花季少女丧生的命案，登上了热榜的头条。该事件对新能源车以及智驾赛道会带来哪些影响？

3、创新药久违爆发，周二早上，创新药突然成为市场的主力，创新药指数狂飙近6%，这个沉寂已久的板块为何突然大爆发？

4、4月份是年报、一季报披露期，哪些板块可能具有投资机会？

以下为试听版文字整理：

特朗普亮出“对等关税”牌，对市场有多大冲击？主持人：广泛针对、10%起步，特朗普亮出“对等关税”牌，金融市场会受到多大的冲击？程大爷：市场对关税一事早有预期，某些机构甚至制定了预案。以小摩为代表的国际投行，针对关税不同情况对股市及金融市场的影响做了诸多分析，涵盖关税低于预期、符合预期或超出预期时市场的反应。但如今，特朗普推出的关税方案远超预期，堪称最坏结果，着实令人意外。该关税方案在美股收盘后公布，可能是由于特朗普担忧其对美股造成冲击，而事实上冲击已然显现，美国期货市场中，道指、纳指和标普500指数均深度下跌。不过，美股期货在深度下跌后有所反弹，从最低点回升，形成较长下影线。A50指数、MSCI和富时中国50指数同样低开高走。周四港股和A股的表现亦是如此，港股大幅低开，午盘后逐步回升，形成低开高走的假阳线，A股低开后也呈缓慢上行态势。 市场普遍认为特朗普推出的关税方案极为糟糕，无异于搬起石头砸自己的脚。该方案采用地毯式关税与一国一税率相结合的方式，覆盖范围极其广泛，涉及60个主要经济体。尤其令人震惊的是关税幅度，据有关机构统计，若这些关税完全落地，美国的有效关税税率可能从2024年的2.4%上升至25.1%，大幅提升了22.7个百分点，这一税率在美国历史上前所未有。即便当年的斯莫特-霍利关税法案，也未达到如此高的水平。 关税方案对经济格局产生重大影响，这必然会反映在金融市场的走势与投资者策略调整上。若关税实施将推高美国的核心通胀数据，如PCE通胀，同时使实际GDP增速降低1.3%。面对滞胀风险，美联储可能只能选择观望，短期内难以降息，这将进一步加大经济下行风险，增加市场向下调整的压力。市场的悲观情绪正是源于这种对等关税可能造成的经济后果，而这一影响或许将在未来缓慢显现。或许很多人担忧，在如此危险的情况下，股市是否会进一步大幅下跌，美股是否会崩溃，并带动包括港股在内的全球股市出现崩溃式下跌。但从市场本身的反应来看，我个人倾向于认为，这一最糟糕的对等关税重大利空已基本落地。在分析基本面时，尤其面对这种可预见的“灰犀牛”事件（因其不算黑天鹅），当最糟糕的情形落地，重大利空出尽，一般意味着可能反而会转化为利好。只是此次关税调整超预期的程度太大，才对市场造成了瞬间的巨大冲击。所以，面对此次关税带来的危机，应摒弃市场普遍的悲观情绪，秉持逆向思维，运用“交易未来”的投资理念，寻找布局机会。  随着关税消息落地，美国股市暴跌、带动港股下跌以及对A股的扰动等情况，或许已经基本出清，最深跌幅可能已经过去。无论是股市下跌，还是金融市场其他方面都需重新审视。我认为，贵金属在消息冲击下，相对利好已兑现；对于股市而言，利空基本落地。此时不妨反过来思考，有些品种在关税未落地前就已开始调整，且调整幅度较深，一些优质品种或许现在就可以考虑布局。从黄金分割的角度来看港股的调整情况。此前在港股涨至24000点之上时，我建议适当止盈。就恒生科技指数而言，这一波上涨从1月13日的4168点起步，到3月7日涨至6195点的最高点，涨幅为2027点，而从周五的收盘情况看，恒生科技指数回调已接近0.5的调整黄金分割位（4168+(6195-4168)×0.5=5181点），是可以尝试性建仓位置。再看恒生指数，从1月13日的18671点涨至3月19日的24874点，涨幅为6203点。按照黄金分割计算，从24874点回调3100点左右至21800点左右，将达到0.5的黄金分割位。目前恒生指数和恒生科技指数均已跌至接近目标位，此前有止盈操作的投资者，可考虑在此考虑建仓回补。当然，不同个股情况各异，有些个股调整幅度可能已超过0.5，投资者可结合恒生指数和恒生科技指数的黄金分割位，观察自己持有的品种从高位调整下来的幅度再行决策。 对于A股，当前点位在3340点左右，今年起点约为3142点，与之前最低点较近，下跌空间有限。近期市场交易量出现信号，周三首次单日成交跌破万亿，为9745亿，4月3日虽回升至万亿以上，但仅1.13万亿。这表明市场处于缩量下跌、震荡阶段。之前的高位股可能会发生大幅回撤。对于今年涨幅较小的大中盘股，调整空间相对较小，甚至较为抗跌，即具备业绩支撑、估值偏低的中大盘股，在当前位置可适当逢低吸纳。而对于中小盘股尤其是小微盘股，需要警惕，其调整幅度可能较深，在4月份应尽量回避。

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[风险揭示] 节目中所述内容仅供交流参考，不作为投资者买入或卖出操作及其他投资建议，投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险。市场有风险，投资需谨慎。（程峰证券执业编号：S0570611100178）

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-主持人-

梁欣，股市广播新锐主持人，风格清新具亲和力，擅长财经访谈，现主持交易日《股动全城》，周末《程大爷论市》等栏目。-嘉宾-程大爷，人气财经专栏评论家，每周末这个时间，我们将陪同大家，暂时抛开股票的涨跌，来聊一聊财经热点，说一说投资之道。-栏目播出时间-

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