国家账本里的增量资金流向：洞察A股投资新机遇

每到4月，A股上市公司年报密集披露，谨慎的投资者往往会等待年报“雷区”过去，再谋划下一步布局。那么，年报季过后，A股的最佳赛道在哪里呢？其实，财政部最新公开的中央预算变化中，隐藏着重要的线索。

01

2025年中央预算三大核心变化

从公共预算支出看，2025年全国一般公共预算支出总规模达到29.7万亿元，相较于2024年增长了4.2%，涵盖了教育、医疗、基础设施建设等方面。

新增政府债务方面，2025年新增政府债务总规模达到11.86万亿元，比上一年增加了2.9万亿元。

财政赤字率在2025年按4%左右安排，赤字规模达到5.66万亿元，比2024年增加1.6万亿元。

公共预算支出呈现逐年上升的趋势；新增政府债务总规模和赤字规模整体上则呈波动上升态势。

02

重点支出增减背后的国家战略意图

中央预算重点支出的增减，深刻反映了国家战略的调整和发展方向的转变。在增长阵营中，科技、国防、教育等呈现出明显增加的态势。

科技支出增长8.3%，中央科技教育支出同比增长10%。充分体现了政府推动产业升级方面的决心。政府可能加大对半导体、人工智能等关键领域的补贴，税收优惠以及研发资金支持，推动高科技企业快速成长。

国防支出增长7.2%。中央国防预算同比增长7.18%，公共安全支出增长4.4%，显示国家安全战略的重要性不断提升，军工产业链迎来新机遇，网络安全投入迎来增加，智慧安防、警务装备迎来更多政策扶持。

教育支出增长6.1%，医疗卫生支出同比增长5%、社会保障支出同比增长4.7%，表明政府对基础民生领域的持续投入。

而在收缩阵营，灾害防治预算整体削减600亿元，降幅达12.6%，节能环保预算下降5.2%。反映了国家在资源配置上进行了优化调整。

（数据来源：国联民生证券《从预算报告看政策发力重点方向》）

外交国防、科学技术、社会保障、农林水利和资源勘探这五项占比接近40%，加上教育后超过一半，这些领域成为国家资金重点支持的方向。而卫生健康、交通运输、节能环保等领域占比下降，反映出国家战略布局的调整。

03

掘金路线图：四大政策红利赛道

基于中央预算的变化，我们可以梳理出四大政策红利赛道，为投资者提供掘金路线图。

科技自主可控领域，科学技术支出3981.19亿元，进一步向基础研究、应用基础研究、国家战略科技任务聚焦。半导体设备、AI算力、量子通信成为热点方向，充分体现在政府在推动科技自主创新、加强“卡脖子”技术攻关的决心。

消费内需升级领域，1.3万亿以旧换新补贴将带来巨大的市场机遇。其中，汽车以旧换新补贴涉及680万辆，家电以旧换新补贴涉及6200万台，这将直接刺激汽车和家电消费市场的增长。同时，也会带动智能家居需求的爆发，促进相关产业链的发展。

新质生产力领域，2000亿特别国债支持设备更新，人形机器人关节电机、钙钛矿电池量产线等项目获或将受益。人形机器人具有广阔的发展前景，关节电机是其关键零部件。钙钛矿电池在新能源领域具有巨大的潜力，有望成为未来主流的光伏电池技术。

地方基建2.0领域：国家能源局印发《2025 年能源工作指导意见》，将新能源汽车充电基础设施建设纳入新型能源体系构建的核心任务，为地方基础设施建设带来新的机遇。

主编 | 胡锴

（一般证券业务资格编号：S0980123040007）

作者 | 展鸥

（证券投资咨询登记编号：S0980615090001）