杭银理财一产品超六成仓位重仓城投债，风险集中隐忧丨机警理财日报

本期，《机警理财日报》重点关注现金管理类理财产品、纯固收类理财产品、“固收+期权”类理财产品三大类理财产品业绩表现。

数据说明：

现金管理类理财产品统计范围为理财公司发行的公募现金类产品；纯固收类理财产品统计范围为理财公司发行的投资周期在2-3年（含）的公募纯固收产品，且近1年每个完整的自然季度季末均为正收益；“固收+期权”类理财产品统计范围为理财公司发行的公募“固收+期权”产品。纯固收类产品统计区间为近1年，其他两类产品统计区间为近6个月。

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债市在经历一波反弹行情后，目前阶段以震荡为主。南财理财通数据显示，截至5月8日，理财公司投资周期2-3年（含）的人民币公募纯固收理财产品近1年平均收益率为3.52%。绝大部分2-3年（含）期公募纯固收理财产品在近1年实现了季季正收益，季季正收益占比达98.16%。

季季正收益产品中，近1年收益率最高的是“杭银理财幸福99丰裕固收23003期(稳利低波款)理财FYG23003D”，近1年净值增长率达5%。排第二的是“杭银理财幸福99颐养天年23002期(稳利低波款)理财TNG23002D”，近1年净值增长率为4.86%。榜一榜二已不止一次上榜，今年一季度末杠杆率分别为133.84%、135.60%，投资方面均重仓城投债。

其中前者今年一季度末前十大持仓全部为城投债，合计占资产净值比例达89.19%（占总资产比例超过六成），其中7只城投债主体评级为AA级。后者今年一季度末前十大持仓同样全部为城投债，合计占资产净值比例达79.54%。两只产品均为稳利低波款，该系列产品按照期限匹配策略获取票息，不涉及波段交易，因此该产品收益表现较为稳定。

排第三的是“华夏理财固定收益债权型封闭式理财产品79号S”，近1年净值增长率为4.74%。该产品同样青睐城投债，今年一季度末前十大持仓中9大持仓为城投债，合计持仓比例46.09%，其中以湖南地区城投债居多。

可见收益率靠前的2-3年（含）期纯固收产品大多青睐城投债，并且部分产品通过适当信用下沉获取更高收益。

随着央行降准降息，资金利率进一步下行，现金管理类理财产品收益率继续在低位徘徊。南财理财通数据显示，截至5月8日，理财公司公募人民币现金管理类理财产品近6个月平均七日年化收益率均值为1.62%。

其中近6个月平均七日年化收益率最高的是“苏银理财启源货币2号(ESG主题)G”，近6个月七日年化收益率均值为2.635%，该产品以ESG为特色，优选符合ESG 理念的行业和企业以及高等级、高流动性的优质资产进行重点配置。2025年一季度投资管理报告显示，该产品今年一季度末前十大持仓以现金及银行存款、同业存单、利率债为主。

排第二的是“交银理财稳享现金添利(惠享版)52号理财产品C”，近6个月七日年化收益率均值为2.558%；排第三的是“苏银理财启源现金6号JS”，近6个月七日年化收益率均值2.393%。

南财理财通数据显示，截至5月8日，理财公司公募“固收+期权”产品近6个月平均净值增长率为0.68%。其中收益率排前十榜单中，招银理财、平安理财各有3只产品上榜，兴银理财2只，光大理财、华夏理财各1只产品上榜。

只有两只产品近6个月净值增长率超过2%，包括收益率最高的 “招银理财招睿全球资产动量两年定开10号固定收益类理财计划A款”，近6个月净值增长率为2.64%。以及排第二的是“招银理财招睿全球资产动量十四月定开8号固定收益类理财计划A款”，近6个月净值增长率2.11%。

数据分析师：张稆方