ETF规模破200亿后Y份额再领跑，“长钱”何故热捧红利低波策略？

科技变革、消费焕新、医药突破……2025上半年的A股市场并不缺乏投资热情。然而板块轮动走热的浪潮之下，一股追求稳健的“暗流”同样值得关注——红利低波策略凭借其特有的回撤控制和稳定现金流优势，持续成为众多机构与长线投资者稳固底仓、优化风险收益结构的重要配置方向。

7月10日，红利低波ETF（512890）创下历史性突破——在连续7个交易日刷新新高后，其规模正式突破200亿元大关，达到203.43亿元，也成为当前A股市场仅有的规模超两百亿的红利低波主题ETF。

与此同时，在指数投资理念日益普及的环境下，红利低波策略因契合养老资金的稳健收益与波动控制需求，也让其关联的Y份额产品受到青睐。

早在今年一季度，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y（022951）就已成为全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品。

近日，随着基金二季报披露，数据显示，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y（022951）规模达1.87亿元，较2024年底增幅超311%，继续在全市场“指数Y”中规模领跑。同时也凭借2025上半年规模增长1.42亿元的表现，在市场全部Y份额基金中居首。

资金抢筹红利低波策略

2025年，在全市场57只红利主题ETF中，红利低波ETF（512890）尤其展现出强大的资金吸引力。Wind数据显示，截至7月18日，过去一个月内该ETF累计净流入资金达38.81亿元。统计显示，同期全市场实现超过30亿元净流入的股票型ETF仅有5只。

值得一提的是，在红利低波策略获得资金青睐的同时，一批关联的指数Y份额基金也在快速“冲榜”。自去年12月监管明确认可并被纳入个人养老金投资产品目录以来，凭借实际的吸金能力，证明着其作为热门养老资产配置底仓工具的地位。

2024年12月12日，证监会将首批85只权益类指数基金纳入个人养老金投资产品目录，其中涵盖78只宽基指数基金和7只红利指数基金，分属30家公募基金公司，使得全市场个人养老金基金产品总数增至286只。

在当年的仅12个交易日内，指数Y份额产品合计便已超过3亿元资金流入，其中7只产品规模超过千万元。尤其值得关注的是，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y（022951），以4543万元的流入额位居前列。养老第三支柱所提供的资金增量，成为了红利低波Y份额产品吸引资金的重要支撑。

在2025年一季度，85只指数Y份额产品规模依然持续攀升，一季度末总规模达到11.86亿元，较年初大幅增加8.7亿元。其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y在一季度末的规模达1.22亿元，较年初激增0.77亿元。

2025年二季报数据显示，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y规模达1.87亿元，继续在全市场“指数Y”中领跑。即便目前全市场近300只个人养老金Y份额产品仍以养老目标FOF为主导，但华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y1.42亿元的2025年上半年规模增长，在全部个人养老金Y份额产品中位居前列。

伴随3-6月上市公司分红季结束，进入7月，红利低波指数在近期出现了一定阶段性调整。但从中长期角度来看，对于关注长期价值与稳定分红的投资者而言，当前的调整或为其布局相关策略指数产品提供了较好的配置窗口。

红利低波ETF（512890）跟踪的红利低波指数（H30269）选取50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的证券作为指数样本，采用股息率加权，以反映分红水平高且波动率低的证券的整体表现。

分红回报方面，2024年内红利低波指数成份股累计现金分红总额超8500亿元，创下历史年度新高，同比增长19%。Wind数据截至7月17日显示，该指数近一年股息率达4.68%，仍保持较突出吸引力。

与“长钱长投”生态同行

进一步探寻红利低波策略收获资金热捧的逻辑，还要从指数的内在价值说起。

对比其他常见红利类指数，一方面，对低波动因子的引入，使得红利低波指数在收益表现与波动控制上更为均衡，或更契合投资者对于长期稳健性的追求。例如Wind数据显示，今年以来截至2025/7/18，红利低波指数和中证红利指数的收益率分别为5.05%和-1.34%，而同期，两者的最大回撤分别为-5.35%和-6.69%。

另一方面，红利低波指数也是目前市场中在银行股方面配置比例较高的红利类指数。按照申万一级行业分类，截至7月17日，在红利低波指数的50只成份股中，银行股占到23席，板块的配置权重也高达50.8%，超过指数成份股权重的一半，显著高于中证红利指数的25.6%和东证红利低波的37.9%。

而今年以来，无论是经济预期修复带来的银行业整体资产质量改善，还是低利率时代资本荒下居民与机构资产配置范式的迁移，都在助推年内资金流向以银行股为首的高股息红利资产。Wind数据显示，进入7月，银行板块延续强势表现，不仅带领A股重新反攻3500点，也成为红利风格涨幅的关键贡献者。

展望长远，红利低波资产也不仅限于被动充当着波动市下的“安全垫”。

在业内人士看来，伴随我国资本市场“长钱长投”生态持续完善，红利低波资产凭借其较稳定的股息回报形成的稳健现金流、低波动性特征带来的攻守兼备能力，或成为天然与“长钱长投”导向“双向奔赴”的一类资产。

不难发现，保险资金、养老基金、企业年金等具备天然长期负债属性的机构投资者，其核心追求是负债端现金流的稳定匹配与收益的可持续性获取。在2024年年末，机构持有红利低波ETF的比例达到59%。

而监管加强推动中长期资金入市以来，政策对“长钱”投资行为长期化的激励，如优化偿付能力规则、延长绩效考核周期等，都有望进一步解除其短期波动约束，有助于系统性地提升中长期资金对红利低波资产的内生性战略配置权重，驱动此类资金成为红利低波资产重要的“压舱石”持续流入来源之一。

眼下，助推长钱跨越周期的增量政策还在持续落地。例如7月11日财政部调整国有商业保险公司绩效评价指标，新增五年周期考核权重。对此中泰证券近日研报中表示，“险资对股票配置比例稳步提升，截止2025年一季度末，产寿险公司合计持有股票余额达2.8万亿元，占比为8.4%，较2024年末季度环比增长16%，险资增配权益加仓高股息红利板块得到验证。预计中小机构也将逐步加大FVOCI权益工具的配置，红利资产有望迎来增量资金。”

对于个人投资者来说，红利低波指数产品也是在低利率环境中追求提升投资确定性和稳定性的重要工具。其中，产品容量大、辨识度高、管理人经验更为丰富的“风向标”产品，或有望担当投资者的配置优选。

截至2024年年报数据，红利低波ETF（512890）的联接基金（包括A类007466，C类007467，I类022678，Y类022951）持有人户数合计高达82.98万户，是同期市场仅有的持有人户数超80万户的红利主题指数基金。

另一方面，为了给投资者带来更好的持有体验，华泰柏瑞中证红利低波ETF联接基金在基金合同中设置了月度分红评估机制。截至7月18日，华泰柏瑞中证红利低波ETF联接基金已连续22个月实现每月分红，在为持有人带来更灵活的资金支配权的同时，力争提升投资获得感。

华泰柏瑞基金作为国内首批ETF管理人、也是我国最早布局红利策略ETF的基金公司，早在2006年就发行了旗下首只红利主题ETF，近年来更是一手打造了策略类型丰富、覆盖AH两地的“红利全家桶”。交易所数据显示，截至2025年7月18日，华泰柏瑞旗下红利类主题ETF管理规模超436亿元。

备注：“红利全家桶”指华泰柏瑞旗下红利ETF、红利低波ETF、港股通红利ETF、央企红利ETF和港股通红利低波ETF。华泰柏瑞红利低波动ETF成立于20181219，2019-2024年、2025上半年收益依次为21.57%、9.46%、19.56%、2.72%、11.91%、22.64%、5.69%。业绩比较基准为：中证红利低波动指数收益率，同期收益分别为15.97%、-2.96%、10.80%、-1.90%、6.45%、17.84%、3.16%。历任基金经理：柳军（20181219至今）。以上数据摘自基金定期报告。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书及产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。指数由中证指数公司编制并发布，其所有权归属中证指数公司。中证指数公司将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。