美联储降息对我们有何影响?

美联储降息这件事对全球来说，应该都算是好事。我们平时所谈到的美联储加息/降息，其实都针对的是联邦基金利率，这是美国银行同业拆借市场的利率。2022年3月，美联储开启加息周期前，联邦基金利率为0%-0.25%；美联储为抗击通胀，历经11次加息，2023年7月，联邦基金利率终于到了5.25%-5.50%的高位。在这期间，全球不少中小国家可谓苦不堪言，持续面临着资金外流、本币贬值、美元债务偿还压力加大等多项挑战。

在去年9月，美联储终于开启了降息周期，累计通过9月、11月、12月三次降息，将联邦基金利率下调至4.25%-4.50%的位置，虽然仍在高位，但是总算让全球都松了口气。今年以来，受限于美国通胀的抬头和非农就业的韧性，美联储一直按兵不动，暂未再次降息。

数据来源：Wind，国信证券财富管理与机构事业部整理

8月22日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔讲话中为降息打开窗口，但强调需关注通胀与就业数据。目前市场普遍预计美联储将在9月开启降息，焦点转向9月5日公布的8月美国非农就业数据与9月11日公布的8月美国通胀数据。美联储降息对我们中国有什么潜在影响呢？可能对我们个人带来哪些变化呢？

美联储降息对我国宏观层面的影响可能主要体现在以下2个方面：

1.货币政策空间：美联储降息能减轻我国货币政策的外部约束，为央行使用诸如降低存款保证金率、降低利率等货币政策提供更多的操作空间，更好地发挥货币政策的逆周期调节功能。

2.汇率与进出口贸易：美联储降息周期通常会导致美元走弱，人民币有望相对美元升值，使得人民币的购买力相对增强，有利于我国的进口贸易。我国出口方面，虽然美元的相对购买力会伴随美元走弱而下降，但美联储降息或有助于刺激美国经济增长，从而增加美国对我国商品的进口需求。

对我们个人而言，美联储降息可能会为我们的生活和工作带来以下4个方面的变化：

1.存贷款利率降低：其实过去几年里，我们的央行一直在通过降息降准的方式支持实体经济，最新的中国人民银行7天逆回购操作利率为1.40%，LPR（贷款市场报价利率）为1年期3.0%，5年期以上3.5%。美联储降息能为我国央行货币宽松进一步打开空间。如若未来我国央行继续降息，那么我们个人的房贷、车贷、消费贷、经营贷等贷款利率也可能会迎来下调。

降息不只是贷款利率会降低，存款利率往往也会同步下调。如若未来我国央行继续降息，那么我们的银行活期、定期存款利率也可能走低，相应的存款利息收益就减少了。

2.跨境购买力增强：如果美联储降息导致人民币升值，那么人民币相对美元的购买力就增强了，我们无论是购买美元计价的跨境商品，还是出境前往使用美元为主的地区旅游，都会因为人民币的升值导致以人民币计价的开销减少。

3.就业与收入：如果美联储降息后人民币相对美元走强，例如钢铁、有色金属、石化等资源进口型行业将受益于上游原材料采购成本的降低，为企业利润打开更大的增长空间，对从事这些行业的人员来说，就业和收入可能会有更好的前景。

4.投资理财：

股票：美联储降息会释放美元的流动性，可以理解为全球金融市场上的美元会变多，资产的价格就可能水涨船高。其次美联储降息后，如果全球其他央行采取跟进措施，那么可能对全球经济起到刺激作用，从而使得上市公司整体的盈利水平受到提振，推动股票市场的上涨。

债券：美联储降息对短期美元债券的利率水平有着很直接的影响，会快速地降低短期美元债券的收益率，与之相应的是短期美元债券的价格会上涨。中长期债券的收益率也会或多或少的受到降息的影响，不过由于其同时受到通胀预期、经济增长预期、供求关系等更多因素的影响，相对而言降息的影响结果就不那么清晰了。如果其他央行跟随美联储进行降息，那么以其货币发行的债券，收益率的影响情况也是如此。

黄金：黄金作为美元计价的贵金属，除了利率以外，还受到通胀、经济增速、国际局势等诸多因素影响。不过在美联储降息周期内，黄金的价格在多数历史时期均由于美元的泛滥而水涨船高，因此美联储降息对黄金价格的影响仍然是提振作用为主。

数据来源：Wind，国信证券财富管理与机构事业部整理。历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介

拉长时间周期来看，美联储降息是大概率事件，只是开启时点与降息速度的差别。待全球主要经济体共同开启降息周期，经济复苏的列车会悄然到站，发展的脉搏会跳动得愈加热烈。新能源的风仍在呼啸，人工智能的科技画卷正在蓬勃展开，奋斗仍是这个时代的最美底色，保持耐心、坚定信心，生活与投资皆会有所收获。

作者：徐靖东

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