深圳：支持有价值的上市公司重组 北向资金连续三季度加仓A股

投资快报记者黄敏 广州报道

最近一段时间，谁在持续买进A股？未来“大A”的走势会如何？投资快报记者注意到，今年以来，北向资金持仓市值连续三季度呈增长态势，从持仓市值变动来看，电池、半导体等科技行业三季度仍然获北向资金青睐。10月22日，高盛首席中国股票策略分析师刘劲津等人发布报告称，中国股票的慢牛行情正在形成，预计关键指数MSCI中国指数未来两年还有30%的上涨空间。

10月22日，深圳市地方金融管理局等多部门印发《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》。方案提到，支持具备拯救价值的尾部上市公司通过并购重组、破产重整等方式提升经营质效、出清风险。健全涵盖调解、仲裁等多元化纠纷化解机制，优化争议解决服务效能。

深圳发布重磅政策 支持企业并购重组！

深圳市地方金融管理局等多部门印发《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》。方案指出，加强对并购重组活动的风险防控。强化风险监测，加强保密管理，提升并购项目税务、财务、信息披露等合规审查质效，审慎评估标的资产质量、交易定价真实性及交易意图正当性，重点防范恶意收购及违反商业伦理的不道德并购行为。依法依规惩戒交易中的违规举牌、内幕交易、利益输送等违法行为，维护金融安全与社会稳定。督促企业严格履行反垄断申报义务，从严审查可能导致市场垄断或阻碍技术创新的并购交易。倡导上市公司在确保资产债务稳健的前提下审慎推进并购重组，避免盲目扩张与违规操作。支持具备拯救价值的尾部上市公司通过并购重组、破产重整等方式提升经营质效、出清风险。健全涵盖调解、仲裁等多元化纠纷化解机制，优化争议解决服务效能。

方案提到，在集成电路、人工智能、新能源、生物医药等战略性新兴产业领域，支持“链主”企业、龙头上市公司等开展上下游并购重组。行动方案还提出，加快实施国有企业战略性重组和专业化整合，提升地方国有控股上市公司对轻资产科技型企业并购重组标的估值包容度，加快国资新兴产业前瞻性布局。此外，行动方案还提到，支持证券公司通过并购重组提升核心竞争力，加快建设一流投资银行。

北向资金连续三个季度加仓A股

近日，随着沪深港通信息披露机制调整后的第三季度数据公布，北向资金三季度持仓动态正式浮出水面。数据显示，截至今年三季度末，北向资金持有A股市值约为2.58万亿元，较二季度末的2.29万亿元增长约12.66%，今年以来实现连续三个季度持仓市值增长。

数据来源：Wind

分行业来看，东财Choice数据显示，截至9月30日，在129个申万二级行业中，北向资金持仓市值超百亿的有50个细分行业。其中，电池、半导体、白酒、证券、白色家电、股份制银行、消费电子、工业金属、汽车零部件、电网设备北向资金持仓市值位列前十。个股方面，截至三季度末，北向资金前五大重仓股分别为宁德时代（300750.SZ）、阳光电源（300274.SZ）、中际旭创（300308.SZ）、北方华创（002371.SZ）、立讯精密（002475.SZ）。

从持仓市值变动来看，电池、半导体等科技行业三季度仍然获北向资金青睐。其中，电池行业最新持股市值为3006.26亿元，较二季度末增加了1253.81亿元；半导体行业持仓市值亦连续三季增加，分别为1191.2亿元、1339.66亿元、1927.15亿元。北向资金持仓市值前十大行业中，仅白酒股持股市值呈连续三季减少态势，分别为1663.82亿元、1340.88亿元、1159.02亿元。此外，三季度遭北向资金明显减持的行业还有股份制银行。根据东财Choice数据，三季度末，北向资金持有股份制银行市值为886.57亿元，较二季度末的1234.26亿缩水明显。

天风证券研究所首席策略分析师吴开达分析，从操作思路而言，北向资金既有顺势加仓的板块，例如涨幅较大的电力设备和电子，也有上涨后被北向减仓的板块，例如通信。从标志性的龙头股看，宁德时代、北方华创、阳光电源、中际旭创都是北向资金主动加仓金额较多的个股。中信建投金融工程及基金研究首席分析师姚紫薇表示，北向资金三季度持仓变动反映了两大趋势，一是政策驱动下的估值修复；二是产业升级背景下的结构调整。随着中国经济高质量发展持续推进，科技、新能源等成长板块有望成为外资长期配置的重点。

高盛：MSCI中国指数未来两年有望涨30%

今年以来，在多重利好因素共振下，中国资产吸引力不断增强，全球资本对中国资产内在价值进行重估，对中国资本市场的配置热情全面升温。投资快报记者关注到，当前，多数外资巨头对A股市场持积极看多态度。10月22日，高盛首席中国股票策略分析师刘劲津等人发布报告称，中国股票的慢牛行情正在形成，预计关键指数MSCI中国指数未来两年还有30%的上涨空间。

摩根士丹利首席中国股票策略师王滢于10月21日最新表示，从长期来看，投资人对中国资产的进一步增持将是大势所趋。中国在人形机器人、自动化、生物科技以及人工智能等方面均取得了长足的进步。然而，从全球投资人的总体配置来看，中国股票资产的仓位仍处于相对较低的水平。王滢还进一步表示，股票配置方面，对于中国市场，摩根士丹利建议长期关注高科技板块，包括人工智能、自动化、机器人、生物科技、高端制造等，同时建议投资者持续配置高质量红利股，以抵御短期的市场波动。

瑞银全球新兴市场股票首席策略师Sunil Tirumalai也于近日发表新兴市场股票策略，“相较于印度，我们更看好中国股票”，“我们在新兴市场中继续给予中国超配评级，而印度为低配”。高盛首席亚太股票策略分析师兼亚洲宏观研究联席主管慕天辉（Timothy Moe）日前在媒体会上表示，维持对中国的超配观点。高盛首席中国股票策略分析师刘劲津指出，目前A股并未出现过热迹象。高盛中国散户情绪指标显示，若经济和基本面持续改善，投资者情绪仍有进一步上行空间。

投资思维：“逢高减仓”应转变为“逢低买入”

数据统计显示，自2022年末的周期低点以来，MSCI中国指数已反弹了80%，但在这期间，一度遭遇了4次重大的下跌。而近两周来，中国股票似乎又面临一定的回调压力：上证指数在10月9日突破3900点创下新高之后，未能更进一步，目前仍持续徘徊在3900点整数关附近。沪深300指数则从10月9日的高点累计回调了近3%。在香港市场上，恒生指数从10月2日高点累计回调超5%，恒生科技指数累计回调近12%。

但高盛认为，尽管中国股票可能出现回调，但随着牛市的展开，投资者的惯常思维应从“逢高减仓”转变为“逢低买入”。高盛指出，从中国本土来看，中国资本向股票的结构性迁移可能已经开始，由数万亿美元的潜在中国资产再配置资金所推动；从外部来看，鉴于全球投资者对资产多元化的需求以及他们对中国资产持续的低配状况，中国再次进入了海外投资者的视野。