港股2026年投资指南：除了AI，还有它们...

随着2025年将要结束、2026年即将到来，不少小伙伴很关注港股投资情况。

回顾2025年，港股表现可圈可点。Wind数据显示，截至2025年11月21日，恒生指数今年以来涨幅超过25%，跑赢全球多数市场，阶段性更是有AI、创新药、新消费等亮点频现。

2025年以来全球重要股指表现

数据来源：Wind；截至20251121

站在当前时点展望明年，融通基金国际业务部综合了多家券商港股策略观点后发现，2026年港股市场或仍有不少投资看点。

估值：

或仍是全球主要市场中的估值洼地

从估值维度，在经历了将近两年的估值扩张后，恒生指数的绝对PE水平 “不便宜”。Wind数据显示，截至今年11月21日，恒生指数市盈率为11.48倍（PE-TTM）），位于近十年来70%分位。

但结合PE和EPS增速来看，港股可能仍是全球主要市场中的估值洼地。

中信证券以中国、美国、欧元区、英国和日本（更能反映港股投资者结构）加权的无风险利率计算的恒生指数ERP仍达到5.7%，高于仅以美债收益率计算的4.7%。另一方面，目前恒生科技相较纳指100的PE估值比值分位数仅处于30%左右的水平（数据来源：中信证券；截至2025年10月31日）。

这意味着，虽然今年港股涨了不少，但从全球比较看，估值或仍然有吸引力。特别是科技板块，相对于美股同类公司，估值优势或更加明显。

资金：

南向和外资共振，资金来源或更均衡

资金是市场的血液。

Wind数据显示，截至2025年11月21日，南向资金净流入1.36万亿港币，创历史同期新高，成为驱动本轮港股上涨的核心因素。

2026年南向资金能否延续今年以来情况？

华泰证券综合两种方式测算了2026年南向资金流入规模，或在7500-9800亿港币，可能会比今年放缓，但外资流入的空间是否能够兑现的核心驱动因素是国内基本面和人民币汇率，这两者在明年或继续保持正面催化。

因此2026年港股有望迎来内外资共振的有利格局，为市场提供流动性支撑。

基本面：

盈利改善或是下一个驱动力

如果说今年的行情主要是估值修复，那么2026年的看点可能将转向盈利改善。

中信证券表示，展望2026年，当前Bloomberg一致预期显示恒生指数和恒生科技的净利润同比预计分别增长8.5%和29.9%；叠加政策加码支持、“反垄断”的落地和AI商业化的推进，若宏观层面的改善能兑现到上市公司业绩，港股在2026年的基本面也有望持续反弹。

投资主线：

1、科技仍是重中之重

港股投资机会不少，科技板块或仍然是2026年值得重点关注的方向。

AI产业链：从硬件到应用

近期国内外AI产业趋势不断提速。产业层面的不断突破为我国科技企业打开新一轮成长曲线，相关企业有望进一步加大AI领域资本投入。

港股科技龙头广泛分布于AI全产业链，涵盖大模型开发、商业应用、及终端生态环节，或将充分受益于产业变革红利。政策端对于科技领域的支持力度也在加大。

创新药：出海加速+业绩兑现

当前我国创新药产业正从研发投入期逐渐步入成果兑现期。我国创新药研发已跻身全球第一梯队，叠加高性价比优势，我国企业研发的创新药市场份额从2015年的18.7%提升至2024年的27.8%。

根据国泰海通统计，截至2025年10月，我国创新药BD交易金额已突破1000亿美元。往后看，港股创新药行情有望从出海叙事走向基本面驱动，叠加明年美联储或延续降息，较为宽松的海外流动性也有望推动创新药打开向上弹性空间。

2、其他可重点关注的方向

除了科技主线，还有一些板块也可重点关注：

红利：利率下行环境下，高股息资产的配置价值持续存在，部分板块具有顺周期属性，若PPI向上基本面具有较大弹性。

顺周期：随着价格指标改善、全球经济复苏，周期类行业有望迎来业绩弹性。有色金属、化工等板块也有望受益全球复苏。

乐观中保持一份谨慎

机会的另一面，也要留意相应的风险。2026年港股市场或也面临一些不确定性，比如美联储降息节奏不及预期，个别板块估值泡沫、地缘政治因素等等。大家在投资中需要平衡风险与收益，布局适合自己投资偏好和风险承受能力的机会。

总

结

一

下

2026年港股或值得期待。

总的来说，估值低位+资金流入+盈利改善的三重驱动下，2026年港股或可期。对于投资者来说，可考虑采取“科技为主、多元配置”的策略。

结构性机会可能优于行业普涨，精选细分高景气与业绩兑现板块及龙头公司或是制胜关键。

机会是留给有准备的人。

在市场的波动中保持耐心，在趋势的浪潮中把握主线，也希望2026年的港股市场能给大家带来不错的回报。

主要参考资料：

华泰证券：《2026年境外中资股展望：三大均衡育新机》，2025年11月3日

中信证券：《港股2026年度策略：内外部催化下，港股的戴维斯双击》，2025年11月19日

国泰海通：《2026年港股策略展望：迈向新高度》，2025年11月3日

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