永赢睿信混合A——中生代基金经理两年打造“翻倍基”！

记者 李燕娜

本周A股市场呈现震荡蓄势的格局，主要指数在波动中完成探底回升。市场成交额稳定在1.5万亿元上方，反映出市场在前期调整后情绪正逐步企稳。整体来看，目前A股的板块轮动较为剧烈，各个题材的延续性较差。因此，在这样的结构性行情中，主动权益基金的选股能力与策略适应性愈发凸显，永赢睿信混合A（基金代码：019431.OF）作为近两年来的“翻倍基”代表，其截至11月27日的最新净值已达2.0652元，近12个月收益率高达82.20%，近6个月涨幅更是达到61.57%，这只2023年成立的基金在震荡市中展现出强劲的盈利能力，值得投资者深入剖析。

永赢睿信混合A阶段收益

数据来源：WIND

职业淬炼：从周期研究员到双轮策略的进化之路

基金这两年的优异表现，与基金经理高楠14年从业生涯中打磨出的成熟投资体系密不可分，而这套体系的形成堪称一波三折。高楠险资出生，2017年进入公募基金领域后，他的投资风格逐步转向自下而上的精选个股策略，在2019年至2020年期间，通过精准重仓生猪养殖、消费电子、新能源等景气度上行板块，在国泰基金与恒越基金任职期间均取得了名列前茅的业绩，成为当时市场瞩目的中生代黑马。然而，2021年后市场风格剧烈切换，高估值成长股集体遭遇回撤，高楠管理的产品也经历了显著波动，净值的阶段性调整让他开始深刻反思单一策略的局限性。正是这段波折的经历，推动他完成了投资框架的重要迭代，从纯粹聚焦业绩确定性的“胜率型”选股，升级为“胜率+赔率”双轮驱动的投资体系，而2023年加入永赢基金后，这套体系在新的平台上得到了更充分的施展，最终铸造“翻倍基”的业绩奇迹。

精准擒牛：左侧布局与产业趋势的共振

净值翻倍的核心密码，在于高楠对高成长标的的前瞻性布局能力。2024年初，当泡泡玛特股价尚在20元/股的低位时，高楠便通过深度研究发现其在潮玩出海与情绪消费领域的成长潜力，果断将其纳入持仓，而随着公司海外市场拓展超预期及国内情绪消费需求回升，泡泡玛特股价涨幅已超15倍，截至2025年三季度末，该标的仍是基金的第八大重仓股，为组合贡献了丰厚收益。更为关键的是，这种前瞻性布局并非孤例，2024年下半年创新药板块尚未启动、市场关注度极低时，高楠又逐步加仓康方生物、百济神州等核心标的，2025年上半年进一步重仓信达生物，而这些创新药企业在后续的行业景气周期中均实现了股价翻倍，成为组合收益的另一重要支柱。从投资逻辑来看，这些布局均属于高楠定义的“胜率型资产”——即未来2-3年业绩能快速放量的成长股，他通过对产业周期的精准判断，在标的价值被市场低估时提前介入，最终享受了企业成长带来的戴维斯双击。与此同时，他配置的紫金矿业、中国有色矿业等“赔率型资产”也表现亮眼，这些在估值低位、基本面见底时布局的有色金属个股，2025年以来股价均实现100%涨幅，两类资产的协同发力，构成了基金净值翻倍的完整框架。

持仓密码：消费为盾，科技为矛的再平衡

2025年三季报的十大重仓股，清晰展现了基金经理胜率+赔率双轮驱动策略的落地成效，也揭示其分散化投资的风控思路。最新持仓中，前十大重仓股覆盖AI、创新药、新消费、有色金属、硬科技等赛道，包含中际旭创、紫金矿业、信达生物等标的，占基金净值比重仅42.89%，显著低于同类平均，低集中度有效降低单一板块波动冲击。个股选择上，既有中际旭创这类AI算力高成长胜率型资产，也有紫金矿业这类估值修复明确的赔率型资产，兼顾企业成长收益与估值修复收益。从基金经理近期动态看，后续配置将围绕两大主线：一是挖掘波动率资产机会，高楠认为A股80%资产属于此类，超跌后反弹动能足，短期估值修复空间明确，后续或关注调整充分的消费电子、传媒板块；二是深化硬科技与创新药布局，重点关注AI产业链细分龙头、创新药重磅产品落地企业，及人形机器人、低空经济等前沿成长标的，这些胜率型资产将成组合核心底仓。值得注意的是，高楠注重动态优化，2025年三季度已减持新易盛两成仓位，并通过减持百济神州A股、增持其H股优化估值差异，这种灵活调整思路将延续。

四季度展望：双轮驱动策略的深思与启示

展望2025年四季度，永赢睿信混合A能否维持优异表现？专业人士认为，当前A股仍处结构性行情，上证指数在3800点附近震荡，板块估值多处于合理区间，既存高成长赛道机会，亦有低估值板块修复需求，与高楠的胜率+赔率双轮驱动策略高度契合。基金自身来看，一是42.89%的前十大重仓股占比带来显著分散化优势，抗单一赛道波动能力突出；二是中际旭创、信达生物、紫金矿业等核心持仓仍具成长动能；三是高楠的动态调整能力已获验证，从泡泡玛特到AI板块的布局均体现对趋势的敏锐把握。对于投资者而言，这只基金带来的启示尤为深刻：投资应建立多元化策略体系，正如高楠所言，“A股大部分时间是结构性市场，不能仅依赖一种策略”，单一的价值投资或成长投资难以适应复杂的市场环境；其次，在选择基金时，要重视基金经理的体系化能力，高楠的成功并非依赖个别标的的运气，而是源于14年从业经验积累的投资经验；最后，应理性看待基金波动，永赢睿信混合A近1个月仅有3.31%的波动，但长期来看仍实现了净值翻倍，投资者需摒弃短期择时思维，以长期视角陪伴优质基金成长。

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