低利率下的信托破局：不动产与股权传承成焦点

11月22日，在“第二十届21世纪金融年会”的财富管理主题论坛上，多家信托公司高管围绕不动产信托与股权信托实践这一话题展开讨论。

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2024年底，北京率先推出不动产信托财产登记试点，标志着长期制约行业发展的制度瓶颈取得关键突破。中国外贸信托特殊资产服务信托部总经理王张悦作为首批实践者，分享了其为“422家庭”设立服务信托的案例：通过将家族持有的非住宅类资产置入信托，实现了租金收益用于慈善、兼顾抚养赡养的综合性安排。

王张悦系统阐述了不动产信托的三重价值：在民生层面，可为老龄化家庭、特殊需要家庭提供资产隔离与生活保障；在实体经济层面，能助力企业盘活不动产资产，实现风险处置与转型发展；对行业自身而言，则是推动信托机制完善、服务实体经济的关键一步。她同时指出，市场认知不足、税务成本较高及试点范围有限，仍是未来需要合力攻克的主要障碍。

“财富是时代发展的核心命题，之于个人是生活底气，之于家庭是安稳基石，之于社会是创新活水。”华能信托财富管理部联席总经理储爱琴在发言开篇即点出财富管理的时代意义。她指出，当前低息周期下，储蓄利率走低、固收产品收益调整、资本市场波动加剧，正倒逼投资者与从业者重新审视财富管理的底层逻辑，但挑战之中亦藏新机——股权市场潜力释放、科技创新价值爆发、绿色金融蓬勃崛起，为财富管理开辟了全新赛道。

谈及行业“热度”，储爱琴从三大维度进行解读。在需求层面，低息环境下保险产品的相对优势凸显，叠加经济下行期公众风险意识提升，保险信托与家族信托实现快速增长。在参与主体层面，银行、保险、券商、律所等多机构纷纷入局，形成多元发展生态。在政策层面，2023年信托“三分类”新规明确财富管理信托七大板块定义，不动产与股权信托登记试点落地，为行业发展提供了清晰的政策指引。

北方信托合规创新部总经理冯超从“生存、发展、情怀”三维度阐述信托转型逻辑。

“生存”层面，他引用金融监管总局资管司主要负责人的表述，强调 “财产独立、风险隔离和长期存续”是信托公司区别于其他资管机构的核心特质。“发展”维度，冯超指出，信托行业过去依赖的 “政信、通道、地产” 传统业务模式已逐步衰落甚至消亡，行业亟需寻找新的业务突破口与盈利增长点。“情怀” 层面即信托的价值坚守。

粤财信托家族办公室总经理魏薇则介绍了“广东经验”的特色：允许不动产预登记、对信托公司注册地不设限制、可与遗嘱信托灵活结合等创新安排，增强了制度的灵活性与吸引力。她强调，客户将核心资产托付给信托公司所建立的深度信任关系，其价值远超单一业务收入，为后续综合服务打开了空间。