股价翻倍！ST京蓝停牌核查，业绩巨亏与多重风险隐现

南方财经全媒体集团投资快报记者 黄敏

2026年2月27日，曾因财务造假领受400万元罚单的京蓝科技股份有限公司（ST京蓝，证券代码：000711）宣布停牌核查。此前一个月内，公司股价累计暴涨116.67%，连续触发异常波动及严重异常波动，但股价狂欢背后，是2025年预计最高2.2亿元的业绩巨亏、控股股东业绩补偿逾期、资产重组受阻等多重风险，与此前的财务造假处罚记录叠加，凸显股价与公司基本面的严重背离。

股价一月翻倍触发停牌，估值与业绩严重脱节

ST京蓝的股价异动始于2026年1月23日，截至2月26日，一个月内股价从低位翻倍。公司在此期间四次披露股价异常波动公告、一次披露严重异常波动公告，反复提示风险，但市场热度未减。

2月26日晚间，公司公告称，股价短期内大幅上涨严重脱离业绩情况，为维护投资者利益，申请自2月27日起停牌核查，预计停牌不超过3个交易日。公告同时警示，公司最新市净率显著高于行业平均水平，未来可能存在股价快速下跌风险，提醒投资者勿受市场情绪影响，理性决策。

值得注意的是，股价暴涨与公司经营业绩形成鲜明反差。根据2026年1月31日披露的业绩预告，ST京蓝2025年预计扣非后归母净利润亏损1.5亿元至2.2亿元，较2024年的1.19亿元亏损幅度扩大25.63%至84.26%。公司坦言，主营业务仍处于战略转型投入期，尚未形成稳定盈利，扭亏为盈存在较多不确定性。

财务造假前科叠加多重风险，基本面支撑薄弱

股价异动的背后，是ST京蓝较为复杂的经营困境与合规瑕疵。回溯2025年8月，公司因2020年通过子公司中科鼎实虚增“苏化1号”项目收入及成本，导致当年年报存在虚假记载，被黑龙江证监局处以400万元罚款，时任董事长杨仁贵、副总裁殷晓东等多名高管分别被处以200万元至100万元不等罚款，留下明确的财务造假记录。

而这一造假行为的后续影响仍在发酵：一方面，中科鼎实2018-2020年业绩承诺未完成，相关补偿义务人需支付1649万元现金补偿并返还1441万股股票，但截至目前公司未收到任何补偿款项，后续追偿面临诸多障碍；另一方面，因该历史遗留事项引发的行政处罚，导致公司预计3年内无法通过发行股票方式实施资产注入，直接影响了2023年重整计划中约定的鑫联科技资产注入进程。

除历史合规问题外，公司当前还面临多重现实风险：控股股东云南佳骏所持公司100%股份已全部质押，2024年业绩补偿款尚有4608.51万元逾期未付，2025年业绩巨亏又将触发新的补偿义务，履约能力存疑；截至2025年三季度末，公司账面资金仅912.63万元，却需支撑战略转型及子公司项目投入，流动性压力凸显；新布局的ITO靶材业务尚未经过市场验证，客户验证期长达6-12个月，短期内难以贡献业绩。

重组受阻转型承压，投资者需警惕估值回调风险

对于2023年重整计划中约定的鑫联科技资产注入，ST京蓝已明确表示无法按期启动重组程序。由于无法通过发行股票方式注入资产，公司只能考虑现金收购，但当前资金状况难以支撑全额支付，大概率需分批收购，不仅实施周期长，还可能触发重大资产重组审批不确定性，2027年底前完成全部注入的目标面临挑战。ST京蓝股价短期暴涨可能与市场对其转型及重组的预期炒作有关，但公司财务造假的历史记录、业绩持续巨亏的现实、多重风险叠加的困境，均难以支撑当前偏高的估值。此次停牌核查或成为股价回调的导火索，投资者需充分关注核查结果、业绩预告落地情况及各项风险的后续进展，避免盲目跟风炒作。

截至公告披露日，公司表示经营情况及内外部环境未发生重大变化，不存在应披露而未披露的重大事项，控股股东在股价异动期间未买卖公司股票。后续公司能否通过核查澄清市场疑虑、缓解多重风险压力，将成为影响股价走势的关键，值得持续跟踪。

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