能源、石油天然气板块大涨超7%，A股三大指数表现分化

21世纪经济报道记者 易妍君

中东局势急剧变化对权益市场的风险偏好带来扰动。

3月2日早盘，A股主要指数集体低开，随后趋于分化。截至午间收盘，上证指数翻红，深证成指、创业板指分别下跌0.75%、0.78%，北证50指数跌逾4%。

不过，行业板块不乏亮点：能源设备、石油天然气早盘爆发，海运、航天军工、贵金属亦涨幅居前。

截至3月2日午间收盘，油气ETF大涨超8%，石油ETF、能源ETF分别涨超6%、5%，黄金股ETF涨逾2%。

文化传媒、互联网、软件板块较弱，相关指数的跌幅均超过3%。 

油气大涨

截至3月2日午间收盘，全市场超1000只个股上涨，4300多只个股下跌。

受地缘冲突事件影响，油气板块成为资金追捧的对象。

Wind数据显示，截至3月2日午间收盘，能源设备指数、石油天然气指数半天分别上涨了7.41%、7.26%。

除了科力股份“30CM”涨停，潜能恒信、通源石油“20CM”涨停，还有长江能料、海默科技、海油发展、中海油服、泰山石油等多只个股涨停。

同时，海运、航天军工、贵金属、煤炭等行业板块涨幅居前。

从概念板块看，算力产业链表现出较强韧性。3月2日上午，CPO逆势拉升逾3%，光通信涨逾2%。而游戏、传媒、云计算等AI应用板块表现较弱。

事实上，春节假期后首周，资源品已有强势表现，投资者开始关注从科技成长到周期的风格扩散。

对此，兴业证券研究团队分析称，“主要原因在于随着全球再通胀预期升温、地缘局势趋紧、产业层面‘HALO交易’（重资产、低淘汰）盛行，近期无论是宏观叙事还是产业叙事，均更有利于以资源品、实物资产为代表的周期板块。”

A股中期向好趋势未改

当前，市场高度关注地缘冲突对A股市场的影响。

兴业证券策略团队判断，本次地缘事件对于权益资产的影响主要体现在风险偏好与结构层面，对A股基本面实质性影响有限。短期来看，美伊局势升级将影响全球权益资产的风险偏好，并在结构上进一步强化油气、贵金属等资源品的避险与战略价值。而随着后续地缘冲击趋于缓和，叠加国内进入两会政策密集部署期，风险偏好将在短期冲击后回稳修复，市场整体仍将回到“以我为主”的状态。

中金公司研究团队也作出类似的判断。该团队分析，短期内，地缘冲击对股市的首轮冲击通常体现为情绪冲击和风险溢价跳升，表现为波动率上升与资金再配置。在不确定性显著上升的环境下，资金倾向于从权益资产转向黄金和美债等避险资产；近几次地缘冲突多与产油国有关，受供给冲击影响，原油等能源价格同步走高；股市面临阶段性下行压力。

中期而言，随着不确定性逐步消化，风险偏好通常显现修复，市场焦点重新回归基本面与政策主线。

从行业层面看，“短期内，受益于风险溢价上升与供给预期扰动，石油石化、国防军工及有色金属等板块多有相对表现甚至取得绝对收益；但从历史经验看，这类超额表现多呈阶段性特征。随着情绪冲击消退与供给预期修正，行业表现通常回归基本面主线，地缘冲突对我国行业长期趋势的影响有限。”中金公司研究团队表示。

该团队强调，中国资产包括A股短期风险偏好或受扰动但有望显现相对韧性，且不改中期向好趋势。

摩根士丹利基金同样指出，市场或将短暂承压。但考虑到情绪影响大于基本面影响，预计市场仍然难以形成趋势性下跌。伊朗事件从基本面角度看，能源供应受到威胁，上游材料挤压中下游制造，市场作为整体基本面可能会略受影响。

中欧基金认为，在流动性改善带动市场情绪走强的背景下，可以对一季度国内市场表现给予更多期待。全球通胀及增长情形，以及地缘局势的日趋紧张将进一步驱动周期商品表现。考虑到“十五五”规划出台，有望对市场形成积极影响。

另外，民生加银基金指出，展望2026年3月，市场有望继续震荡上行。节后融资余额有望回流，加上重要会议前风险偏好有望升温，节后A 股资金面有望持续充裕。业绩真空期和政策回暖预期有望为产业趋势投资创造有利的环境。

如何配置？

对于3—4月的交易，兴业证券研究团队建议淡化风格，抓住“涨价”这一更易观测的核心逻辑。随着宏观上基本面和政策线索的进一步丰富，叠加市场在结构和风格上走向轮动扩散，对于未来一段时间的交易，建议淡化风格，抓住更易观测、更易验证的核心逻辑：涨价。

中金公司研究团队建议，短期受地缘冲突影响，关注能源、有色、军工、油运集运等相关领域，避险情绪抬升背景下高股息板块也或有相对表现；航空、部分化工等板块或受成本抬升预期影响。

中期建议关注四个领域：一是景气成长，AI有望逐步进入产业应用兑现阶段，可围绕算力、半导体、云计算等基础设施层面，以及机器人、智能驾驶等应用层面布局，商业航天、储能电池等方向也步入景气周期；

二是外需突围，出海预期有短期影响但仍是当前确定性的增长机会，如工程机械、商用客车、电网设备和游戏等出海相对成功的领域；

三是受地缘环境影响的有色金属、油气资源涨价和业绩提升的机会；

四是高股息，虽然在成长占优环境下难有超额收益，但低利率环境下仍具备较好的底仓价值，金融领域看好保险板块，非金融领域看好自由现金流优质且分红持续性强的公司。

此外，结合对于一季报较好的业绩增长预期，中欧基金建议关注海外算力链、新能源、化工、有色金属、保险等领域的机会，同时短期关注尚未轮动到的其他成长题材。

摩根士丹利基金指出，短期伊朗冲突会继续推升周期板块的上行。后续伊朗局势的变化决定了周期的持续性及高度，短期市场预计会按极端情景演绎，受益顺序预计为航运、油气、化工、煤炭、有色、军工及部分AI应用。科技方面，该公司继续看好海外算力（光、AI电力等）、半导体、国产算力的重点配置。