俄罗斯央行降息50个基点至15%

3 月 20 日，俄罗斯央行将关键利率下调 50 个基点至 15% 。    

俄罗斯央行指出，经济正接近平衡增长路径。 2 月份，价格增长在 1 月的短暂加速后可预见地放缓。俄罗斯央行估计，当前价格增长的基本指标年化仍维持在 4% ～ 5% 区间。然而，外界对外部环境的不确定性大幅增加。

俄罗斯央行表示，将在即将召开的会议上，根据通胀放缓的可持续性、通胀预期的动态以及对外部和国内环境风险的分析，评估进一步关键降息的必要性。根据俄罗斯央行的预测，鉴于货币政策立场， 2026 年年通胀率将降至 4.5% 至 5.5% 。 2026 年上半年，基础通胀率将接近 4% 。 2027 年及以后，年度通胀将保持目标。

此外，俄罗斯央行提到，中期内，促通胀风险仍优于通胀抑制风险。主要的促通胀风险与全球经济前景恶化和地缘政治紧张加剧导致的全球物价压力上升有关，同时俄罗斯经济将长期偏离平衡增长路径和高通胀预期。通胀减缓的风险涉及国内需求更显著的放缓。

俄罗斯央行行长纳比乌琳娜称，今日降息 50 个基点的决策达成了广泛共识。会议讨论了将关键利率下调 50 个基点和 100 个基点的情况，亦讨论了维持关键利率不变的问题。

同时，纳比乌琳娜提到，物流问题可能对俄罗斯出口产生负面影响，目前，对外部事件对俄罗斯经济整体影响的估计还为时过早。卢布在过去几周走弱，但汇率仍徘徊在去年区间。现在判断 明显 趋势还为时过早，汇率并不是今天决定的关键因素。

纳比乌琳娜表示，目前来看，第一季度的经济活动水平仍 低于 预期。下次会议上不一定会降息。

2025 年 6 月，俄罗斯央行开启近三年来首次降息操作，将基准利率从历史高位 21% 下调至 20% 。此后持续降息，最近一次降息在今年 2 月，下调 50 个基点至 15.5% 。

纳比乌琳娜去年年底曾警告称，为实现 4% 的通胀目标，货币宽松进程可能需要阶段性暂停，而该目标已连续六年未能实现。

分析人士指出，俄罗斯央行正试图在通胀韧性、 经济放缓 与财政压力之间维持微妙平衡。尽管本次降息释放出宽松信号，但通胀预期与外部环境的不确定性，仍限制着后续政策调整空间。