全球资管巨头发声！摩根资管解析主动ETF机遇与A股价值重估

21世纪经济报道记者 黎雨辰

近日，第十三届摩根资产管理中国投资峰会近日在北京成功举行。峰会以“执主动·致超赢”为主题，汇聚摩根资产管理全球数十位投研专家与中国科技产业界嘉宾，深入探讨2026年全球宏观形势、中国及海外市场机会、科技革新与ETF趋势等议题。

摩根资产管理（中国）总经理王琼慧表示，自公司全资更名三年来，始终以打造最受尊敬的资产管理公司为使命，在融入摩根大通全球平台的同时，持续加码本地投研建设。她强调，主动管理、风险管理与全球视野三大基因，共同构成了公司的基石与投资哲学。

据了解，过去五年，摩根资产管理是全球资管行业中少数实现主动型产品持续净流入的机构，在主动权益、主动固收、主动ETF等领域流入规模均表现亮眼。

主动管理ETF迎机遇

随着全球ETF市场的快速崛起，主动型ETF在近两年成为全球资产管理行业增长最快的细分领域之一。而聚焦主动型赛道并坚持差异化战略，也成为了摩根资管在全球ETF市场中后发制胜的关键引擎。

主动ETF，即是将“ETF”这一交易运作形式和“主动”这一管理形式相结合的产品。其结合了主动管理基金和ETF的双重优势，在采取主动投资策略为投资者争取超额收益的同时，融入了ETF产品的低费率、组合透明、交易便捷的优势，也意味着投资者可以借助ETF实现更多元的策略配置。

摩根资产管理亚太区ETF业务总监司马非介绍，根据ETF.COM及晨星数据显示，截至2025年12月底，作为全球主动ETF规模领先的资管机构，摩根资产管理连续两年位居全球主动ETF净流入规模第一。同时最新数据显示，公司管理ETF规模超3500亿美元，其中75%以上为主动型ETF。

在我国，截至2025年12月底，国内的ETF市场总规模已突破6万亿元。伴随着市场的快速迭代与创新，产品类型已覆盖股票、债券、商品、货币、跨境等多类ETF。

当前，市场中的产品虽仍以被动型为主，但创新丰富度已显著提升。而近年来，“主动型ETF”这一金融创新型产品在全球范围内的高速发展，正引发国内多家公募机构的学习与关注。

在这一趋势下，摩根资管中国指数及ETF业务总监毕雪介绍，未来，随着多资产、固收、主动管理等创新品种不断丰富，中国ETF的市场前景十分广阔。在这一趋势下，摩根资产管理将在中国坚持“严选”战略，依托全球经验提供优质ETF工具。

解析投资的Alpha机会

此外，本次峰会现场还对投资者的资产和市场偏好进行了调研。调研显示，在未来6至12个月的大类资产投资偏好方面，权益类资产最受青睐，67%的受访者将其列为首选，“固收+”与固收类资产的占比分别为23%和5%。

其中在2026年最看好的全球市场方面，中国以86%的关注度大幅领先，美国、亚太（除中国）、其他新兴市场、欧洲市场依次为44%、20%、9%和3%。

展望2026年中国资产投资机会，摩根资产管理（中国）副总经理兼投资总监杜猛表示，A股市场优质公司有望迎来盈利与估值的“戴维斯双击”，随着中国资产确定性与韧性持续显现，A股的价值重估有望进一步深化。投资方向上，重点关注以人工智能为代表的科技领域，包括机器人、智能驾驶等硬件与软件机会，以及具备全球竞争力的中国制造企业，相关企业有望通过出海与新需求释放增长动能。

固收方面，公司总经理助理兼债券投资总监张一格指出，“人民币汇率”与“新旧动能转换”是宏观层面两大核心变量，固收投资应回归票息本质，适度提升风险容忍度以争取收益弹性，积极布局低波稳健的“固收+”策略。

摩根资产管理（中国）混合资产投资部总监侯杰用“新时代的开启”表达对2026年的展望。他认为，随着中国经济增长模式从生产制造向消费驱动转型，消费结构正从物质消费向精神消费迁移，投资与宏观的相关性将显著提升，消费领域或存在较大预期差，同时出海企业的盈利前景也值得关注。

此外，公司资产配置部总监蒋华安表示，2026年中国投资者面临“资产荒”难题，传统投资模式或难以为继，转向“多资产求夏普”或将成为新常态，人工智能科技革命与全球秩序重构正重塑投资格局，资产配置需更注重实物资产、动态调整及Alpha多样性。

放眼全球市场，摩根资产管理全球权益投资副主席Lee Spelman表示，在人工智能发展浪潮下，股票市场正愈发聚焦于企业营收与利润等基本面成果，快速变化的环境对主动管理能力提出了更高要求。针对美股市场，美国股票团队基金经理Susan Bao指出，当前大型科技公司估值水平较高，而标普500指数其余成份股的市盈率则相对稳定，且未来两年盈利增长预期稳健，尽管股市存在波动，仍建议保持适度配置。