名创优品净利腰斩背后：高端IP联名陷品控争议

《避雷研究所》出品

一边是加速迈向“全球超级品牌”的宏大愿景，另一边却是消费者对产品品控层出不穷的吐槽。

近期，在社交平台上，关于名创优品旗下产品的吐槽声浪渐高。多位消费者反映，不仅零食产品偶现异物或包装漏气等基础品控问题，其盲盒系列也屡被指出“拆袋即瑕疵”、实物精致度与宣传图的精致感不符。而备受关注的IP联名系列也成为了吐槽的重灾区，迪士尼等联名款公仔，被频频晒出存在缝合粗糙、填充不均甚至涂装溢色等低级做工问题。这种“高价低质”的巨大落差，让不少消费者直言失望。

图：部分消费者发帖吐槽产品瑕疵

消费端的“温差”，正发生在名创优品极力撕掉“十元店”标签、全力冲击高端化的关键节点。据媒体报道，名创优品近年来不断强调“超级品牌”战略，试图通过IP联名提升品牌溢价。然而，当产品价格随着IP光环水涨船高，消费者对品质的容忍度却在同步降低。这种“高端的定价策略”与“基础的品控水平”之间的割裂，正在成为其转型路上的一道坎。

而与品牌口碑波动同步到来的，还有一份并不完美的财务成绩单。

不久前，名创优品披露了2025财年的业绩预告。公告显示，公司全年营收预计达214.4亿元，同比增长约26%。然而，在营收增长的背面，其归母净利润却遭遇了罕见的滑坡——预计仅为13.2亿至13.3亿元，同比骤降近50%。

对于利润的腰斩，名创优品管理层在公告中直指外部投资的影响。数据显示，2025年名创优品预计录得对永辉超市的投资应占亏损约7.4亿元。这一数据直接反映了其通过收购永辉超市以打通必选消费流量入口的战略代价。

除了直接的投资亏损，名创优品的资产结构也发生了显著变化。Wind数据显示，截至2025年9月30日，公司的资产负债率已从上年同期的40.72%攀升至62.23%，达到近年来的高位。这表明，为了支撑其庞大的商业版图扩张，名创优品正在从过去轻资产、高现金流的运营模式，转向高杠杆的重资产模式。

尽管面临财务与口碑的双重压力，名创优品的战略步伐并未减速，反而试图通过更激进的“门面升级”来掩盖“产品焦虑”。在2026年全球合作伙伴大会上，创始人叶国富提出了极为激进的门店调整计划：未来五年将关闭全球约80%的现有门店，全面转向面积超400平方米、以IP为核心的“乐园系”超级门店。

这一“关小店开大店”的策略，被视为名创优品彻底撕掉“十元店”标签、冲击高端市场的关键一役。在叶国富的构想中，通过在城市核心商圈建立巨大的“IP乐园”，能够极大地拉升品牌调性，从而为产品的高溢价提供场景支撑。

然而，高端化不仅仅是租下更大的店面、摆放更密集的IP公仔，更需要与之匹配的产品质感与服务体验。当消费者走进装修豪华的超级门店，拿起的却是一个做工粗糙、涂装溢色的联名公仔时，这种“高端场景”与“低质产品”的错位感，只会让品牌的信任危机来得更加猛烈。