龙头暴雷，54.54 万手空单！A股接下来怎么走？丨徐导看盘
【徐丽（越声理财投资顾问，登记编号：A0590624050007），本文信息均来源于公开资料，不作为荐股依据，投资有风险，入市需谨慎。】
个人复盘笔记：
【重要提示】本文仅是个人复盘笔记。文中所提及任何观点及个股仅是举例。股市有风险，投资需谨慎。
A 股三大指数今日低开后震荡上行，截至收盘，沪指涨 0.07%，收 4085.08点；创业板指涨0.31%，收报 3688.94点。市场成交额 2.43万亿元，较前一交易日减少1799 亿元。个股跌跌多涨少，1949家红盘，涨停65家，跌停19家。板块PET铜箔、工业气体、煤炭等涨幅靠前，液冷、算力租赁等跌幅靠前。
全球主要股市几乎都有MA5支撑，维持高举高打的态势，但是不同点在于，由此前的快涨，变成高位震荡甚至滞涨，涨跌都不太明显。
比如A股，沪指、深成指创新高一点点，创业板指接近昨天高点。行情说差不差，说好也谈不上。
为什么会这样？
主要是海外中东冲突决策、股市技术表现都到了再次选方向的关键节点！
而且存量资金尚未大规模离场，维持震荡偏多格局，而增量资金已经开始恐高，较为谨慎。其实，完全靠存量资金做多，再打出空间只会越来越难。
当下，只能在均线支撑下，震荡偏多，走一步看一步。
而市场内部也出现几个大事！跟投资者息息相关。
一是液冷龙头一季报爆冷，带崩AI硬件积极情绪！
英维克最新业绩报告显示：
公司2025年实现营收60.68亿元，同比增长32.23%；归母净利润为5.22亿元，同比增长15.30%。
公司2026年第一季度营收为11.75亿元，同比增长26.03%；归母净利润为865.76万元，同比下降81.97%。
而机构普遍预期：Q1一致预期1.2-1.5亿元净利润。
业绩一出来，一是大幅下滑81.97%，二是增收不增利，利润远低于预期。
市场直接用脚投票，一字板跌停，卖一54.54 万手挂单，资金吓得都想跑！加上天孚通信的业绩表现，今天这两家直接把AI硬件带崩。
接下来怎么办？会怎么走？
核心问题在于，业绩暴雷是真“雷”还是假“雷”。
从理性角度来看，业绩雷咱们也做一个简单分析：
一是三费和税金（管理、财务、销售、税金）集中同比飙升，尤其财务费用同比剧增7760%，合计同比增加5071万左右的成本支出。
公司在一季度在营销、人员配置、计提减值上大额投入。
二是营业收入低于机构预期，液冷目前还没有大规模贡献利润！
但咱们算一个账，三费和税金带动的成本开支扩大（5071万左右）和同比归母净利润减少额大差不差（归母净利润同比减少4800万左右）。
说明大概率公司经营没有出现大变故，更多是扩大经营活动导致成本激增（预付账款也可以验证，同比增长117%，是买设备、买材料？还是为大客户订单备货？）！
那么，这对公司是好事还是坏事呢？
在我看来，是好事，公司在更积极地做业务。
再来看，虽说营收同比增速只有26%，但一季度11.75亿元营收，是英维克上市以来最好的成绩！
可以说，经营活动的扩大，在营收方面得到了正面反馈！营收稳步提升，而未来的利润兑现，就看营收规模能否继续扩大了。
但还有一组数据很抢眼！境外毛利率52.64%！显然，海外业务更多以偏高端产品为主。
也就是说，一旦英维克海外业务放量，业绩大幅兑现预期的确定性仍旧很强。
而有没有这种可能呢？
2025年四季度公司和英伟达、谷歌接触，完成送样。根据英伟达 GB300、谷歌 TPU等进展，下半年大概率开始量产，那么对应液冷大订单大概率是去年4季度和今年一、二季度签订的。
如果最快订单以半年为周期，理性推理，也将在今年下半年才能开始释放业绩。
根据东吴证券的最新观点：作为英伟达 NPN Tier 1 大陆唯一认证厂商，英维克在手订单约 80 亿元。
那么，一季度的三费和预付账款，验证了公司的经营投入；2026年半年报的应收账款，以及3季度的营收和净利润，是未来验证液冷能否兑现业绩的关键指标。
总的来说，当下的营收和净利润确实撑不起千亿市值和200多的PE估值。液冷短期更多还是靠故事支撑估值，但液冷行业依旧存在业绩兑现的未来！
故事博弈的是情绪涨跌，业绩预期博弈的是价值信念~~
另外，海外维谛技术已经走牛，不断创新高！液冷行业长牛已经启动~
而回归市场，早盘业绩雷已经兑现了恐慌情绪，接下来AI硬件将回归正常波动。一旦兑现加速行情，涨多了有修整的可能，但机构筹码不松动，一旦洗盘下来，大概率还是资金青睐的香饽饽。
本周重点关注国内细分龙头业绩表现及谷歌大会（产品量产规划和资本开支情况）。
二、商业航天熄火？资金上蹿下跳
早盘两个人气高标英维克、天孚通信业绩暴雷，资金开始放弃讲故事的商业航天、AI应用领域，昨天资金高举高打的商业航天板块哑火了！
但本质的区别在于，商业航天本来就处于政策引导和技术瓶颈待突破状态，本身就还没有进入商业化阶段，大多还是靠故事支撑的实业制造方向。
也就是说，2026年的商业航天行情更依赖于技术突破和政策推动。
预期利好还在，看点在于：
1、4月23日-26日中国航天大会（成都）将释放新政策、频轨规划、产业基金预期。
2、4月28日长征十号乙首飞，本次任务将同步完成入轨与海上回收验证（新技术），若取得突破将打开年发射上万颗卫星的想象空间。
3、5月，朱雀三号复飞（民营垂直回收），SpaceX星舰V3发射，以及SpaceX上市预期。
目前行情也并没有走坏，甚至尾盘资金也在抢筹卫星方向，就看能否进一步吸引资金回流，坚定做多信心。
（作者：越声理财 ）