DeepSeek V4发布，为何市场不买单？丨越声投研

周末大家都在聊DeepSeek V4，讨论热度那么高，结果今天资本市场反应平平。到底是V4不行，还是有什么咱们散户没看明白的地方？那今天这条视频，我就从专业、客观、理性的角度来给大家分析一下。

那相信大家应该也都知道，上周五盘中发布的V4，其实只是个预览版，正式版要等到下半年。在发布之前，我看有不少博主，都把V4跟国产算力画了等号，说实话，我也盼着那天早点到来，但这么讲容易把大家的预期带偏。

虽然这次V4直接将华为昇腾平台纳入支持体系，并且在昇腾上完成了首发。但是实际上呢，整个v4大模型的预训练，依旧是建立在英伟达的高端算力上，所以并没有像很多博主说的，我们已经完全摆脱了对海外算力的依赖，只不过在这次训练上，的确是使用了一小部分我们国产算力进行训练。但是距离完整适配，预计至少还要一年时间。

那v4目前的硬伤，依旧是高端算力不足，这一次V4 Pro的API定价比V3.2贵了6到8倍。主要原因就是因为1.6万亿参数的模型太大了，算力成本居高不下。官方自己也承认说“受限于高端算力，目前V4 Pro的服务吞吐仍有限”。

所以，虽然v4展现出来的实力很强，完全能够排进国内国际第一梯队，但是因为高端算力受限，所以距离低成本、大规模的普及，还有一段路要走。那在这个节点，我们去博弈国产算力大规模放量出货的预期，其实还是有点早的，这也是今天市场比较冷静的原因之一。所以相应的，大家短期不要抱有太高的期待，一口吃不成一个胖子，凡事都得一步步来。

不过话说回来，这次动作的意义其实很大。它至少证明了一件事：国产顶级大模型 + 国产算力这条路，走得通。虽然现在跟海外还有差距，但迈出这一步，就已经说明差距已经在慢慢缩小了。

所以，我们也不能因为短期爆发力受限，就忽略中长期的影响。我是觉得目前deepseek在走的，是一条跟其他大模型完全不同的路。他们现在的做法，更像是想着先搭一个性能顶尖的平台，等下半年昇腾950超节点批量上市后，再主动把价格打下来。也就是未来大模型争的，不是谁技术更牛，而是谁能把AI的使用成本打到最低，低到用户根本不需要再考虑“划不划算”这件事。想象一下，如果将来调用一个顶级AI模型，成本就像发条短信那么便宜，那么到时候的底层基础设施提供商，很可能就叫DeepSeek。这或许才是他们真正在押注的长期方向。

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风险提示：本视频由越声理财投顾袁水洋（登记编码：A0590619110002）整理，投资有风险、入市需谨慎；观点、案例仅供参考，不作为投资依据