21社论丨新动能持续发力，经济内生韧性凸显

近日国家统计局发布的4月份采购经理指数显示，制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI均较上月有所走弱，但整体仍表现出较强的结构性韧性。其中，制造业PMI已连续两个月运行在扩张区间，且强于季节性规律；综合PMI产出指数仍位于荣枯线以上，表明我国企业生产经营活动总体保持扩张态势。从分项指数看，各指标有所分化，呈现出值得关注的几个鲜明特征，表明中国经济具有较强的韧性。

4月份制造业生产指数为51.5%，新订单指数为50.6%，双双高于临界点，表明制造业企业生产活动与市场需求均延续温和扩张态势。从行业结构看，高端装备、电气机械、计算机、通信和其他电子设备等相关行业景气度明显优于整体，生产指数和新订单指数均位于53%及以上的较高扩张区间，成为制造业增长的重要支撑。受国际油价持续高位波动的影响，化工相关产业生产预期偏弱。

外需相关指标表现尤为亮眼，新出口订单指数大幅反弹至50.3%，较上月上升1.2个百分点。在中东局势持续扰动全球供应链的背景下，中国凭借较高的能源自给率、完备的产业体系和稳定的供应链保障能力，在外贸市场上赢得了更多买家的信任与订单。同时，国外主要经济体在不确定性中囤货需求有所回升，叠加我国对共建“一带一路”国家等多元化市场布局的不断强化，外贸基础进一步夯实。

新动能持续发力，产业结构优化调整的步伐加快。高技术制造业和装备制造业PMI双双上升，相关行业发展态势持续向好，新动能保持稳定较好的增长势头。而以高耗能为代表的传统行业PMI则有所下降，景气水平回落。整体表现出先进扩张、落后收缩的分化格局，印证了中国制造业正沿着高技术、高附加值方向稳步转型。与此同时，以信息技术服务为代表的现代服务业景气度较高，新质生产力的培育正在从制造业向服务业延伸。

在多项惠企纾困政策的持续发力下，中小型企业景气度明显回升。4月份中型企业PMI在连续15个月处于收缩区间后重返扩张，小型企业PMI更是结束了长达23个月的收缩态势，重回荣枯线以上。这一积极变化的背后，是减税降费、融资支持、清欠账款等一系列精准政策的持续落地，有效缓解了中小企业的经营压力。中小企业景气度回升为制造业的稳定扩张提供了微观基础，也折射出中国经济在复杂外部环境下的内生韧性与修复能力。

4月份主要原材料购进价格指数和出厂价格指数虽较上月有所回落，但依然处于年内高位水平，表明物价水平延续低位回升态势。继3月份PPI同比由负转正之后，随着大宗商品价格高位波动向中下游传导，预计4月份PPI同比涨幅将进一步扩大。受此推动，二季度名义GDP增速有望超过实际GDP增速。通胀水平的温和回升有助于改善企业盈利状况，也将对市场预期形成正向引导，为经济持续复苏创造更为有利的价格环境。

需要关注的是，外需相关指标虽表现较好，但国内需求的恢复动力仍然不足。非制造业相比制造业更加偏向内需属性，其商务活动指数回落至收缩区间，零售、批发等终端消费相关行业的活跃度偏低。输入性价格压力可能对制造业企业的成本端形成挤压，尤其对中小企业的利润空间和生产经营预期构成考验。

4月28日召开的中央政治局会议强调，要用足用好宏观政策，持续优化财政支出结构，同时增强货币政策的前瞻性、灵活性与针对性。随着“两重”“两新”政策继续发力，以及一系列稳增长措施落地显效，国内需求有望进一步修复。新动能领域持续向好的发展态势，将继续为制造业高质量发展提供有力支撑，共同巩固经济回升向好的基础。