科技叙事激活市场情绪，红五月可期？｜程大爷论市

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专业深刻   麻辣点评 

《程大爷论市》

本期对话：主持人 梁欣  x  嘉宾 程大爷

一、【提纲】

1.科技叙事激活市场情绪，成交额连续三天超3万亿，行情到了哪个阶段？红五月是否可期？

2.豆包准备开始差异化收费了，是否意味着AI产业链赚钱的机会从上游“卖铲子”的设备制造商将转向下游云服务商？哪些上市公司会是AI下半场的最大赢家？

3.据海关统计，今年一季度我国机器人出口额达113.2亿元，产品远销全球148个国家和地区。其中，清洁机器人出口77.5亿元，占比高达68.5%；工业机器人出口31.6亿元，同比增长42%。如何看待机器人行业的投资机会？

4.离岸人民币对美元汇率创阶段性新高，突破6.8关口，为2023年2月来首次，如何看待人民币升值对股市的影响？

以下为试听版文字整理：当下行情发展到了哪个阶段？红五月是否可期？

主持人：科技叙事激活市场情绪，成交额连续三天超3万亿，行情到了哪个阶段？红五月是否可期？

程大爷：当前市场“5月开门红”的态势打破了“五穷六绝七翻身”的说法，投资者对“红5月”及牛市延续满怀期待，而从行情本质来看，当前仍处于牛市中期主升浪中段，年内高点4197点犹如“窗户纸”，5月突破创新高的概率极大，中长期需保持乐观，但短期风险与机遇并存，行情将以“震荡偏强、结构为王”为核心特征。

一方面，大量业绩增长稳健但未处风口的标的仍处于低位“积蓄能量”，具备明确的估值修复潜力；另一方面，AI、算力、存储、半导体等热门赛道涨幅迅猛，部分个股短期涨幅达20%-30%，却伴随连续三天成交3万亿的历史性天量，市场流通盘单日换手率接近6%，已显露出相对危险的亢奋信号——这类以资金抱团、内外资合力推动为核心的主线，虽有全球AI算力高景气、国产替代加速、外围科技股业绩超预期等基本面支撑，但回顾2020年白酒、2021年新能源等过往案例，资金抱团瓦解时往往“一地鸡毛”，且部分蹭热点、高估值、一季报业绩下滑的科技股，炒作模式已接近尾声，短期技术性回调压力显著。

当前行情的核心逻辑清晰可见：

科技赛道（AI、算力、存储、半导体）是绝对主线，资金抱团是主要推动形式，但需警惕抱团松动的潜在风险；

3万亿天量未必对应整体市场天价，却大概率是部分热门赛道的阶段性峰值，市场情绪已从修复走向过度亢奋；

科技赛道已接近“山顶”位置，虽未进入行情末期（产业周期、业绩验证仍在持续），但短期已显“强弩之末”的态势；

驱动行情的并非纯概念炒作，而是有全球AI资本开支上修（今年预计8000亿美元，明年有望达1.1万亿美元）、上游环节订单饱满等产业强周期的坚实支撑。

对于“红5月”的实现，利好与风险因素交织呈现：

利好层面，AI产业周期持续强劲，上游“卖铲子”环节（CPU、GPU、光模块、存储）的超级周期故事暂未被证伪，一季报落地后进入业绩真空期，市场风险偏好有所提升，同时央行持续维护流动性宽松局面，资金面保持友好；

风险层面，科技板块交易拥挤问题突出，获利盘丰厚叠加解套盘抛售冲动，再加上重要股东减持的动作，短期回调迹象已在部分标的上显现，且板块轮动加速，资金在科技与资源板块间切换频繁，低估值、高股息板块存在轮动补涨可能，普涨行情难以出现。

操作策略上需把握“中期乐观、短期审慎”的平衡：坚定牛市思维，避免轻仓或空仓带来的踏空风险，但同时拒绝满融满仓，防止热门赛道调整引发心态波动。

标的选择上不盲目追高热门科技股，聚焦核心标的，等待调整中的布局机会，同时关注低位、业绩兑现、估值合理的非热门标的，把握板块轮动带来的机遇。

核心预期方面，红5月将以结构性行情为主，科技赛道仍是情绪核心推动力，指数震荡上行概率较大，年内市场实现两位数增长的确定性持续提升，4197点突破后，上证指数有望掀起新一轮中期主升浪，投资者需摒弃“赌单一赛道”的思维，保持战略性看多思路。

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-主持人-

梁欣，股市广播新锐主持人，风格清新具亲和力，擅长财经访谈，现主持交易日《股动全城》、周末《程大爷论市》等栏目。

-嘉宾-程大爷，人气财经专栏评论家，每周末这个时间，我们将陪同大家，暂时抛开股票的涨跌，来聊一聊财经热点，说一说投资之道。

-栏目播出时间-

（调频至股市广播FM95.3

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