记者观察｜从配置资金到协调资源，江苏政府投资基金的角色变化

21世纪经济报道记者 赵娜

江苏省增资扩产战新产业基金（简称“增资扩产基金”）的落地，表面上看，是一只百亿规模基金的设立。更深一层，则是江苏政府投资基金在角色定位上的重要实践。

过去，外界谈及政府投资基金，更多关注的是资金规模、返投要求、子基金遴选和项目投资。而本次江苏设立增资扩产基金，值得观察的不只是投了多少钱，还有如何借由创新资本来协调产业资源、配置创新要素。

这正是江苏战新基金集群建设的重要特色：政府投资基金管理人从曾经的资金分配者，转向兼任资源协调人、产业组织者。

这种变化，首先来自企业需求本身。

存量竞争加剧的背景下，很多企业面临的不只是单一的融资问题。尤其对于进入规模扩张阶段的先进制造业企业而言，扩产绝非简单的多买几台设备，而是涉及厂房建设、设备更新、工艺验证、技术改造、上下游供应链协同和市场导入等一整套问题。

企业需要长期资本，也需要产业资源、应用场景、客户网络和地方承接。对这类企业来说，资金只是第一步。真正难的是，在扩产过程中能不能找到合适的产业场景、上下游合作方和落地空间。

这也能解释，为什么增资扩产基金不是由少数几家机构出资设立，而是联动了全省13个设区市共同参与；为什么不是一家机构独立管理，而是由江苏高投、苏创投、元禾控股三大头部国资创投平台共同合作；为什么这只面向成熟期企业增资扩产的基金，将存续期设定为15年。

做增资扩产要面对的，本就不是简单的融资问题。哪些企业值得继续加码，哪些产能属于先进产能，哪些地区具备承接条件，哪些产业链短板需要跨区域补齐，哪些项目可以通过资本推动上下游整合，这些都需要更复杂的判断。

单靠一只基金或一个团队很难完成这样的多级别、多产业、多地区资源协调工作。它需要在省级统筹、地方资源、专业机构和企业需求之间建立更顺畅的合作链路。

这一点，放在江苏来看尤其明显。

外界常用“散装江苏”形容江苏各地经济活力强、区域特色鲜明。放到股权投资领域，过去也有相似一面：各地产业基础深厚、项目资源丰富，但不同城市、不同平台之间，项目线索和产业资源并不总是充分流动。

我们在走访中发现，变化发生在江苏省战新产业母基金启动之后。

自该基金组建运行以来，江苏各级各地基金管理人之间、平台之间，通过项目交流、专题培训、产业沙龙、创新创业大赛等方式持续联动交流。原本分散在不同层级、不同城市、不同平台的国资投资团队，至少每月都会聚在一起交流项目、研判产业、对接资源。

经过近三年的运行磨合，本次江苏推进基金层面的新协同机制，已经有了非常扎实的实践基础。

在江苏高投集团党委委员、高投管理公司总经理顾志鹏看来，我国一级市场投资正在从“打信息差”转向比拼综合资源整合能力。对于重点行业、重点项目，头部机构之间的认知差异正在缩小，真正拉开差距的，是基金管理人能不能与优秀企业深度合作，以及能不能帮助企业在产业体系中更好成长。

本次增资扩产基金由13个设区市共同参与，正是建立在这种协同基础之上。

它不只是把各地的资金汇集起来，更重要的是将各地的项目线索、产业场景、承接空间和政府服务能力连接起来。

这也意味着，政府投资基金的评价维度正在发生变化：过去，一只基金的成效更多体现在投了多少项目、带动多少社会资本、培育多少上市公司；未来，类似增资扩产基金这样的股权投资基金工具，还需要回答能否帮助企业完成关键扩产、能否推动先进产能落地、能否促进产业链上下游协同、能否提升区域产业竞争力。

从这个意义上说，这只基金是江苏战新产业基金体系中的一个新接口：一端连接省级母基金和地方国资平台，一端连接处在成熟期、扩产期、整合期的优质企业。

对于江苏而言，这也是政府投资基金从“配置资金”走向“协调资源”的一次更具体的尝试。