市场观察｜成交连续上3万亿，市场当前处于什么阶段？

采访嘉宾：长城证券资深投资顾问 刘宇

1.成交连续在3万亿之上，反映目前市场处于什么阶段？

从市场中短期的阶段来看，不排除行情可能进入中后段的阶段。因为市场的成交量达到3万多亿，前面的历史比如2024年10月8号，最高量是3.4万亿，然后市场开始有所调整。第二次就是2026年1月14号，当时最高量能是3.9万亿，然后市场就开始进行震荡调整。按照前面的经验，如果说持续放大到比如说3.5万亿甚至3.9万亿，这样市场的量能可能需要提起注意。所以中短期，可能会有一些震荡，还是要保持冷静，不要过于激进向上追涨。

2.全球围绕科技成长情绪依然高涨，目前如何定位？

从科技成长股上面来看，应该来说从人工智能方面实际已经进入到从概念炒作到逐渐的业绩验证的一个阶段，比如说像算力，存储，光通讯等等。芯片这一类偏科技硬件方面，它有业绩验证，所以说表现相对较好。但是偏应用，比如说像办公软件的一些AI，还是有点偏概念，还没有达到业绩验证的阶段。所以从整个科技成长来看，中长线就是产业驱动，还处于继续成长的阶段。对他科技成长的细分还是要注意不同的行业，和所处于不同的阶段。

3.业绩期后，目前投资思路如何梳理？

从业绩空窗期的阶段来看，到后面的中报还有两个多月时间，所以说现在是个空窗期，市场的思路他比较偏向于一个是预期，第二个是情绪，然后就是事件的催化，这个三个方面基本上是当前投资的思路。当前情况大家的预期再加上事件催化，基本上是偏科技方面。另外比如说高股息红利，有所谓的估值回归，均值回归的需求。所以当前的思路是科技成长预期和估值回归，两个方向去进行平衡考虑。

4.落后补涨的证券、地产等板块能否有操作空间？

从补涨方面来看比如证券地产板块的上涨。首先看证券方面，市场认为券商是牛市旗手，一般成交量放大之后，对于券商业绩有促进，所以券商板块可能会有补涨。地产方面调整幅度非常大，当前有些城市，比如上海、北京等网签开始增加，再就是公积金贷款额度的上调，一些核心城市的库存，基本处于低位，所以属于补涨。从逻辑上看，除了科技之外，这种特别低估，位置特别低板块可能也有补涨的效应和空间。