【首席观察】越声理财：三大指数集体回调，电力板块逆市爆发

周五三大指数今日集体回调，截至收盘，上证指数跌0.73%，深证成指跌1.81%，创业板指跌2.11%，北证50跌3.24%，科创50指数跌5.04%。全市场成交额33409亿元，较上日成交额放量3535亿元，板块题材上，板块题材上，白酒、煤炭开采加工、电力、零售、机场航运板块涨幅居前；半导体、MicroLED概念、金属新材料、军工电子、光学光电子、存储芯片板块跌幅居前。个股超3900只个股下跌，市场情绪整体不佳。

从盘面上看，电力板块表现活跃，多股出现大涨。国家气候中心预计今年5月将进入厄尔尼诺状态，5月25日—28日晚间，南方电网电力负荷连续四天创出新高。从宏观数据看，国家能源局公布的数据显示，2026年4月，全社会用电量达8205亿千瓦时，同比增长6.0%，增速较3月的3.5%提升明显。其中，城乡居民生活用电量同比增长6.0%，第三产业用电量同比增长8.9%，高温拉动效应显著。

"算电协同"首次写入政府工作报告。全球AI算力需求爆发式增长，将电力从"公用事业"重新定义为"数字经济时代的硬通货"。摩根士丹利最新研报指出，受AI训练和推理所需Token数量同比飙升350%的推动，全球超大规模云服务商（Hyperscalers）2026年资本支出预测已从4500亿美元大幅上调至8000亿美元。仅数据中心一项，就将面临高达55GW的电力缺口。国内来看，机构测算，2025年数据中心用电约1960亿千瓦时，预计2030年突破7000亿千瓦时（占全社会用电超5%），政策要求新建数据中心绿电占比不低于80%。市场正在形成共识："AI的尽头是电力，电力的尽头是绿电。"

在实现“双碳”目标及“十五五”规划建议下，电力行业作为能源转型的核心领域，受到多项政策支持。一方面，电价市场化改革持续推进，煤电联动机制完善，有助于火电企业缓解成本压力，提升盈利空间；另一方面，在新能源补贴退坡背景下，技术进步推动风光发电成本下降，平价上网成为常态，行业进入内生增长阶段。此外，新型电力系统建设规划明确，特高压输电、智能电网等基础设施投资加大，为电力板块带来长期发展机遇。

【越声理财投资顾问黄立志（登记编号A0590616020001），观点及个股仅供参考，不作为投资依据，据此操作风险自担。】