A股ESG强信披首年，酒企碳排放冰火两重天｜ESG信披观察

21世纪经济报道记者卢陶然

今年是A股可持续发展报告强制披露的元年。根据中国上市公司协会的统计，强制披露主体的披露率已经达到100%；全市场主体的披露率也超过了49%，较上一披露年度提升了三个百分点。

沪深北交易所《上市公司可持续发展报告指引》（以下简称《指引》）规定，报告期内持续被纳入上证180、科创50、深证100、创业板指的公司，以及境内外同时上市的公司，需要披露2025年可持续发展报告。酒类行业作为兼具长产业链属性与高用能特征的代表性行业，其环境治理表现正受到资本市场与社会各界的密切关注。

在此背景下，21世纪经济报道记者梳理A股上市酒企名单后发现，古井贡酒（000596.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、今世缘（603369.SH）、口子窖（603589.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、青岛啤酒（600600.SH）、山西汾酒（600809.SH）、水井坊（600779.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）、重庆啤酒（600132.SH）这11家酒企曾被纳入上述交易所指数范围中。

然而，2024年12月，口子窖、水井坊被调出上证180，重庆啤酒也在2025年6月被调出上证180。这意味着，2025年1月1日至12月31日，持续纳入交易所ESG强信披范围的酒企为其余8家——古井贡酒、今世缘、五粮液、贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、青岛啤酒、山西汾酒，这8家均已披露2025年可持续发展报告。

在环境信息披露中，温室气体排放是《指引》规定的关键披露项之一。为此，21世纪经济报道记者梳理上述8家A股ESG强信披酒企披露的2024、2025年可持续发展报告，发现酒企碳排放总量同比增速呈现显著分化。其中，古井贡酒成为碳排放总量增长大户，2025年碳排放同比增加74.57%；其次为今世缘，2025年碳排放总量较上年大增42.72%；第三为五粮液，2025年碳排放同比增加1.57%。2025年碳排放总量同比下降的酒企为山西汾酒、青岛啤酒、泸州老窖、洋河股份和贵州茅台，分别同比下降21%、14%、13%、9%和6%。

对于这一分化现象，商道咨询合伙人郎华对21世纪经济报道记者表示，碳排放量的核心决定因素是企业的用能结构与用能总量。他进一步分析，近两年酒类行业整体处于深度调整期，部分企业碳排放下降可能并非源于主动减排，而是由于市场表现不及预期导致产量下滑、生产规模收缩，进而带来用能总量的被动减少。反之，对于短期碳排放大幅上升的企业，也需要探究背后的具体原因。“有可能是企业开展了行业并购，或是新建产能投产，而新产能的节能改造尚未完成，导致短期内排放激增。”

针对自身排放量的大幅增长，古井贡酒在报告中给出了具体解释：2025年碳排放统计范围相比2023年和2024年有较大扩展，组织范围包括股份公司、明光酒业、黄鹤楼酒业、龙瑞玻璃，涵盖化石燃料（煤炭、天然气、柴油、汽油）燃烧温室气体排放和工艺过程温室气体排放（碳酸钙使用、原酒发酵过程），因此温室气体排放总量出现较大增长。

与此同时，贵州茅台则在减排目标上展现出更细致的规划。贵州茅台人士在接受21世纪经济报道记者采访时表示，减碳方面，茅台针对不同环节均设置了可跟踪目标：到2027年，要求玻璃酒瓶、纸制品、瓶盖等重点包材供应商单位工业总产值综合能耗较2024年基准值降低5%；与此同时，设定了2028年茅台酒用包材产品碳足迹较2023年下降16%的目标。

此外，贵州茅台在2025年可持续发展报告中还披露了产品碳足迹、范围3排放的信息。该人士对记者表示，茅台范围3排放主要集中在原辅料、包材、物流等上下游环节，主动披露能够带动上下游企业提升碳管理水平，也为未来科学设置范围3温室气体目标提供数据基础。

除了减排措施本身，在当前酒企业绩普遍承压的背景下，ESG工作的投入产出比也成为行业普遍关注的焦点。中国酒业独立评论人肖竹青对21世纪经济报道记者指出，当前酒企推进ESG能获得多个“硬收益”，最直观、见效最快的是直接降本收益。例如，某酒企通过节水改造年节约用水237万吨，直接降低水费与环保处理费用。

除此之外，ESG评级优异的酒企更容易获得资本市场认可，从而带来融资成本的下降。上述贵州茅台人士也对记者表示，茅台披露碳排放的动力之一是满足投资人诉求，“茅台重点关注的资本市场评级如明晟、标普，均将产品碳足迹和范围3排放的信披水平作为评级要求。”

在碳核算与减碳目标设定方面，肖竹青建议酒企先完成范围1、范围2的碳排放核算，再参考科学碳目标倡议设定阶段性减碳目标。“该环节投入成本不高，但对资本市场沟通至关重要。”肖竹青对记者强调，“业绩承压期，酒企推进ESG要坚持由‘一把手’亲自抓，否则难以跨部门推进；其次，要先算清经济账，优先选择投资一至三年能够回本的项目；最后，要坚持真实披露，哪怕只披露水耗、酒糟利用率等基础数据。”

此外，肖竹青提醒酒企也要避免三个误区：不要盲目捐钱做公益，短期无收益还会分散核心资源；杜绝“漂绿”与数据造假，一旦爆雷将面临股价与品牌信任的双重打击；不要照搬头部企业的全套ESG体系，过高的成本会让中小酒企难以承受。