索尼集团时隔30年拟再发美元债，新财年巨亏3000多亿日元

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全球娱乐与科技巨头 索尼（Sony）集团计划近三十年来首次发行美元债券。

6 月 23 日，据报道，知情人士透露，索尼集团将发行两期高级固定利率债券。 5 年期债券的承销商给出的收益率约为比同期限美国国债收益率高出 70 个基点， 10 年期债券利差约为 90 个基点。债券可能晚些时候定价。

索尼向美国证券交易委员会 (SEC) 提交的备案文件显示，本次发债募集资金将用于企业一般性经营用途。此次发行也是美国市场本轮高等级债券集中发行潮中的一单。

一位知情人士透露，承销商美国银行和摩根士丹利当地时间 22 日与债券投资者召开了电话会议。知情人士称，新债券预计将获得穆迪评级的 A2 评级和标普的 A+ 评级。

值得一提的是，上一次索尼登陆美国投资级债券市场发债时，索尼集团的初代游戏机 PlayStation 主机还在市场推广阶段。 1994 年底，初代 PlayStation （ PS1 ）在日本正式发售，此后其开启了全球推广之路。时隔近三十年后，这家日本企业再度筹备重返美元债市场。

而索尼上一次发日元债也是在 10 年前。 2016 年，索尼面向机构投资者发行约 1000 亿日元（当时约合 9.82 亿美元）债券。而那一次发债是索尼自 2013 年 6 月以来首次发行普通债券， 2013 年索尼曾面向小型投资者发行过 1500 亿日元债券。

近几年开始转型的索尼正遭遇业绩巨亏。据 6 月 18 日索尼向美国证券交易委员会 (SEC) 提交的 2026 财年 （ 2025 年 4 月 —2026 年 3 月）年报，期内总营收 12.48 万亿日元（目前约合772.3亿美元），同比增长4 % 。归母净利润为巨额亏损 3268.65 亿日元（约合20.2亿美元），同比暴跌 128.63%，上年同期盈利1.14万亿日元 （约合70.5亿美元）。财报对此的解释是，由于索尼金融集团的分拆操作（从2025年第一季度起作为终止经营业务单列）；此外还计入了与本田电动汽车合资项目终止的 449 亿日元损失，以及游戏部门收购 Bungie 工作室造成的约 1140 亿日元巨额资产减值损失； 导致索尼在合并报表时出现账面净亏损。

分业务来看，以 PlayStation 业务为主的游戏与网络服务板块仍是索尼最主要的收入来源，全年营收约 4.26 万亿日元，同比增长约 6% ，主要得益于 PlayStation Plus 订阅服务涨价及第三方游戏销售增长。

但期内索尼的硬件销量表现疲软。 2025 财年，索尼 PS5 游戏机共售出 1600 万台，比上一财年减少 250 万台，同比下降 14% 。索尼预计 2026 年游戏机销量还将持续下滑，直言 “ 今年游戏机卖不动了 ” 。

值得注意的是，这也是近五年来索尼首次出现亏损。分析人士称，这也是企业转型阵痛期的典型特征，尽管核心业务板块如游戏服务和图像传感器展现出较强韧性，但集团整体净利润受一次性减值及战略调整拖累大幅转亏。

而5月8日公布的季度报显示，截至今年 3 月的三个月内，索尼净利润同比大跌 63% 至 831.2 亿日元；当季营收同比增长 8.3% ，至 3.036 万亿日元。

该季度内 PS5 主机的全球出货量仅为 150 万台，不仅远低于去年同期的 280 万台，更创下了该主机自 2020 年底发售以来的单季度销量历史新低。截至 2026 年 3 月底， PS5 全球总出货量为 9370 万台。

为了减少亏损，索尼正忙于调整公司架构布局与新的投资方向，退出重资产的硬件价格战。

今年 3 月，索尼剥离了电视机等传统硬件业务。 3 月 31 日，索尼与 TCL 电子控股有限公司（ 01070.HK ）正式签署最终协议，成立合资公司，并在全球范围内开展包括电视机和家庭音响等产品在内的一体化业务运营，包括产品开发、设计、制造、销售、物流到客户服务。新的合资公司的具体股权结构为： TCL 持股 51% ，索尼持股 49% ，交易涉及企业价值约 1028 亿日元。这意味着索尼正式将电视的研发、制造与供应链主导权交出，转向依靠品牌授权与技术积累获取利润。

4 月，索尼集团旗下影视娱乐公司启动业务重组，加大对 版权 IP 运营、流媒体平台 Crunchyroll 及游戏改编内容等核心领域的投资，而裁减电影、电视以及公司职能部门人员。

5 月，索尼集团旗下的半导体解决方案公司与台积电签署了一项不具约束力的协议，将共同开发和制造下一代图像传感器。声明显示，双方将成立一家合资企业，在索尼位于日本熊本县的晶圆厂内建立生产和研发生产线。索尼将成为该合资企业的控股股东。目前该合资企业正在考虑投资事宜。

中泰证券指出，索尼在游戏内容生态和半导体领域的优势依然稳固，短期利润波动不改长期竞争力。

高盛则认为，内存成本高企及硬件销售疲软可能持续压制未来两个季度的盈利修复空间：一方面，内存、先进制程芯片等关键零部件的价格，受到 AI 、高性能计算等更庞大产业的强劲需求挤压，导致游戏主机这种大规模消费电子产品的制造成本水涨船高；另一反面， PS5 的市场需求也已进入产品生命周期的中后期，核心玩家群体的换机需求已得到较大程度满足。

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