定投如何滚起复利的雪球？

CHINA GALAXY SECURITIES

《风吹哪业读哪页》

《风吹哪业读哪页》，这是一档全新的投资访谈类视频节目。每期，我们将邀请一位投资领域的“顶尖头脑”，在轻松对谈中深挖高价值赛道，解读市场波动背后的逻辑。

不求短期暴富，只愿陪你慢慢变富~~

本期焦点：基金定投

主持人：王厚

嘉宾：

罗国庆   F0340000900004

广发基金指数投资部负责人

罗国庆，15年证券从业经历，管理规模超800亿元。2018年出版《基金定投：让财富滚雪球》，把定投这件事"螺丝壳里做道场"，拆解得无比精细。

他从2015年开始定投，经历过账户亏20%的至暗时刻，也尝到过微笑曲线的甜头。他最深刻的感悟是：有的时候投资是大道至简，钱不一定都被聪明人赚走。

以下是他在访谈中拆解的定投底层逻辑、实操方法，以及普通投资者也能用的"三心"法则。

一、开始定投之前，先守住三条底线

很多人定投没坚持住，不是因为方法错了，而是因为开始之前就没想清楚。

罗国庆提出了投资的三个底线：

1

用闲钱

什么叫闲钱？就是这笔钱投进去之后，3到5年可以不动。

"因为整个A股的牛熊周期大概就在3到5年左右，你要能跟市场一起穿越周期。"如果用的是孩子学费、买房首付、旅游基金，市场一跌你就扛不住，定投就变成"被迫割肉"。

2

不加杠杆

杠杆是定投最大的敌人。它会让你的波动放大，让你在底部被迫卖出。

"在中国市场，对于普通老百姓，用杠杆是一个非常危险的事情。国内外都一样，巴菲特也说过，投资最重要的是保住本金，不推荐用杠杆。"

3

做好资产配置

定投的钱在持续投入，那还没投进去的钱怎么办？可以做配置：债券基金、黄金、海外资产……

"其他的资产也在通过市场的波动给你带来额外的收益......整个组合的波动降低了，你可能就没那么难受。"

有意思的是：这三条底线里，没有一条是"择时"。择时不是核心因素，纪律才是。

二、定投三心：信心、耐心、开心

罗国庆用一个"三心"框架，把定投的完整周期讲透了。

1

第一步：信心

信心从哪来？不是靠鸡汤，而是靠理解定投的原理。

“定投是在帮助你在越跌的时候不断买更便宜的份额，积累更便宜的筹码”，这就是巴菲特说的“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”。

对于第一次做定投的投资者，他建议先别选行业指数，从宽基开始，例：沪深300、中证500或创业板指。

等到你对某个产业方向研究透了，再考虑"三高指数"——高成长、高景气、高波动的行业赛道（如芯片、新能源等），同时，你还需要定期（每隔两三个月）审视产业景气度是否变化。

关于"定投趁早"，他说得很直白：

定投周期开启之后，越早越好。“一个牛熊周期假设是5年，你如果20岁开启，假设定投到80岁，中间60年你能享受12个周期；如果你60岁开启，到80岁只有4个周期。”

他还回应了一个常见的投资焦虑："我见过2800点，现在4000点开始是不是亏了？"

定投的投资者比一次性买入的心态好得多。一次性买入最怕4000点跌到2800点，而定投的投资者在下跌过程中反而开心，因为能用更便宜的价格买到更多份额。你的成本不是在4000点一次性锁定，而是被摊平的。

2

第二步：耐心

这是最难熬的阶段。

"大家最不容易坚持的阶段是亏损，从亏5个点到亏10个点到亏20个点，这个时候心态会崩的。"

怎么办？罗国庆的方法是：先判断这次下跌是正常波动还是选错了方向。

正常波动：估值更便宜了，反而可以加大定投

选错了赛道：行业景气度已向下（比如当年的教培），要纠偏，可换到更景气的赛道

系统性危机（如金融危机）：历史上每次危机后往往有刺激政策，跌得越深，加得越多

如果不想花精力判断行业，那就投宽基指数。指数的精妙之处在于，景气度高的行业权重会自动变大，市场帮你在调仓。

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第三步：开心

怎么才算开心？赚到属于自己能力范围的钱。

"对于普通人，年化8到10个点我觉得都很牛了。定投如果选对赛道、在合适位置止盈，年化也能做到8%到10%。"

关键是不要与别人翻倍比。"有可能别人翻倍，下一轮又没锁住，那也不是实际的收益。"做好自己，坚持纪律。

三、定投怎么止盈？四种方法帮你落袋为安

罗国庆总结了四种止盈方法：

1. 情绪法

"2015年我去理发，理发师托尼都跟我推荐股票基金，我就觉得风险比较大了。"

身边人都在给你推荐股票、日光百亿基金频出——这些都是情绪亢奋的信号，可以分批卖出了。

2. 目标收益法

设定一个目标，比如组合收益达到30%、50%、80%就止盈，然后重新开始下一轮定投。

"如果你想憋大招，可以设80%甚至100%以上止盈。虽然次数少，但年化收益可能更高。"

3. 回撤法

牛市不言顶。比如，组合收益达到50%以上后，设定一个回撤线（例如从高点回撤15%），没触发就拿着，触发了就止盈。

"这样不容易卖飞，能吃到牛市最后一大波。"

4. 估值法

参考指数历史估值分位数，高了就卖。但这个方法对成长行业可能不太适用——"未来预期没完全反映在当前价格里，估值看起来高但还能涨。"他建议结合前三种方法使用。

四、几个实操细节

定投频率怎么选？

周定投优于月定投：每周一个买点，或更容易拉低成本

不推荐日投：资金利用效率低，手续费可能偏高

建议用程序化自动扣款，不要手动操作——"手动看到价格波动，就会扰动你的纪律"

定投开始亏了，怎么办？

"亏5个点的时候就开始检查。如果是正常市场调整，放心加大定投；如果是行业景气度变了，果断换方向。"

怎么克服"别人翻倍"的比较心？

"前期已经证明过你自己不适合做交易，那就回到定投这个赛道上来。少看账户，让机器帮你扣款。找一个定投的伴侣，一起坚持。"

写在最后

罗国庆最后说："我不需要比较别人赚多少钱，我只要满足我的投资能力，年化赚10个点就非常不错了。不要过多羡慕别人翻倍，做好自己，坚持纪律。"

"有的时候投资是大道至简，钱不一定都被聪明人赚走。你找到适合自己的方法，这个方法又特别适合你，可能你的复利效应、你的投资方式也能帮你的财富不断增值。"

定投的核心，不是什么高深的技术，而是：闲钱、不杠杆、做配置；信心、耐心、得开心。

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