“高控盘+低流通” 炒作风险需警惕

5月26日,宏和科技发布股票交易异常波动公告，其连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易价格异常波动情形。公司在风险提示中表示，社会公众股股东持股比例相对较小，可能存在非理性炒作风险。

拉长时间维度来看，自2025年5月26日至2026年5月26日，宏和科技股价一年暴涨18倍，期间多次触发异常波动标准。今年第一季度公司营业收入4.42亿元、净利润1.4亿元，5月26日股票收盘价183.9元、市值1664亿元，动态市盈率高达297倍。分析其暴涨原因，除了公司主营的高端电子布属于目前热门赛道外，另外一个重要原因就是社会公众股持股比例较低。

宏和科技的情况并非个例，A股市场部分上市公司也存在类似的“高控盘、低流通”股权结构，极易沦为投机炒作筹码。为防范此类炒作风险，提出以下建议。

一是提高流通股最低比例要求。 沪深交易所股票上市规则可完善股权分布规定，比如将股本超4亿元公司的公开发行股份最低比例提高至15%左右，从源头避免流通股占比过低的问题。同时，强化IPO审核，对拟上市公司的股权结构、流通股比例进行严格把关，避免单个大股东过度控股企业上市，股权适度分散有利于拓宽市场博弈空间。

二是引导控股股东合理减持。 对于已上市且存在大股东高度控股的公司，监管层可引导控股股东在合适时机，通过大宗交易、协议转让等方式适度减持部分股份，提高流通股占比。比如，控股股东可向社保基金、公募基金、保险资金等长期机构投资者转让股份，既优化股权结构，又引入理性机构投资者，改善公司治理结构，引导市场价值投资理念。

三是提高公司信息披露透明度。 进一步强化大股东持股比例过高公司的信披义务，及时、准确、完整地披露公司经营信息，包括行业动态、重大合同、经营业绩等核心内容。对股价大幅波动、多次触发异常波动的个股，及时下发监管问询函，强制要求公司完整披露股东户数、筹码分布、控股股东及机构持仓变动等信息，保障市场充分掌握股权结构变化。同时，要求公司说明股价上涨合理性、是否存在应披露未披露重大信息、控股股东是否存在减持计划，充分揭示相关投资风险，以消除信息不对称引发股价异常波动隐患。

四是强化对大股东高比例持股的监管。 对控股股东持股比例超70%、流通股占比低于20%的个股进行重点监控，实时跟踪股价走势、资金流向、换手率等关键指标。对股价短期内暴涨、炒作特征明显的个股，及时启动二级市场交易行为核查，严查内幕交易、市场操纵等行为，对相关主体依法从严惩戒，形成有效震慑。

作者： 熊锦秋

来源：《金融博览·财富》2026年第6期