基金观点｜突发大跌！创业板指大跌近4%，发生了什么？

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突发大跌！创业板指大跌近4%，发生了什么？

截至收盘，A股缩量下挫，创业板指大跌近4%，沪指跌逾1%险守4100点，有色金属、算力硬件板块领跌。A股全天成交3.47万亿元，上日成交3.76万亿元。

数据来源：Wind，20260623

01、市场为何调整？

AI行情是全球股市共同驱动因素，AI交易在全球范围内遭遇了黑色星期二。先是昨夜美股科技巨头集体调整，今天韩国监管考虑严控杠杆资产引发科技股大幅回调，创3月4日以来最大单日跌幅。

与此同时，市场开始传闻光模块及PCB存在降价压力，杰富瑞的一份报告则指出，Kyber背板可能出现延迟风险，并据此测算明年PCB市场存在5%至8%的下调空间，多重因素拖累A股表现。

此外本轮行情起始于美伊开启谈判，随着谅解协议签署及海峡开放、伊朗原油出口等落地，利好兑现节点部分资金卖出，更重要的是油价回落后，弱美元预期兑现但美元并未走弱等，引发流动性担忧。

02、算力、有色为何大幅跳水？

海外科技股收跌，市场担忧AI上游光模块及PCB等涨价的持续性，导致AI基建相关的产业链集体暴跌。

有色板块领跌，主要受多重因素拖累，一方面科技叙事出现扰动，前期大涨的小金属大幅回落，此外，原油价格回落后美联储仍偏谨慎，美元指数持续走强引发市场流动性担忧，前期市场交易的中东铝产能减产、能源涨价、资源避险逻辑在美伊和解后也有所减退。

结构上看，市场呈现一定高低切特征。低位银行、医药逆势收涨，银行板块当前A股股息率约4.85%，H股大型银行股息率超5%，在无风险利率下行环境下对保险资金、养老金等绝对收益型资金仍具较强吸引力。近期高股息方向持续具备资金流入，随着AI科技板块加速上涨及估值大幅扩张后，市场震荡可能性提升，部分投资者高低切换，流向相对低位抗跌资产。

03、后市怎么看？

展望后市，市场或步入震荡阶段，宏观维度，美联储6月议息会议维持利率不变但点阵图释放鹰派信号，高利率环境持续时间或超预期，美伊谈判虽取得进展，但中东局势反复仍构成不确定性变量，资金上周对地缘利好定价充分。国内方面短期跨半年资金面偏紧，大势大概率以震荡为主，呈现结构性行情，关注中报预告超预期方向。

策略层面延续均衡配置：一方面以高股息或独立景气方向作为防御底仓，另一方面持续围绕科创、半导体、通信、电网设备、石化等前期强势赛道，伴随中报数据持续优化持仓方向。

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