分红季遇上震荡市，高股息策略再获关注，中证红利ETF招商（515080）连续9日“吸金”累计超15亿元

6月29日，中证红利ETF招商（515080）开盘短暂下探后迅速拉升翻红，截至发稿涨0.49%。成份股中，中粮糖业涨超8%，晋控煤业涨超6%，西部矿业、神火股份、葵花药业、山东出版等多股跟涨，红利板块整体呈现良好韧性。 

资金面上，该ETF近期持续获得资金青睐，Wind金融终端数据显示，截至6月26日，中证红利ETF招商（515080）已连续9个交易日实现净流入，累计流入金额超过15亿元，反映出市场对高股息策略的关注度在逐渐升温。

消息面上，当前正值2025年度分红方案的密集落地期。据统计，以除权除息日口径计算，6月内实施或计划实施分红的上市公司已超过1700家，合计派发金额接近5700亿元。从节奏上看，本周（6月29日至7月3日）还有200余家企业将完成派息，预计向市场注入超800亿元流动性。

业内人士认为，如此大范围的“真金白银”回馈股东，一方面反映出上市公司现金流状况整体健康，经营韧性较强；另一方面，持续的现金分红也是吸引长期资金持续配置高股息资产的重要逻辑支撑。

浙商证券指出，在红利资产中“躲雨”不失为一项行之有效的配置策略。当前环境下高股息品种是相对稳妥的配置方向，煤炭、公用事业、银行等板块值得重点关注。对于短期市场节奏，该机构判断6月的调整可能以反复震荡的方式展开，而非快速下探后直接反转——机构增量资金有限、海外美债利率存在上行压力等因素，都会拉长筑底的时间。同时需要留意的是，若美国CPI持续走高，美债利率和美元指数可能面临较快上行风险。

银行板块方面，上述机构判断2026年上市银行景气度有望延续修复态势，其中城商行得益于项目储备及区域经济优势，表现或更为突出；而大型综合银行和具有财富管理特色的银行则具备长期竞争力，行业整体有望迎来风险收益关系的再平衡。

从估值维度看，高股息资产的配置性价比依然突出。截至6月26日，中证红利指数最新股息率为5.48%，同期十年期国债收益率仅为1.73%，两者之间超3个百分点的“股债利差”已超过历史近90%的时间区间。在无风险收益下行的大背景下，高股息资产的长期估值中枢有望持续抬升。

与此同时，中证红利全收益指数相对万得全A指数40日收益差最新数据已降至-12.43%。从历史经验来看，该指标具有较强的均值回归特征——当收益差回落至负值区间且幅度较大时，往往意味着红利风格相对成长风格的超额收益已得到较为充分的消化，后续性价比逐步凸显。分析指出，参考过往类似情形，40日收益差在触及-10%至-15%的区间后，红利风格通常会在随后1-2个月内有望迎来阶段性的相对走强窗口。

资料显示，中证红利ETF招商（515080）跟踪的中证红利指数，选取沪深两市中现金股息率较高、分红连续性达三年及以上、具有一定规模及流动性的100只股票，采用股息率加权方式，是投资者布局高股息、低估值、稳现金流标的的一站式配置工具。